Το “χρυσό μονοπάτι” που βλέπουν ορισμένοι αξιωματούχοι της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να οδηγεί σε χαμηλότερο πληθωρισμό χωρίς υψηλή ανεργία μπορεί, όπως το δοχείο με το χρυσάφι στην άκρη του ουράνιου τόξου, να αποδειχθεί δύσκολο να βρεθεί καθώς περιηγούνται σε έναν κόσμο ταχέως προσαρμοζόμενων αγορών και ενός νέου πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ στην ετήσια συνάντηση της Εθνικής Ένωσης για τα Οικονομικά των Επιχειρήσεων (NABE) αυτή την εβδομάδα στο Ντάλας δήλωσαν ότι εξακολουθούν να πιστεύουν ότι μπορούν να βρουν μια ρύθμιση της νομισματικής πολιτικής που να μειώνει τον πληθωρισμό στο στόχο τους, του 2%, χωρίς να απαιτείται ύφεση για να δημιουργηθεί αρκετή “χαλαρότητα” στην οικονομία για να γίνει αυτό.
Αλλά και άλλοι παρευρισκόμενοι οικονομολόγοι σημείωσαν επίσης τους κινδύνους στον ορίζοντα, ορισμένοι από τους οποίους θα μπορούσαν να επιβραδύνουν τη δραστηριότητα πέρα από τον έλεγχο της Fed και άλλοι που θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό υψηλότερα και να αναγκάσουν την κεντρική τράπεζα να περιορίσει την οικονομία περισσότερο από το αναμενόμενο. Και στις δύο περιπτώσεις το αποτέλεσμα θα ωθούσε τη Fed από αυτό το «χρυσό μονοπάτι» σε έναν πολύ πιο οικείο δρόμο: Μια οικονομία που λυγίζει καθώς το κόστος δανεισμού αυξάνεται και η εμπιστοσύνη μειώνεται.
«Δεν νομίζω ότι είναι αναπόφευκτο» ότι η ανεργία θα πρέπει να αυξηθεί σημαντικά για να επιστρέψει ο πληθωρισμός στον στόχο, δήλωσε τη Δευτέρα η πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν. «Νομίζω ότι υπάρχει ένας πιθανός δρόμος εκεί. Αλλά το πιο σημαντικό είναι να παραμείνουμε συγκεντρωμένοι στην αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών και νομίζω ότι αυτό θα απαιτήσει κάποια επανεξισορρόπηση στην αγορά εργασίας».
Ο αντιπρόεδρος της Fed, Φίλιπ Τζέφερσον, μιλώντας επίσης στην εκδήλωση NABE τη Δευτέρα, δήλωσε ότι είναι χαρούμενος που βλέπει την απασχόληση να συνεχίζει να επεκτείνεται, εφόσον είναι «τακτοποιημένη και συνεπής» με πληθωρισμό 2%.
«Η αύξηση της απασχόλησης από μόνη της είναι καλό», είπε. «Θέλουμε απλώς αυτή η διαδικασία στην αγορά εργασίας να είναι τακτική και συνεπής με το είδος της οικονομίας που αναπτύσσεται με την πάροδο του χρόνου και δεν είναι πληθωριστική».
Πόλεμος
Το ξέσπασμα ενός πολέμου μεταξύ Παλαιστινίων μαχητών και Ισραήλ , εν τω μεταξύ, θα μπορούσε να ανατρέψει τις παγκόσμιες αγορές ενέργειας με τρόπους που θα μπορούσαν τουλάχιστον να καθυστερήσουν, αν όχι να ανατρέψουν την πρόοδο που σημειώθηκε στον πληθωρισμό.
Οι άμεσες επιπτώσεις της αγοράς από τη βία έχουν μειωθεί μέχρι στιγμής. Οι τιμές του αργού πετρελαίου αυξήθηκαν την Τρίτη περίπου 4% από την Παρασκευή, πριν από τις αιφνιδιαστικές επιθέσεις της παλαιστινιακής ισλαμιστικής οργάνωσης Χαμάς στο Ισραήλ. Σε ένδειξη των μικτών σημάτων που πρέπει να επεξεργαστεί η Fed, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων μειώθηκαν, όπως συμβαίνει συχνά σε περιόδους διεθνούς έντασης, δεδομένης της θέσης τους ως επένδυσης χωρίς κινδύνους.
Αλλά στην καλύτερη περίπτωση η εικόνα έχει γίνει πιο νεφελώδης, δήλωσε η Christina Romer, καθηγήτρια στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια στο Μπέρκλεϋ και πρώην επικεφαλής του Συμβουλίου Οικονομικών Συμβούλων του Λευκού Οίκου. Η ματιά της σε προηγούμενες περιόδους πληθωρισμού και αποπληθωρισμού την κάνει να πιστεύει ότι η αγορά εργασίας μπορεί να χρειάζεται ακόμα ένα σοκ για να πετύχει η Fed.
Τα νέα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) που θα ανακοινωθούν θα δείξουν εάν ο πληθωρισμός συνέχισε να επιβραδύνεται τον Σεπτέμβριο ή εάν η πρόοδος έχει σταματήσει. Ο ΔΤΚ ανέβηκε στο 3,7% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, ενώ το μέτρο πληθωρισμού που χρησιμοποίησε η Fed για να θέσει τον στόχο της στο 2%, τον δείκτη τιμών των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, αυξήθηκε στο 3,5%.
Η Romer είπε ότι πριν από δύο μήνες συμφώνησε με την Goolsbee και άλλους αισιόδοξους αξιωματούχους της Fed ότι φαίνεται να αναπτύσσεται μια «ήπια προσγείωση» που αψηφά την ιστορία.
Αλλά «οι αριθμοί που κυκλοφόρησαν πρόσφατα απλώς με έκαναν να νευριάζω ότι θα είναι πιο δύσκολο από ό,τι πιστεύαμε να πέσει στο 2%», είπε στο περιθώριο της συνεδρίασης της NABE στο Ντάλας.
«Όσο ωραίο κι αν είναι να βλέπεις μια πραγματικά ισχυρή αγορά εργασίας, όταν προσπαθείς να μειώσεις τον πληθωρισμό, αυτός δεν είναι φίλος σου».
