Οι επενδυτές πιθανότατα θα πρέπει να “ιδρώσουν” ένα καλοκαίρι κατά το οποίο φαίνεται όλο και πιο απίθανο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια.
Μια παρτίδα ισχυρότερων από το αναμενόμενο οικονομικών δεδομένων σε συνδυασμό με νέα σχόλια από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής υποδηλώνουν την απομάκρυνση από οποιαδήποτε βραχυπρόθεσμη χαλάρωση της πολιτικής. Οι επενδυτές αυτή την εβδομάδα άλλαξαν και πάλι τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, απομακρύνοντας την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και τώρα αναμένουν μόνο μία μείωση μέχρι το τέλος του έτους.
Η ευρύτερη αντίδραση δεν ήταν ευχάριστη, με τις μετοχές να υποφέρουν τη χειρότερη μέρα του 2024 την Πέμπτη και τον Dow Jones Industrial Average να σπάει αυτό που ήταν ένα σερί κερδών πέντε εβδομάδων πριν από το διάλειμμα της Ημέρας Μνήμης.
«Η οικονομία μπορεί να μην κρυώνει όσο θα ήθελε η Fed», δήλωσε ο Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της LPL Financial. «Η αγορά παίρνει κάθε κομμάτι δεδομένων και τα μεταφράζει στο πώς τα βλέπει η Fed. Έτσι, εάν η Fed εξαρτάται από τα δεδομένα, η αγορά είναι πιθανώς περισσότερο εξαρτημένη από τα δεδομένα».
Την περασμένη εβδομάδα, τα στοιχεία έδειξαν ένα αρκετά σαφές μήνυμα: Η οικονομική ανάπτυξη είναι τουλάχιστον σταθερή, αν όχι σε άνοδο, ενώ ο πληθωρισμός είναι διαρκώς παρών καθώς οι καταναλωτές και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής παραμένουν επιφυλακτικοί για το υψηλό κόστος ζωής.
Παραδείγματα περιλαμβάνουν εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας, οι οποίες πριν από λίγες εβδομάδες έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη Αυγούστου 2023, αλλά έκτοτε έχουν υποχωρήσει σε μια τάση που δείχνει ότι οι εταιρείες δεν έχουν επιταχύνει τον ρυθμό των απολύσεων. Στη συνέχεια, μια δημοσκόπηση χαμηλότερου προφίλ δημοσίευσε την Πέμπτη, η οποία έδειξε ισχυρότερη από την αναμενόμενη επέκταση τόσο στους τομείς των υπηρεσιών και της μεταποίησης όσο και στους διευθυντές αγορών που ανέφεραν ισχυρότερο πληθωρισμό.
Δεν υπάρχει λόγος να κοπεί
Και τα δύο σημεία δεδομένων ήρθαν μία ημέρα μετά τη δημοσίευση πρακτικών από την τελευταία συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς, τα οποία υποδεικνύουν ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες εξακολουθούν να στερούνται την εμπιστοσύνη για περικοπές και ακόμη και λίγοι απροσδιόριστοι λένε ότι θα μπορούσαν να είναι ανοιχτοί σε πεζοπορία εάν ο πληθωρισμός επιδεινωθεί.
Επιπλέον, ο διοικητής της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα δήλωσε ότι θα χρειαστεί να δει στοιχεία αρκετών μηνών που να δείχνουν ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί πριν συμφωνήσει σε χαμηλότερα επιτόκια.
Συνδυάστε το και δεν υπάρχει λόγος να χαλαρώσει η Fed εδώ.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε τις μειώσεις επιτοκίων ως προαιρετικές, γεγονός που μειώνει τον επείγοντα χαρακτήρα», δήλωσε ο οικονομολόγος της Goldman Ντέιβιντ Μέρικλ σε σημείωμα. «Ενώ η ηγεσία της Fed φαίνεται να συμμερίζεται τη χαλαρή άποψή μας για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και πιθανότατα θα είναι έτοιμη να μειώσει πριν από πολύ καιρό, ορισμένοι συμμετέχοντες στο FOMC εξακολουθούν να φαίνεται να ανησυχούν περισσότερο για τον πληθωρισμό και πιο απρόθυμοι να μειώσουν».
