Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Ray Dalio κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για μια νέα φάση διεθνούς οικονομικής αντιπαράθεσης, όπου χώρες θα μειώσουν την έκθεσή τους σε δολάρια και αμερικανικά ομόλογα. Η σκληρή πολιτική γραμμή του Ντόναλντ Τραμπ, οι εμπορικές εντάσεις και τα αυξανόμενα ελλείμματα των ΗΠΑ δημιουργούν, σύμφωνα με τον Dalio, το έδαφος για έναν «πόλεμο κεφαλαίων».
Ο Ray Dalio, ιδρυτής της Bridgewater Associates, του μεγαλύτερου hedge fund στον κόσμο, προειδοποίησε από το Νταβός ότι η διεθνής νομισματική τάξη «σπάει» και πως οι συγκρούσεις δεν θα περιοριστούν στο εμπόριο. Η επιθετική στάση της κυβέρνησης Τραμπ σε δασμούς και γεωπολιτικές διεκδικήσεις, σε συνδυασμό με τη συνεχή έκδοση αμερικανικού χρέους, ενδέχεται να οδηγήσουν χώρες και θεσμικούς επενδυτές να στραφούν μακριά από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Ο κίνδυνος να σταματήσει η χρηματοδότηση των ελλειμμάτων των ΗΠΑ
Ο Dalio ανέδειξε το δομικό πρόβλημα: οι ΗΠΑ χρειάζονται σταθερή ζήτηση για δολάρια και ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, ακριβώς τη στιγμή που εκδίδουν τεράστιους όγκους νέου χρέους για να χρηματοδοτήσουν τα ελλείμματα. Παράλληλα, μεγάλες χώρες –ιδίως ανταγωνιστές ή ενοχλημένοι σύμμαχοι– κατέχουν ήδη μεγάλα αποθέματα δολαρίων και Treasuries.
«Στην άλλη πλευρά των εμπορικών ελλειμμάτων και των εμπορικών πολέμων υπάρχουν οι πόλεμοι κεφαλαίων», τόνισε, εξηγώντας ότι εάν η εμπιστοσύνη διαβρωθεί, μπορεί να μειωθεί η «διάθεση» των ξένων επενδυτών να συνεχίσουν να αγοράζουν αμερικανικό χρέος. Σε ένα τέτοιο σενάριο, είτε οι αποδόσεις των ομολόγων θα εκτοξευθούν για να προσελκύσουν νέους αγοραστές, είτε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα κληθεί να καλύψει το κενό με μαζικές αγορές, με κίνδυνο περαιτέρω αποδυνάμωσης του δολαρίου και πληθωριστικών πιέσεων.
Από τον εμπορικό πόλεμο στον πόλεμο νομισμάτων και κεφαλαίων
Οι αγορές αντέδρασαν ήδη νευρικά σε νέες απειλές δασμών από την Ουάσινγκτον, που αναζωπύρωσαν τον φόβο εμπορικού πολέμου με την Ευρώπη και οδήγησαν σε πτώση των τιμών των αμερικανικών ομολόγων. Η κλιμάκωση της ρητορικής Τραμπ, ακόμη και σε ζητήματα όπως η διεκδίκηση της Γροιλανδίας, ενισχύει την εικόνα γεωπολιτικής αστάθειας.
Ο Dalio υπενθύμισε ότι ιστορικά, σε περιόδους έντονων διεθνών συγκρούσεων, ακόμη και σύμμαχοι αποφεύγουν να κρατούν ομόλογα ο ένας του άλλου και προτιμούν «σκληρά» νομίσματα ή πραγματικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό, σημείωσε, θα μπορούσε να επιταχύνει μια σταδιακή αποδολαριοποίηση του παγκόσμιου συστήματος, με άμεσες συνέπειες για τις αγορές χρέους, τις ισοτιμίες και τις κεφαλαιακές ροές.
Χρυσός, διαφοροποίηση και μηνύματα προς τους επενδυτές
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο Dalio επανέλαβε τη στρατηγική του συμβουλή για ευρεία διαφοροποίηση και αποφυγή υπερσυγκέντρωσης σε οποιαδήποτε χώρα ή κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε στον χρυσό, τον οποίο θεωρεί κρίσιμο αντιστάθμισμα σε περιόδους χρηματοπιστωτικής έντασης και αποσταθεροποίησης της νομισματικής τάξης.
Σύμφωνα με τον ίδιο, ο χρυσός θα πρέπει να αντιπροσωπεύει περίπου 5% έως 15% ενός τυπικού χαρτοφυλακίου, καθώς «τα πάει πολύ καλά όταν τα άλλα περιουσιακά στοιχεία δεν τα πάνε καλά». Η εκτίμησή του φαίνεται να επιβεβαιώνεται από την αγορά, με την τιμή του χρυσού να σκαρφαλώνει σε ιστορικό υψηλό, γύρω στα 4.690 δολάρια ανά ουγγιά, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η προειδοποίηση Dalio δεν είναι απλώς μια ακόμη απαισιόδοξη πρόβλεψη, αλλά καμπανάκι για τη δομική εξάρτηση των ΗΠΑ από την ξένη χρηματοδότηση και για την πολιτικοποίηση των αγορών κεφαλαίου. Για την Ευρώπη και την Ελλάδα, η σταδιακή μετατόπιση από το δολάριο προς «σκληρά» περιουσιακά στοιχεία και εναλλακτικά νομίσματα μπορεί να σημαίνει πιο ασταθείς αγορές, αλλά και ευκαιρίες αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων – υπό την προϋπόθεση ότι οι επενδυτές θα κινηθούν με πειθαρχία και όχι υπό το κράτος του πανικού.
#RayDalio #ΗΠΑ #δολάριο #ομόλογα #χρυσός #αγορές
