Τρεις από τις μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη, η ΕΚΤ, η FED και η BofE, έχουν φτάσει ή βρίσκονται κοντά στο να φτάσουν στο “ταβάνι” των επιτοκίων τους!
Στη συνεδρίαση του το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα, έδειξε ότι τα επιτόκια μπορεί να έχουν φτάσει ήδη εκεί.
Οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό παραμένουν ζοφερές και πρόκειται να πλήξουν σκληρά τα νοικοκυριά. Οι μακροοικονομικές προβλέψεις του προσωπικού της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ βλέπουν τώρα τον πληθωρισμό κατά μέσο όρο 5,6% φέτος, από προηγούμενη πρόβλεψη 5,4% και 3,2% το επόμενο έτος, από προηγούμενη πρόβλεψη 3%.
Ωστόσο, η πρόβλεψη για το 2025, μια από τις πιο προσεκτικές μετρήσεις της που μετρά τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές, υποχώρησε από το 2,2% στο 2,1%.
Η συζήτηση θα στραφεί τώρα στο πόσο καιρό θα σταθεροποιηθούν τα επιτόκια στο τρέχον επίπεδο, ανέφεραν οικονομολόγοι, συμπεριλαμβανομένου του Holger Schmieding της Berenberg, μετά την ανακοίνωση.
Οι αναλυτές της Deutsche Bank δήλωσαν ότι δεν είδαν περικοπές πριν από τον Σεπτέμβριο του 2024, υποδηλώνοντας παύση 12 μηνών στο 4%.
Ο Raphael Thuin, επικεφαλής στρατηγικών κεφαλαιαγορών στην Tikehau Capital, είπε ότι παρά τη συναίνεση γύρω από το τέλος του κύκλου πεζοπορίας της ΕΚΤ, «ένα εναλλακτικό και λιγότερο αισιόδοξο σενάριο παραμένει δυνατό: ο πληθωρισμός είναι εκπληκτικά ισχυρός και ανθεκτικός και φαίνεται να είναι διαρθρωτικός».
«Οι πρόσφατοι αποπληθωριστικοί παράγοντες (τιμές αγαθών και εμπορευμάτων) φαίνεται να εξαντλούνται… Υπάρχει ο κίνδυνος, ελλείψει μιας πιο πειστικής πτωτικής τάσης στις τιμές, η ΕΚΤ να θεωρήσει ημιτελή τη μάχη κατά του πληθωρισμού. Κίνδυνος περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων στον ορίζοντα», ανέφερε ο Thuin σε σημείωμα.
«Από αυτή την άποψη, οι εξελίξεις των μακροοικονομικών δεδομένων τις επόμενες εβδομάδες θα είναι καθοριστικές».
Federal Reserve
Ο Πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, κατέστησε σαφές τον περασμένο μήνα ότι υπάρχουν περαιτέρω αυξήσεις στο τραπέζι και η κεντρική τράπεζα ανησυχεί βαθιά για την επιτάχυνση του πληθωρισμού, εάν χαλαρώσουν οι οικονομικές συνθήκες.
Στην πρόβλεψή της για τον Ιούνιο, η οποία είναι πιθανό να αναθεωρηθεί σε μια επικαιροποιημένη πρόβλεψη αυτή την εβδομάδα, η FED δεν περιμένει ο πληθωρισμός να αγγίξει το 2,1% μέχρι το 2025.
Τα μηνιαία στοιχεία δείχνουν συνεχιζόμενες πιέσεις στις τιμές. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε με τον ταχύτερο μηνιαίο ρυθμό του φέτος τον Αύγουστο, κυρίως λόγω των τιμών της ενέργειας, και ήταν 3,7% σε ετήσια βάση. Ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 0,3% σε μηνιαία βάση και στο 4,3% σε ετήσια βάση, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών παραγωγού παρουσίασε τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τον Ιούνιο του 2022.
Ωστόσο, οι αγορές προεξοφλούν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και είναι διχασμένες ως προς το αν θα πραγματοποιηθεί νέα αύξηση φέτος. Σε δημοσκόπηση του Reuters με οικονομολόγους, το 20% περίμενε τουλάχιστον ένα.
«Δεδομένων των σχετικά ισχυρών οικονομικών δεδομένων και του σταθερού πληθωρισμού, [η Fed] θα διατηρήσει στάση αναμονής», ανέφεραν σε σημείωμα οι οικονομολόγοι της J. Safra Sarasin.
Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς ”θα αφήσει πιθανώς μια τελική αύξηση μέχρι το τέλος του έτους στην ενημερωμένη πλοκή κουκίδων της, παρόλο που δεν πιστεύουμε ότι θα την ακολουθήσουν τελικά.” Το διάγραμμα με τελείες αναφέρεται στις προβλέψεις επιτοκίων που δημοσιεύονται ανά τρίμηνο από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed.
Οι αγορές συνεχίζουν να αναμένουν μειώσεις των επιτοκίων της Fed το επόμενο έτος, αν και ορισμένοι υποστηρίζουν ότι αυτό μπορεί να είναι πρόωρο. Στην ίδια δημοσκόπηση του Reuters, 28 οικονομολόγοι περίμεναν μια πρώτη μείωση το πρώτο τρίμηνο, ενώ 33 το έθεσαν το δεύτερο.
Τράπεζα της Αγγλίας
Οι προσδοκίες για την Τράπεζα της Αγγλίας είναι για μια τελική αύξηση τον Σεπτέμβριο, καθώς σταθμίζει τον πληθωρισμό της τάξης του 6,8%, με σημάδια πιέσεων στην οικονομία και ανανεωμένη συζήτηση για «ήπια ύφεση».
Στην έκθεσή της για τον Αύγουστο, η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής ανέφερε ότι αναμένει ο πληθωρισμός να φτάσει στο 5% μέχρι το τέλος του έτους, να μειωθεί κατά το ήμισυ μέχρι το τέλος του επόμενου έτους και να φτάσει τον στόχο του 2% στις αρχές του 2025.
«Η Τράπεζα δεν βρίσκεται πλέον σε έναν καθαρό χώρο όπου οι αυξήσεις των επιτοκίων είναι αναμφισβήτητα απαραίτητες», δήλωσε ο Μάρκους Μπρουκς, επικεφαλής επενδύσεων στην Quilter Investors, επισημαίνοντας τα αδύναμα στοιχεία για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν για τον Ιούλιο.
Οι αναλυτές της BNP Paribas δήλωσαν ότι αναμένουν την κατάληξη τον Σεπτέμβριο, καθώς η αύξηση των μισθών και οι πληθωριστικές πιέσεις συνδυάζονται με την άμβλυνση των δεικτών δραστηριότητας.
Τα στοιχεία για την αύξηση των μισθών για τον Μάιο έως τον Ιούλιο παρέμειναν σταθερά στο 7,8%, διατηρώντας το ρεκόρ σε υψηλό επίπεδο, αλλά υπήρξαν επίσης ενδείξεις ψύξης της αγοράς εργασίας, με την ανεργία να αυξάνεται κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες την ίδια περίοδο.
Η αγορά στεγαστικών δανείων είναι ένας άλλος τομέας αδυναμίας, με τις καθυστερούμενες πληρωμές να εκτοξεύονται σε υψηλό επταετίας τους τρεις μήνες έως τον Ιούνιο.
Ο James Smith, οικονομολόγος ανεπτυγμένων αγορών στην ING, σημείωσε ότι η αναμενόμενη αύξηση των τιμών και η αναμενόμενη αύξηση των μισθών είχαν μειωθεί, ενώ λιγότερες εταιρείες ανέφεραν ότι δυσκολεύονται να βρουν προσωπικό.
«Είναι δυνατή μια αύξηση του Νοεμβρίου, αλλά υποθέτοντας ότι έχουμε δίκιο για την κατεύθυνση της ροής δεδομένων και με βάση τα πρόσφατα σχόλια της BoE, πιστεύουμε ότι μια παύση είναι ακόμα πιο πιθανή σε αυτή τη συνάντηση», είπε ο Smith.
