Μετά από μια δεκαετία υποαπόδοσης, οι διεθνείς μετοχές έχουν γυρίσει το παιχνίδι από τα τέλη του 2024 και συνεχίζουν να υπεραποδίδουν έναντι της Wall Street στις αρχές του 2026. Αδύναμο δολάριο, γεωπολιτική αναδιάταξη και υπερσυγκέντρωση της ανόδου στις αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές δημιουργούν ισχυρούς καταλύτες για διεθνή ETFs.
Η εικόνα στις παγκόσμιες αγορές μετοχών αλλάζει ριζικά. Μετά από περίπου δέκα χρόνια όπου οι αμερικανικές μετοχές κυριαρχούσαν, τα διεθνή χρηματιστήρια εκτός ΗΠΑ έχουν περάσει σε φάση σαφούς υπεραπόδοσης από τον Νοέμβριο του 2024 και μετά, με διαφορά περίπου 15% έναντι της Wall Street σε διάστημα μόλις 14 μηνών. Παρά το χαμηλό ιστορικό τους, αναλυτές εκτιμούν ότι η στροφή αυτή δεν είναι συγκυριακή αλλά σηματοδοτεί δομική ανακατανομή κεφαλαίων.
Από τη «χαμένη δεκαετία» στη νέα φάση υπεραπόδοσης
Ο Tim Seymour, CIO της Seymour Asset Management, υπενθυμίζει ότι ένα από τα βασικά ETFs παγκόσμιων μετοχών, το iShares MSCI ACWI, υποαπέδωσε έναντι των ΗΠΑ κατά περίπου 60% την τελευταία δεκαετία. Αυτή η ψαλίδα οδήγησε τεράστιες ροές σε αμερικανικές μετοχές, κυρίως σε mega-cap τεχνολογικούς τίτλους, «πνίγοντας» το διεθνές επενδυτικό ενδιαφέρον.
Σήμερα όμως, η κατάσταση αντιστρέφεται. Παρότι οι διεθνείς αγορές αντιστοιχούν περίπου στο 30%-40% της παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης, η μέση έκθεση των Αμερικανών επενδυτών δεν ξεπερνά το 12%-15%. Αυτή η δομική υποστάθμιση λειτουργεί πλέον ως «καύσιμο» για περαιτέρω άνοδο, καθώς θεσμικοί και ιδιώτες αναζητούν διαφοροποίηση πέρα από τις ΗΠΑ.
Εμβληματικό παράδειγμα αποτελεί το iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), με ενεργητικό περίπου 26,6 δισ. δολάρια και απόδοση 42% σε ετήσια βάση, ενώ το ACWI έχει ενισχυθεί κατά 20%, ξεπερνώντας τον S&P 500 κατά περίπου 5 ποσοστιαίες μονάδες.
Νόμισμα, μέταλλα και γεωπολιτική αναδιαμόρφωση
Καθοριστικό ρόλο παίζει η εξασθένηση του δολαρίου, που ενισχύει τις αποδόσεις των ξένων περιουσιακών στοιχείων για επενδυτές με βάση το δολάριο. Ταυτόχρονα, η θεαματική άνοδος των πολύτιμων μετάλλων –με τον χρυσό να έχει ενισχυθεί πάνω από 90%, το ασήμι περίπου 200% και την πλατίνα 120% σε ένα έτος– λειτουργεί ως παγκόσμιο trade και όχι μόνο αμερικανικό.
Η Λατινική Αμερική αναδεικνύεται σε κερδισμένο της μεταλλευτικής έκρηξης: το iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) έχει κερδίσει σχεδόν 49% σε ένα έτος, ενώ το iShares MSCI Peru and Global Exposure ETF (EPU) καταγράφει εντυπωσιακή άνοδο κοντά στο 118%, λόγω της έκθεσης σε χρυσό και χαλκό. Η Βραζιλία ωφελείται συνδυαστικά από τα εμπορεύματα και τις μεταβαλλόμενες πολιτικές προσδοκίες, ενώ Χιλή και Περού κεφαλαιοποιούν τη ζήτηση για ορυκτούς πόρους.
Παρά την πρόσφατη διόρθωση σε δολάριο και μέταλλα, μετά την ανακοίνωση του Κέβιν Γουόρς ως υποψηφίου διαδόχου του Τζερόμ Πάουελ στην Fed από τον Ντόναλντ Τραμπ, στρατηγικοί αναλυτές θεωρούν ότι οι διεθνείς θεματικές τοποθετήσεις θα συνεχίσουν να ευνοούνται από την αμερικανική εξωτερική πολιτική και τις νέες εμπορικές συμφωνίες εκτός ΗΠΑ.
Ευρώπη, Ιαπωνία και Ασία: τράπεζες, μεταρρυθμίσεις και chips
Στην Ευρώπη, ο συνδυασμός χαμηλότερων επιτοκίων, αυξημένων δημοσίων δαπανών και τάσης απορρύθμισης ενισχύει τράπεζες, κοινής ωφέλειας και βιομηχανίες. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες εμφανίζονται πλέον όχι μόνο φθηνές μετά από δεκαετή υποαπόδοση, αλλά και ελκυστικές ως προς τις μερισματικές αποδόσεις, με ονόματα όπως Barclays, Santander και SocGen να προσελκύουν κεφάλαια.
Η Ιαπωνία, μετά από χρόνια στασιμότητας, βλέπει τις μεταρρυθμίσεις στην εταιρική διακυβέρνηση και τη μεγαλύτερη έμφαση στην απόδοση για τους μετόχους να μεταφράζονται σε βελτιωμένα κέρδη και αποτιμήσεις. Παράλληλα, η Ασία κυριαρχεί στον κύκλο των ημιαγωγών: η Νότια Κορέα, μέσω του ETF EWY, έχει εκτοξευθεί κατά περίπου 125% σε ένα έτος, με τη Samsung και την SK Hynix να αποτελούν σχεδόν το μισό του δείκτη. Η έλλειψη chips για το iPhone, όπως παραδέχεται η Apple, αναδεικνύει τη δύναμη των ασιατικών παραγωγών μνήμης.
Κρίσιμες τεχνολογικές εταιρείες όπως η ASML και η Taiwan Semiconductor εδρεύουν επίσης εκτός ΗΠΑ, ενώ σημαντικό κομμάτι της ανάπτυξης σε data centers βρίσκεται σε διεθνείς αγορές. Αυτό ενισχύει την άποψη ότι η τεχνολογική ηγεσία δεν είναι πλέον αποκλειστικό αμερικανικό προνόμιο.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η στροφή προς διεθνείς μετοχές δεν είναι απλώς κυνήγι αποδόσεων, αλλά αντανάκλαση ενός πολυκεντρικού οικονομικού και γεωπολιτικού κόσμου. Για τον Έλληνα επενδυτή, η ουσία δεν είναι να «αντικαταστήσει» τις ΗΠΑ, αλλά να χτίσει ισορροπημένη, παγκόσμια έκθεση μέσω στοχευμένων ETFs σε ανεπτυγμένες αγορές, με προσεκτική δόση αναδυόμενων, αποφεύγοντας τη μονοδιάστατη εξάρτηση είτε από Wall Street είτε από την εγχώρια αγορά.
#διεθνείς_αγορές #ETFs #επενδύσεις #μετοχές #οικονομία
