Η Bank of America προχώρησε σε διπλή υποβάθμιση της Adidas σε «Underperform» και μείωσε δραστικά την τιμή-στόχο, προκαλώντας βουτιά άνω του 6% στη μετοχή. Η τράπεζα θεωρεί ότι η ανάκαμψη έχει ήδη προεξοφληθεί και ότι ο όμιλος μπαίνει σε φάση χαμηλότερης ανάπτυξης και πιεσμένων περιθωρίων.
Ισχυρούς κραδασμούς δέχεται η μετοχή της Adidas, μετά την απόφαση της Bank of America να προχωρήσει σε διπλή υποβάθμιση της σύστασης σε «Underperform» και σε σημαντική μείωση της τιμής-στόχου. Η κίνηση έρχεται σε μια στιγμή όπου η αγορά είχε ήδη «τρέξει» πάνω στην ιστορία ανάκαμψης του ομίλου, κάτι που, σύμφωνα με την BofA, περιορίζει πλέον το ανοδικό περιθώριο.
Τι αλλάζει στην επενδυτική εικόνα της Adidas
Η Bank of America κατέβασε την τιμή-στόχο από τα 213 ευρώ στα 160 ευρώ, ενσωματώνοντας χαμηλότερες προβλέψεις κερδών και πιο συντηρητικές παραδοχές για τη μελλοντική ανάπτυξη. Παρότι η νέα τιμή-στόχος υποδήλωνε αρχικά πτώση περίπου 5% από το τελευταίο κλείσιμο, η αγορά αντέδρασε εντονότερα: η μετοχή διολίσθησε στα 158,48 ευρώ, με απώλειες 6,72%, περνώντας κάτω και από τον νέο στόχο.
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της BofA με επικεφαλής τον Τιερί Κότα, «η ιστορία της ανοδικής πορείας της μετοχής είναι πλέον γνωστή και δεν τροφοδοτεί αναβαθμίσεις στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) εδώ και αρκετά τρίμηνα». Με άλλα λόγια, το turnaround έχει σε μεγάλο βαθμό τιμολογηθεί, ενώ το επόμενο σκέλος της πορείας προμηνύεται σαφώς λιγότερο θεαματικό.
Η τράπεζα εκτιμά ότι ο όμιλος εισέρχεται σε φάση μονοψήφιας οργανικής αύξησης πωλήσεων και επιστροφής των περιθωρίων κέρδους πιο κοντά στους μακροπρόθεσμους μέσους όρους. Στο πλαίσιο αυτό, οι προβλέψεις κερδών για το 2027 μειώθηκαν κατά 7%, με ακόμη μεγαλύτερες περικοπές για τα επόμενα έτη.
Πίεση από τον κλάδο και στροφή σε ανταγωνιστές
Η BofA υπογραμμίζει ότι το περιβάλλον για τον κλάδο αθλητικών ειδών επιδεινώνεται, τόσο λόγω κόπωσης της ζήτησης όσο και εξομάλυνσης θετικών συγκυριακών παραγόντων, όπως το αδύναμο δολάριο, τα χαμηλά ναύλα και οι περιορισμένες εκπτώσεις. Καθώς αυτά τα «ουράνια βοηθήματα» σβήνουν, τα μικτά περιθώρια κέρδους της Adidas αναμένεται να ομαλοποιηθούν.
Παράλληλα, η τράπεζα προβλέπει επιβράδυνση της οργανικής αύξησης πωλήσεων σε περίπου 5% από το 2027 και μετά, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 7%-8%. Αν και αναγνωρίζει ότι οι προσδοκίες για το 2026 –με ώθηση από το Παγκόσμιο Κύπελλο και διψήφιο περιθώριο EBIT– είναι εφικτές, εκφράζει έντονες αμφιβολίες για τη δυναμική μετά το προσωρινό αυτό «καύσιμο».
Σε αυτό το σκηνικό, η BofA εκτιμά ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον θα στραφεί σε εταιρείες με πιο σταθερά προφίλ ανάπτυξης, όπως οι On και Asics, ενώ η αναμενόμενη ανάκαμψη της Nike και πιθανώς της Puma μπορεί επίσης να απορροφήσει κεφάλαια που μέχρι σήμερα «ποντάρουν» στην Adidas.
Αποτίμηση, έκπτωση και μήνυμα προς τους επενδυτές
Στο μέτωπο της αποτίμησης, η μείωση της τιμής-στόχου αντανακλά όχι μόνο τις χαμηλότερες εκτιμήσεις κερδών, αλλά και πιο συγκρατημένη υπόθεση τελικής ανάπτυξης στο μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών της τράπεζας. Η BofA επανεισάγει επίσης έκπτωση περίπου 10% σε σχέση με τις ανταγωνίστριες εταιρείες, η οποία θεωρεί ότι συνάδει με το ιστορικό pattern διαπραγμάτευσης της μετοχής, σε περιόδους όπου η Adidas «ευθυγραμμίζεται» με τον κλάδο ως προς ανάπτυξη και περιθώρια.
Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι διττό: από τη μία, η εταιρεία παραμένει κερδοφόρος, με θετικές προοπτικές για το 2026· από την άλλη, το risk/reward κρίνεται πλέον λιγότερο ελκυστικό, ειδικά σε σύγκριση με ανταγωνιστές που βρίσκονται σε πιο πρώιμο ή πιο ισχυρό κύκλο ανάπτυξης.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η κίνηση της BofA δεν είναι απλώς μια τεχνική αναθεώρηση τιμής-στόχου, αλλά «καμπανάκι» για την απομυθοποίηση των growth ιστοριών στον κλάδο αθλητικών ειδών. Όταν η ανάκαμψη έχει προεξοφληθεί και τα θεμελιώδη επιστρέφουν στον μέσο όρο, οι αποτιμήσεις δύσκολα δικαιολογούν premium. Για θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές, η υπόθεση Adidas λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι η χρονική στιγμή εισόδου σε μια μετοχή είναι εξίσου κρίσιμη με την ποιότητα της εταιρείας.
#Adidas #BankOfAmerica #Μετοχές #Αγορές #ΑθλητικάΕίδη
