JP Morgan και Goldman Sachs βλέπουν νέο κύμα κεφαλαιουχικών δαπανών για την Τεχνητή Νοημοσύνη, με τις αμερικανικές Big Tech να οδηγούν την κούρσα. Παρά τους φόβους για «φούσκα», τα στοιχεία δείχνουν ότι ο κύκλος των AI επενδύσεων βρίσκεται ακόμη μακριά από την κορύφωσή του.
Τέσσερα χρόνια μετά το λανσάρισμα του ChatGPT από την OpenAI, η Τεχνητή Νοημοσύνη έχει μετατραπεί στον ισχυρότερο μοχλό παγκόσμιων επενδύσεων. Οι JP Morgan και Goldman Sachs, δύο από τα πιο επιδραστικά σπίτια της Wall Street, αναθεωρούν ανοδικά τις εκτιμήσεις τους για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) στον χώρο της AI έως το 2026, παρά τα σενάρια για υπερθέρμανση της αγοράς.
Οι Big Tech «καταπίνουν» το 1/4 του αμερικανικού capex
Σύμφωνα με το Outlook της JP Morgan για το 2026, οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες των ΗΠΑ έχουν υπερτριπλασιάσει τις ετήσιες επενδύσεις τους σε υποδομές από τα 150 δισ. δολάρια το 2023 σε επίπεδα που μπορεί να ξεπεράσουν τα 500 δισ. δολάρια το 2026. Οι ηγέτες του κλάδου –Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle και Nvidia– αντιπροσωπεύουν ήδη περίπου το 25% του συνολικού εταιρικού capex στην αμερικανική οικονομία.
Ενδεικτικό της κλίμακας είναι ότι το 2025 οι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη συνέβαλαν περισσότερο στην αύξηση του αμερικανικού ΑΕΠ από ό,τι η καταναλωτική δαπάνη, παραδοσιακά ο βασικός πυλώνας της οικονομικής μεγέθυνσης στις ΗΠΑ. Παράλληλα, κρατικές πρωτοβουλίες, όπως το αμερικανικό project «Stargate» ύψους 500 δισ. δολαρίων και το ευρωπαϊκό πρόγραμμα InvestAI ύψους 200 δισ. ευρώ, σε συνδυασμό με ανάλογες κινήσεις σε Ηνωμένο Βασίλειο, Σαουδική Αραβία και Κορέα, δημιουργούν ένα δεύτερο, δημόσιο, κύμα χρηματοδότησης της AI.
Hyperscalers, startups και η «σιωπηλή» υστέρηση έναντι προηγούμενων κύκλων
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των hyperscalers –των γιγάντων με τεράστιες cloud και υπολογιστικές υποδομές– θα φθάσουν τα 527 δισ. δολάρια το 2026, από πρόβλεψη 465 δισ. δολαρίων πριν από λίγους μήνες. Μόνο στο τρίτο τρίμηνο του 2025, το capex τους ανήλθε σε 106 δισ. δολάρια, με ετήσια αύξηση 75%. Παρά την αναμενόμενη επιβράδυνση του ρυθμού (49% στο τέταρτο τρίμηνο 2025 και 25% έως το τέλος του 2026), η τράπεζα υπενθυμίζει ότι οι προηγούμενες προβλέψεις της αγοράς αποδείχθηκαν υπερβολικά συντηρητικές: το 2024 και το 2025 η πραγματική αύξηση του capex ξεπέρασε το 50%, όταν προεξοφλούνταν μόλις 20%.
Στο επίπεδο του παγκόσμιου startup οικοσυστήματος, τα στοιχεία του Crunchbase δείχνουν ότι την τριετία 2023–2025 η AI απορρόφησε τον μεγαλύτερο όγκο κεφαλαίων. Το 2025, το 50% των συνολικών επενδύσεων σε startups –περίπου 202,3 δισ. δολάρια– κατευθύνθηκε στην Τεχνητή Νοημοσύνη, με άλμα άνω του 75% σε σχέση με τα 114 δισ. δολάρια του 2024.
Κι όμως, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι, σε μακροϊστορική κλίμακα, ο σημερινός κύκλος AI δεν έχει ακόμη φθάσει την ένταση προηγούμενων τεχνολογικών «boom». Οι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη αντιστοιχούν γύρω στο 0,8% του αμερικανικού ΑΕΠ, όταν σε άλλους μεγάλους τεχνολογικούς κύκλους των τελευταίων 150 ετών το ποσοστό είχε αγγίξει ή υπερβεί το 1,5% του ΑΕΠ. Για να προσεγγίσει το ανώτατο επίπεδο του κύκλου των τηλεπικοινωνιών στα τέλη της δεκαετίας του 1990, το capex των hyperscalers για AI θα έπρεπε να φθάσει τα 700 δισ. δολάρια το 2026.
Παράλληλα, ο UN Trade and Development (UNCTAD) προβλέπει ότι η παγκόσμια αγορά Τεχνητής Νοημοσύνης θα εκτιναχθεί από τα 189 δισ. δολάρια το 2023 στα 4,8 τρισ. δολάρια έως το 2033, επιβεβαιώνοντας ότι η σημερινή επενδυτική έξαρση πιθανότατα αποτελεί μόνο την αρχή ενός πολύ μεγαλύτερου κύματος.
Σχόλιο SBCTV.gr: Τα στοιχεία δείχνουν ότι η AI δεν είναι συγκυριακή «μόδα», αλλά νέος δομικός κύκλος κεφαλαιουχικών δαπανών, όπου δημόσιο και ιδιωτικό χρήμα συμπλέουν. Για επενδυτές και κυβερνήσεις –συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας– το πραγματικό ρίσκο δεν είναι τόσο η «φούσκα», όσο η καθυστέρηση στην προσαρμογή υποδομών, ρυθμιστικού πλαισίου και δεξιοτήτων, που θα κρίνουν ποιοι θα καρπωθούν την υπεραξία του επόμενου δεκαετούς κύματος.
#ΤεχνητήΝοημοσύνη #επενδύσεις #JPmorgan #GoldmanSachs #τεχνολογία
