Η Moody’s Analytics βλέπει το 2026 ως έτος μέτριας αλλά εύθραυστης ανάπτυξης, με την παγκόσμια οικονομία να στηρίζεται όλο και περισσότερο σε κρατικό δανεισμό, τεχνητή νοημοσύνη και χαλαρή πολιτική. Την ίδια στιγμή προειδοποιεί ότι πέντε μεγάλοι κίνδυνοι – από την επιστροφή του εμπορικού πολέμου έως μια πιθανή φούσκα στην ΑΙ – μπορούν να ανατρέψουν το βασικό σενάριο.
Η Moody’s Analytics προβλέπει ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,7% το 2026, ελαφρώς χαμηλότερα από το 2,9% του 2025. Η ανθεκτικότητα αυτή, όμως, δεν είναι «δωρεάν»: στηρίζεται σε αυξημένο δημόσιο χρέος, υψηλότερη μόχλευση και σε μια αγορά που, κατά τον οίκο, υποτιμά συστηματικά τους εμπορικούς, γεωπολιτικούς και χρηματοπιστωτικούς κινδύνους.
ΗΠΑ και Ευρώπη: ανάπτυξη με δημοσιονομικό ρίσκο
Στις προηγμένες οικονομίες, η ανάπτυξη επιβραδύνεται, με αξιοσημείωτη εξαίρεση τις ΗΠΑ, όπου το πραγματικό ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα επιταχυνθεί στο 2,6% το 2026 από 2,2% το 2025. Η αμερικανική οικονομία άντεξε το κύμα δασμών, αλλά η αγορά εργασίας δείχνει ρωγμές: μηδενική σχεδόν καθαρή δημιουργία θέσεων εργασίας και αυξημένη ανεργία, ένδειξη ότι ο υποκείμενος ρυθμός ανάπτυξης υπολείπεται του δυνητικού. Η Moody’s αποδίδει μέρος της αδυναμίας στις εξαιρετικά περιοριστικές μεταναστευτικές πολιτικές, που περιορίζουν το εργατικό δυναμικό.
Για το 2026 ο οίκος ποντάρει σε συνδυασμό χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής – με τη Fed να συνεχίζει τις μειώσεις επιτοκίων – και επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής, μέσω ελλειμματικά χρηματοδοτούμενων πακέτων στήριξης. Επιπλέον, η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να δώσει ώθηση στην παραγωγικότητα ανάλογη με εκείνη του 2025.
Στην Ευρώπη, η εικόνα είναι πιο υποτονική αλλά με «τσέπες» δυναμικής. Η Moody’s βλέπει την επενδυτική δαπάνη ως βασικό μοχλό: δημοσιονομικά κίνητρα στη Γερμανία, αυξημένες αμυντικές δαπάνες σε όλη την ΕΕ και η ανάγκη απορρόφησης των πόρων του NextGenerationEU έως το 2026 αναμένεται να επιταχύνουν επενδύσεις σε υποδομές, άμυνα και ψηφιοποίηση. Για την ευρωζώνη προβλέπεται ανάπτυξη 1,2% το 2026, από 1,4% το 2025, με τη Γερμανία να αναδεικνύεται σε βασικό θετικό καταλύτη.
Οι πέντε μεγάλοι κίνδυνοι για το 2026
Παρά το θετικό βασικό σενάριο, η Moody’s τονίζει ότι η ισορροπία κινδύνων είναι σαφώς καθοδική και ο κίνδυνος ύφεσης παραμένει αυξημένος. Ξεχωρίζει πέντε «μεγάλους κινδύνους» για την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές:
1. Επιστροφή του εμπορικού πολέμου. Οι δασμοί έχουν μετατραπεί σε εργαλείο γενικής χρήσης της αμερικανικής πολιτικής, με αυξανόμενη δημοσιονομική σημασία. Οι μη ρεαλιστικές δεσμεύσεις σε εμπορικές συμφωνίες, η αρχιτεκτονική ορισμένων συμφωνιών ΗΠΑ–Κίνας και οι εκκρεμείς διαφορές ΕΕ–Κίνας αυξάνουν την πιθανότητα νέας κλιμάκωσης το 2026.
2. Σκάσιμο της φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης. Μια απότομη διόρθωση στις αποτιμήσεις μετοχών και πιστώσεων που σχετίζονται με την ΑΙ – λόγω απογοητευτικών κερδών, ρυθμιστικών παρεμβάσεων ή περιορισμών στις υποδομές – θα μπορούσε να προκαλέσει σοκ εμπιστοσύνης, ιδίως στις ΗΠΑ. Η Moody’s ωστόσο εκτιμά ότι ο άμεσος αντίκτυπος στην πραγματική οικονομία θα είναι μικρότερος από τις κινήσεις των αγορών, υποθέτοντας ότι η ΑΙ θα στηρίξει επαρκώς παραγωγικότητα και κερδοφορία.
3. Δημοσιονομική πίεση. Χώρες με υψηλό χρέος και χαμηλή αξιοπιστία κινδυνεύουν με απότομη ανατιμολόγηση των ομολόγων τους, ειδικά όταν τα ελλείμματα ξεφεύγουν από τις δεδηλωμένες τροχιές. Η Γαλλία αναφέρεται ως χαρακτηριστική περίπτωση, ενώ στις ΗΠΑ ήδη διαφαίνονται εντάσεις στις αγορές βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης και στο Treasury market, λόγω μαζικών εκδόσεων και αυξημένου ρόλου των hedge funds.
4. Απότομη επιβράδυνση της Κίνας. Μια πιο έντονη από την αναμενόμενη κάμψη, λόγω κρίσης ακινήτων και περιορισμένης αποτελεσματικότητας της πολιτικής, θα πίεζε το παγκόσμιο εμπόριο, τη ζήτηση για εμπορεύματα και την εμπιστοσύνη, κυρίως στην Ασία και στις εμπορευματοεξαγωγικές αναδυόμενες οικονομίες.
5. Κρυφή μόχλευση. Θύλακες υψηλής μόχλευσης στην ιδιωτική πίστωση και στη μη τραπεζική χρηματοδότηση μπορεί να ενισχύσουν ένα σοκ, αν μια μεγάλη αθέτηση ή κρίση ρευστότητας οδηγήσει σε βίαιη απομόχλευση και γενικευμένη σύσφιξη των πιστωτικών όρων.
Η Moody’s θεωρεί ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις θα παραμείνουν οξείες το 2026, αλλά εκτιμά πως ο άμεσος μακροοικονομικός αντίκτυπος θα είναι περιορισμένος, με τις πραγματικά βαριές συνέπειες να εκδηλώνονται σε βάθος χρόνου.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η έκθεση της Moody’s λειτουργεί ως ψυχρό ντους για κυβερνήσεις και επενδυτές: η ανάπτυξη του 2026 δεν είναι προϊόν διαρθρωτικής θωράκισης αλλά «αγοράζεται» με χρέος, δασμούς και υπερπροσδοκίες γύρω από την ΑΙ. Για οικονομίες όπως η ελληνική, που εξαρτώνται από το εξωτερικό περιβάλλον, το μήνυμα είναι σαφές: δημοσιονομική πειθαρχία, επιτάχυνση επενδύσεων και στενή παρακολούθηση του διεθνούς ρίσκου δεν είναι πολυτέλεια, αλλά προϋπόθεση επιβίωσης στην επόμενη φάση του κύκλου.
#Moodyς #παγκόσμια_οικονομία #τεχνητή_νοημοσύνη #εμπορικός_πόλεμος #αγορές
