Πρόσθετο ανοδικό περιθώριο 18% για το Χρηματιστήριο Αθηνών μέσα στο 2026 «βλέπει» η Pantelakis Securities, παρά την ήδη εντυπωσιακή πορεία της αγοράς. Κλειδί θεωρείται ο συνδυασμός ισχυρών μακροοικονομικών θεμελιωδών, αύξησης κερδών και αναβάθμισης του Χ.Α. σε αναπτυγμένη αγορά.
Η Pantelakis Securities επανατοποθετείται δυναμικά για την ελληνική αγορά, προβλέποντας συνέχιση του ράλι στο Χρηματιστήριο Αθηνών με επιπλέον άνοδο περίπου 18% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η εκτίμηση αυτή έρχεται μετά από ένα εξαιρετικά ανοδικό 2025, όπου ο γενικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 44%, καταγράφοντας πέμπτη συνεχόμενη χρονιά κερδών και σωρευτική απόδοση 162%.
Μακροοικονομικά θεμέλια και RRF στηρίζουν την αγορά
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι του μέσου όρου της ΕΕ, τόσο ως προς την πιστωτική επέκταση όσο και ως προς τους «ούριους ανέμους» του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF). Δεν διαβλέπει κίνδυνο «γκρεμού» μετά το 2026, καθώς, παρότι τα κονδύλια πρέπει να δεσμευθούν μέχρι το τέλος του 2026, μπορούν να αξιοποιηθούν έως το 2029, ενώ σημαντικό μέρος έργων μεταφέρεται και στον επταετή προϋπολογισμό της ΕΕ έως περίπου το 2030.
Παράλληλα, το δημόσιο χρέος –το οποίο χαρακτηρίζεται ως πιο βιώσιμο απ’ όσο υποδηλώνει το ονομαστικό του μέγεθος– συνεχίζει να μειώνεται ως ποσοστό του ΑΕΠ, στηριζόμενο σε υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα. Ο πολιτικός κίνδυνος καταγράφεται ως δυνητικός αρνητικός παράγοντας, κυρίως λόγω των εκλογών της άνοιξης του 2027, χωρίς όμως να αναιρεί τη θετική δομή των θεμελιωδών.
Σε επίπεδο επιχειρήσεων, τα κέρδη παραμένουν σε ιστορικά υψηλά: τα αποτελέσματα του 2024 διαμορφώνονται περίπου στο διπλάσιο/τετραπλάσιο των επιπέδων του 2022/2019, γεγονός που ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα της αγοράς.
Αποτιμήσεις, τράπεζες και κορυφαίες μετοχικές επιλογές
Η Pantelakis αναγνωρίζει ότι οι αποτιμήσεις έχουν «τραβήξει» σημαντικά, ωστόσο η ανάλυσή της δείχνει ακόμη 18% ανοδικό περιθώριο, μοιρασμένο ισόποσα μεταξύ re-rating (ανατιμολόγησης των πολλαπλασιαστών) και αύξησης κερδών. Προβλέπει επιστροφή σε θετική δυναμική κερδών ανά μετοχή (EPS) περίπου +10% το 2026, μετά τη στασιμότητα του 2024 που επηρεάστηκε από τις τράπεζες λόγω ομαλοποίησης επιτοκίων.
Η στάση της είναι overweight στις τράπεζες, με αναβάθμιση τιμών-στόχων για όλες τις συστημικές. Η νέα τιμή στόχος για την Alpha Bank τοποθετείται στα 4,80 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 9,75 ευρώ, για την Eurobank στα 4,35 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 16,45 ευρώ, με Πειραιώς και Alpha να αναδεικνύονται σε κορυφαίες επιλογές λόγω φθηνών αποτιμήσεων και ορατής καμπής κερδοφορίας.
Εκτός χρηματοοικονομικού κλάδου, η χρηματιστηριακή προτιμά υποτιμημένους ποιοτικούς τίτλους: τη ΔΕΗ με τιμή στόχο 23,70 ευρώ και τη Jumbo με 37,50 ευρώ. Προσθέτει επιλεκτικό κυκλικό ρίσκο μέσω της Motor Oil (40,00 ευρώ τιμή στόχος) και της Theon (39,20 ευρώ), ποντάροντας αντίστοιχα στα περιθώρια διύλισης και στην αύξηση των αμυντικών δαπανών.
Αναβάθμιση σε αναπτυγμένη αγορά και Trump 2.0 ως καταλύτες
Καθοριστικό ρόλο στους επόμενους μήνες αναμένεται να διαδραματίσουν τα επικαιροποιημένα τριετή business plans των τραπεζών και οι ανακοινώσεις για μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου προς τα τέλη Φεβρουαρίου – Μαρτίου. Επιπλέον, η προωθούμενη αναβάθμιση του Χ.Α. σε αναπτυγμένη αγορά από FTSE, STOXX και S&P Dow Jones τον Σεπτέμβριο του 2026 (με την MSCI πιθανότατα να ακολουθεί το 2027) εκτιμάται ότι θα έχει βαθύ, έστω και σταδιακό, αντίκτυπο στη δομή της ζήτησης για ελληνικά assets.
Η Pantelakis αναγνωρίζει ότι το βάρος της Ελλάδας στους δείκτες αναπτυγμένων αγορών θα είναι μικρότερο σε σχέση με τις αναδυόμενες, ωστόσο θεωρεί πως η μετάβαση θα γίνει από θέση ισχύος και ότι η «μεγάλη ιστορία» για τις ροές κεφαλαίων θα ξεδιπλωθεί κυρίως από το 2027 και μετά.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η ανάλυση της Pantelakis επιβεβαιώνει πως το ελληνικό χρηματιστήριο περνά σε φάση ποιοτικής αναβάθμισης, αλλά και αυξημένων απαιτήσεων: οι αποδόσεις πλέον θα κερδίζονται με προσεκτική επιλογή τίτλων, όχι με «εύκολο» beta, ενώ η αναβάθμιση σε αναπτυγμένη αγορά και η πορεία της διεθνούς ατζέντας Trump 2.0 θα δοκιμάσουν τη θεσμική αντοχή και τη βάθος της ελληνικής αγοράς.
#Χρηματιστήριο #Pantelakis #Τράπεζες #ΔΕΗ #Jumbo #MotorOil #Theon #Αγορές
