H Fitch Ratings μείωσε τις βραχυπρόθεσμες τιμές για το χαλκό, το αλουμίνιο, τον ψευδάργυρο και τον θερμικό άνθρακα σε μια αναθεώρηση των προβλέψεων της για τα μέταλλα και την εξόρυξη τους παγκοσμίως.
Αυξήσαμε τις προσδοκίες μας για το 2023 σε ό,τι αφορά στο σιδηρομετάλλευμα και τον χρυσό, τις παραδοχές για τον χαλκό, το αλουμίνιο, τον χρυσό και τον κινεζικό θερμικό άνθρακα το 2026, τις προβλέψεις για το 2024-2026 για τον αυστραλιανό θερμικό άνθρακα και τις παραδοχές μας για τον μέσο κύκλο για τον χρυσό και τον αυστραλιανό θερμικό άνθρακα. Όλες οι άλλες παραδοχές για τις τιμές παραμένουν αμετάβλητες.
Η οριακή μείωση της παραδοχής μας για τον χαλκό για το 2023 αντανακλά την ασθενέστερη τιμολόγηση από την αρχή του έτους λόγω του ηπιότερου οικονομικού κλίματος. Προβλέπουμε μέτρια αύξηση της παγκόσμιας κατανάλωσης ραφιναρισμένου χαλκού το 2023, η οποία συνδυάζεται με την αύξηση της παραγωγής των ορυχείων μετά από κάποιες διαταραχές στις αρχές του 2023. Η αυξημένη παραδοχή για το 2026 ενσωματώνει τη σταθερή μεσοπρόθεσμη αύξηση της ζήτησης, η οποία υποστηρίζεται από την ενεργειακή μετάβαση και τις προσδοκίες μας ότι η αγορά θα παραμείνει στενά ισορροπημένη.
Η αυξημένη παραδοχή για το σιδηρομετάλλευμα του 2023 αντικατοπτρίζει την απόδοση των τιμών από το έτος μέχρι σήμερα λόγω της ισχυρής ζήτησης από την κινεζική παραγωγή χάλυβα στις αρχές του 2023, ιδίως λόγω των δαπανών για υποδομές, ενώ οι εξαγωγές σιδηρομεταλλεύματος από τη βόρεια Βραζιλία ήταν χαμηλές στις αρχές του 2023, με τις αποστολές να αρχίζουν να αυξάνονται μόλις τον Ιούνιο. Η ζήτηση από την Ευρώπη εξακολουθεί να είναι αδύναμη, όπως αναμενόταν. Υποθέτουμε ότι οι τιμές θα μειωθούν το 2ο εξάμηνο του 23, καθώς αναμένουμε ότι η παραγωγή χάλυβα στην Κίνα θα μετριαστεί σύμφωνα με την κυβερνητική πολιτική και η προσφορά σιδηρομεταλλεύματος θα ανακάμψει.
Οι παραδοχές της Fitch για τις τιμές του μεταλλουργικού άνθρακα παραμένουν αμετάβλητες. Οι τιμές έχουν μειωθεί λόγω της αδύναμης ασιατικής ζήτησης με τους πελάτες να καθυστερούν τις αγορές τους αναμένοντας περαιτέρω μείωση των τιμών, ενώ η προσφορά έχει βελτιωθεί, με τις αποστολές από την Αυστραλία να υπερβαίνουν τα επίπεδα του 2022 από τον Μάρτιο.
Περικόψαμε την παραδοχή μας για την τιμή του αλουμινίου το 2023, αντανακλώντας τις χαμηλότερες τιμές από το έτος έως σήμερα που συνδέονται με το αδύναμο κλίμα της αγοράς, αν και αναμένουμε κάποια ανάκαμψη το 2ο εξάμηνο του 23, καθώς η Κίνα στοχεύει να επιτύχει τον στόχο της για την αύξηση του ΑΕΠ. Η αυξημένη παραδοχή για το 2026 αντανακλά τις προσδοκίες μας για ισχυρότερη μεσοπρόθεσμη ζήτηση, ιδίως λόγω της ενεργειακής μετάβασης και της χρήσης του αλουμινίου ως υποκατάστατο του χαλκού σε ορισμένες εφαρμογές.
Η μειωμένη παραδοχή της Fitch για την τιμή του ψευδαργύρου το 2023 αντανακλά την ασθενέστερη απόδοση των τιμών του από το έτος έως σήμερα, καθώς η παγκόσμια ζήτηση ψευδαργύρου αγωνίστηκε να ανακάμψει και η τιμολόγηση επιβαρύνθηκε από τις μακροοικονομικές δυσχέρειες. Η CRU αναμένει ότι η ανάκαμψη της ζήτησης θα είναι αργή, η προσφορά τήξης θα αυξηθεί και το πλεόνασμα συμπυκνωμάτων θα επιβαρύνει τις τιμές.
Το γεωπολιτικό παιχνίδι με τον άνθρακα
Αυξήσαμε τις παραδοχές μας για την τιμή του χρυσού για το 2023, αντανακλώντας τις υψηλότερες τιμές από έτος σε έτος. Οι υψηλότερες τιμές μας για το 2026 και τα μέσα του κύκλου υποστηρίζονται από το επενδυτικό καθεστώς του μετάλλου, το οποίο θα συμβάλει στην επαναφορά των τιμών σε πιο υψηλά επίπεδα από ό,τι στα προηγούμενα μέσα του κύκλου.
Η μειωμένη τιμή αναφοράς θερμικού άνθρακα “Newcastle” για το 2023 αντανακλά τις χαμηλότερες τιμές το 1ο εξάμηνο του 23, καθώς η αύξηση της εγχώριας παραγωγής άνθρακα στην Κίνα έφτασε σε επίπεδα ρεκόρ, ξεπερνώντας τη ζήτηση.
Ο ανταγωνισμός εντάθηκε λόγω των αυξημένων εισαγωγών από τη Ρωσία και την Ινδονησία, ενώ οι χώρες της βόρειας Ασίας μείωσαν τις εισαγωγές. Οι αυξημένες παραδοχές μας για τις τιμές του 2024-2026 και τις τιμές στα μέσα του κύκλου αντανακλούν τις προσδοκίες μας για χαμηλότερη καταστροφή της ζήτησης λόγω της ενεργειακής μετάβασης και του υψηλότερου οριακού κόστους παραγωγής. Προβλέπουμε ότι ο ρυθμός της σταδιακής κατάργησης του άνθρακα θα αυξηθεί στην Ασία μετά το 2030, αλλά μεταξύ τώρα και του 2030, η ζήτηση της Κίνας θα είναι σε γενικές γραμμές σταθερή ή θα μειωθεί ελαφρά, ενώ η ζήτηση άνθρακα των χωρών της νοτιοανατολικής Ασίας μπορεί να αυξηθεί, καθώς η κατανάλωση ενέργειας αυξάνεται σταθερά για να στηρίξει τις αναπτυσσόμενες ενεργοβόρες μεταποιητικές βιομηχανίες τους.
Η χαμηλότερη παραδοχή για το 2023 για τον κινεζικό θερμικό άνθρακα αναφοράς οφείλεται σε παρόμοιους παράγοντες με τον δείκτη αναφοράς του Newcastle. Η υψηλότερη παραδοχή για το 2026 αντανακλά την άποψή μας σχετικά με τον ρυθμό της ενεργειακής μετάβασης στην Κίνα, η οποία αυξάνει την ικανότητα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας με καύση άνθρακα ως βασικό φορτίο, παράλληλα με την κατασκευή ικανότητας παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές.
Όλες οι παραδοχές για τις τιμές του νικελίου παρέμειναν αμετάβλητες. Οι τιμές spot είναι σε γενικές γραμμές σύμφωνες με τις προσδοκίες μας, ενώ μεσοπρόθεσμα αναμένουμε ότι η αγορά θα παραμείνει πλεονασματική με τις προσθήκες παραγωγικής ικανότητας της Ινδονησίας να αντισταθμίζουν την ταχεία αύξηση της ζήτησης από την παραγωγή μπαταριών, ασκώντας πίεση στις τιμές.
