Η S&P αναβάθμισε την προοπτική της ΔΕΗ από «σταθερή» σε «θετική», διατηρώντας την αξιολόγηση στο BB-, αλλά προεξοφλώντας ισχυρή ενίσχυση κερδοφορίας και επενδύσεων στις ΑΠΕ και τα δίκτυα. Η κίνηση αυτή ενισχύει τη χρηματοοικονομική θέση της εταιρείας και αναβαθμίζει τις προοπτικές της στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής προοπτικής της ΔΕΗ από «σταθερή» σε «θετική» προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης S&P, στέλνοντας σαφές σήμα στις αγορές ότι η μεγαλύτερη ενεργειακή επιχείρηση της χώρας εισέρχεται σε φάση ισχυρής, αλλά και πιο προβλέψιμης, κερδοφορίας. Η βασική αξιολόγηση παραμένει στο BB-, ωστόσο η αλλαγή προοπτικής θεωρείται προπομπός μελλοντικής αναβάθμισης βαθμίδας, εφόσον επιβεβαιωθεί η υλοποίηση του επιχειρηματικού πλάνου 2026-2028.
Άλμα στο EBITDA και έκρηξη επενδύσεων
Η S&P προβλέπει ότι το προσαρμοσμένο EBITDA της ΔΕΗ θα αυξηθεί από περίπου 2 δισ. ευρώ το 2025 στα 2,9 δισ. ευρώ το 2028, δηλαδή άνοδο σχεδόν 45% μέσα σε τρία χρόνια. Κεντρικός μοχλός αυτής της βελτίωσης είναι η επιθετική ανάπτυξη στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (ΑΠΕ) και στα δίκτυα, παρά το γεγονός ότι ο ετήσιος επενδυτικός ρυθμός εκτιμάται ιδιαίτερα υψηλός, στα 3,0-3,5 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028.
Το επικαιροποιημένο στρατηγικό σχέδιο, που παρουσιάστηκε τον Νοέμβριο του 2025, προβλέπει πλήρη αποεπένδυση από τον λιγνίτη έως τα τέλη του 2026. Η απολιγνιτοποίηση, σε συνδυασμό με την ταχεία αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος από ΑΠΕ, μετασχηματίζει το παραγωγικό μίγμα της ΔΕΗ, μειώνοντας την έκθεση σε κόστος ρύπων και σε μεταβλητότητα τιμών καυσίμων.
Συμμαχία με RWE και στόχος τα 12,7 GW πράσινης ισχύος
Κομβικό στοιχείο για την S&P αποτελεί και η στρατηγική συνεργασία με τη γερμανική RWE. Ο οίκος εκτιμά ότι έως το 2027 θα έχει ολοκληρωθεί ο διαχωρισμός των περιουσιακών στοιχείων της κοινοπραξίας σε δύο «καλάθια», με κάθε εταιρεία να κατέχει το 51% της μίας ομάδας έργων. Η εξέλιξη αυτή εκτιμάται ότι θα ενισχύσει περαιτέρω το EBITDA της ΔΕΗ, καθώς θα κλειδώσει σταθερές ταμειακές ροές από ώριμα έργα ΑΠΕ.
Στο σκέλος της ισχύος, η ΔΕΗ σχεδιάζει να εγκαταστήσει 6-6,5 GW νέων μονάδων στην Ελλάδα και τη Νότια Ευρώπη την τριετία 2026-2028. Έτσι, η συνολική ανανεώσιμη ισχύς της, συμπεριλαμβανομένων των υδροηλεκτρικών, αναμένεται να φτάσει τα 12,7 GW το 2028, από 6,4 GW στο τέλος Σεπτεμβρίου 2025. Παράλληλα, προβλέπεται ανάπτυξη 1,8 GW ευέλικτης παραγωγής – υδροηλεκτρικά και μονάδες φυσικού αερίου – ώστε να αντισταθμίζεται η μεταβλητότητα της παραγωγής από ΑΠΕ και να διασφαλίζεται η ευστάθεια του συστήματος.
Τι σημαίνει η αναβάθμιση για κεφάλαια και αποτίμηση
Η μετάβαση σε «θετική» προοπτική βελτιώνει το προφίλ κινδύνου της ΔΕΗ στα μάτια των επενδυτών και των τραπεζών. Πρακτικά, αυξάνει τις πιθανότητες φθηνότερου δανεισμού για την κάλυψη του μεγάλου επενδυτικού προγράμματος, διευκολύνει εκδόσεις ομολόγων και ενισχύει την ελκυστικότητα της μετοχής για διεθνή χαρτοφυλάκια που εστιάζουν σε ενεργειακή μετάβαση και ESG.
Για την ελληνική αγορά κεφαλαίου, η κίνηση της S&P λειτουργεί ως έμμεση επιβεβαίωση ότι η ΔΕΗ έχει περάσει οριστικά από τη φάση διάσωσης σε φάση ανάπτυξης, με ορατότητα μεγεθών έως το 2028. Το ζητούμενο πλέον θα είναι η πειθαρχημένη εκτέλεση του επενδυτικού πλάνου χωρίς υπέρμετρη αύξηση μόχλευσης, σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια παραμένουν υψηλότερα από την προ-πανδημική περίοδο.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η αναβάθμιση της προοπτικής δεν είναι απλώς «ψήφος εμπιστοσύνης» στη ΔΕΗ, αλλά και τεστ αξιοπιστίας για το συνολικό ελληνικό ενεργειακό αφήγημα: αν η εταιρεία καταφέρει να χρηματοδοτήσει και να υλοποιήσει εγκαίρως ένα τόσο φιλόδοξο πρόγραμμα ΑΠΕ και δικτύων, θα λειτουργήσει ως benchmark για το ρίσκο Ελλάδας και θα αναβαθμίσει de facto όλο το ενεργειακό cluster του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
#ΔΕΗ #SP #Αξιολόγηση #Ενέργεια #ΑΠΕ
