Η ασθενής εμπιστοσύνη των καταναλωτών και οι περιορισμένες βελτιώσεις του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος θα επηρεάσουν την ανάπτυξη των #0000ff;">ευρωπαϊκών εταιρειών #0000ff;">ταχέως κινούμενων καταναλωτικών αγαθών (FMCG) το 4ο τρίμηνο 23-2024, λέει η Fitch Ratings, παρόλο που η εστίαση του κλάδου μετατοπίζεται από ανάκαμψη των περιθωρίων των όγκων πωλήσεων.
Η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές παραμένει ασθενής. Υπήρχαν σημάδια βελτίωσης στην αρχή του έτους, αλλά αυτό άρχισε να αντιστρέφεται σε πολλές χώρες στα τέλη του καλοκαιριού και στις αρχές του φθινοπώρου. Αν και τα ποσοστά πληθωρισμού των τιμών καταναλωτή έχουν μειωθεί, ο πληθωρισμός των τροφίμων είναι πολύ υψηλότερος από την αύξηση των μισθών, διατηρώντας την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών των ομάδων χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος υπό πίεση. Αναμένουμε ότι οι οικονομικές συνθήκες θα παραμείνουν σιωπηρές για το υπόλοιπο του 2023 και υποθέτουμε μόνο μια μέτρια βελτίωση το 2024.
Οι ευρωπαϊκές εταιρείες FMCG σημείωσαν σταθερές αυξήσεις εσόδων το 1ο τρίμηνο του 23, λόγω της προσεκτικής τιμολόγησης και διαχείρισης προϊόντων, ενώ η πίεση στους όγκους ήταν περιορισμένη καθώς η αγοραστική συμπεριφορά των καταναλωτών άλλαξε αργά παρά τις πιέσεις στα εισοδήματα. Ωστόσο, ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων έχει επιβραδυνθεί από το δεύτερο τρίμηνο του 23, τόσο για τις κατηγορίες τροφίμων όσο και για τις κατηγορίες μη τροφίμων, με τις εταιρείες καταναλωτών εκτός τροφίμων να αντιμετωπίζουν αυξημένη πίεση στον όγκο. Ο Fitch αναμένει ότι αυτή η πίεση στους όγκους θα συνεχιστεί για το υπόλοιπο του έτους καθώς οι καταναλωτές προσαρμόζονται σε χαμηλότερα πραγματικά διαθέσιμα εισοδήματα. Ως εκ τούτου, υποθέτουμε ασθενέστερους ρυθμούς ανάπτυξης και δυνητικά πιο εμφανείς υποχωρήσεις συναλλαγών.
Η εστίαση πολλών εταιρειών FMCG μετατοπίζεται από την ανάκαμψη των περιθωρίων στη στήριξη του όγκου πωλήσεων. Αυτό συχνά περιλαμβάνει περισσότερες δραστηριότητες προώθησης και μάρκετινγκ, οι οποίες είναι πιθανό να αντισταθμίσουν εν μέρει τα οφέλη από τις αυξήσεις τιμών που εφαρμόστηκαν το 2022-1ο εξάμηνο του 2023. Αναμένουμε ότι η αυξημένη εστίαση στους όγκους πωλήσεων και τις προωθήσεις των εταιρειών καταναλωτικών αγαθών θα βοηθήσει τους λιανοπωλητές να δημιουργήσουν πωλήσεις και επισκεψιμότητα στα καταστήματα και επομένως να μετριάσουν τα αιτήματά τους για μειώσεις τιμών από τους παραγωγούς.
Η Fitch αναμένει αυξημένο κόστος προώθησης για να διατηρήσει υπό πίεση τα περιθώρια EBITDA των εταιρειών FMCG το 2ο εξάμηνο του 23, με μόνο μέτριες βελτιώσεις το 2024. Οι βελτιώσεις θα οδηγηθούν από τη μείωση ορισμένων δαπανών, όπως τα μαλακά εμπορεύματα και την ενέργεια, καθώς και από τη συνεχή εξοικονόμηση κόστους απόδοσης από πρωτοβουλίες που ξεκίνησαν το 2022. Οι ταμειακές ροές των παραγωγών καταναλωτικών αγαθών θα ωφεληθούν επίσης από την ομαλοποίηση των επιπέδων αποθεμάτων το β’ εξάμηνο του 23-2024.
Οι περισσότερες εταιρείες του ευρωπαϊκού χαρτοφυλακίου μας έχουν αρκετό περιθώριο αξιολόγησης για να απορροφήσουν τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις, καθώς οι περισσότερες είναι μεγάλες εταιρείες επενδυτικού επιπέδου που μπορούν να μετακυλίσουν το αυξημένο κόστος στους πελάτες και να προσαρμοστούν στις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες. Από τις πρόσφατες υποβαθμίσεις μας, οι περισσότερες αφορούσαν εταιρείες με υψηλή μόχλευση, για παράδειγμα, Sprint BidCo (B-/Stable) και Oriflame (B-/Negative).
