Παρά το ισχυρό ράλι της περιόδου 2023-2025, οι ξένοι και εγχώριοι οίκοι συνεχίζουν να αυξάνουν τις τιμές-στόχους σε σειρά ελληνικών μετοχών, συντηρώντας το ανοδικό κλίμα στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Τράπεζες, ενέργεια, υποδομές και επιλεγμένες mid caps συγκεντρώνουν το ενδιαφέρον, με σημαντικά περιθώρια ανόδου αλλά και πρώτα σημάδια διαφοροποίησης.
Η εντυπωσιακή άνοδος του Γενικού Δείκτη την τριετία 2023-2025 και το δυναμικό ξεκίνημα του 2026 δεν έχουν αποθαρρύνει τους αναλυτές. Αντίθετα, οι περισσότεροι διεθνείς και εγχώριοι οίκοι αναθεωρούν ανοδικά τις τιμές-στόχους για σειρά εισηγμένων, εκτιμώντας ότι τα κέρδη των εταιρειών και οι μερισματικές ροές στηρίζουν υψηλότερες αποτιμήσεις.
Γνωστός χρηματιστηριακός παράγοντας επισημαίνει ότι, παρά τις «ζαλιστικές» σε σχέση με το παρελθόν αποτιμήσεις, οι εισηγμένοι όμιλοι έχουν βελτιώσει ουσιαστικά τις οικονομικές τους επιδόσεις και εμφανίζουν ορατές προοπτικές ανάπτυξης, τόσο οργανικά όσο και μέσω εξαγορών. Καθοριστικό ρόλο παίζουν και τα μερίσματα: οι αθροιστικές χρηματικές διανομές στο ΧΑ έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί στην τελευταία τετραετία, με αποτέλεσμα οι μερισματικές αποδόσεις να παραμένουν ελκυστικές παρά την άνοδο των τιμών.
Επιπλέον, η σημαντική αποκλιμάκωση των επιτοκίων την τελευταία διετία μειώνει το κόστος κεφαλαίου και στηρίζει υψηλότερους συντελεστές αποτίμησης (multiples), κάτι που περνά ευθέως στις τιμές-στόχους.
Τράπεζες και blue chips στην πρώτη γραμμή
Στο επίκεντρο των θετικών εκθέσεων παραμένει ο τραπεζικός κλάδος. Η JP Morgan διατηρεί την Ελλάδα σε καθεστώς «overweight» χαρακτηρίζοντας ελκυστικές τις ελληνικές τράπεζες, ενώ η UBS συστήνει «buy» στον κλάδο, με σαφή προτίμηση στην Πειραιώς. Θετικά σχόλια για τον ρόλο των ελληνικών τραπεζών στο re-rating του κλάδου σε ευρωπαϊκό επίπεδο καταγράφει και η Autonomous Research.
Πέρα από τις τράπεζες, σειρά μη χρηματοοικονομικών blue chips βλέπουν τον πήχη να ανεβαίνει. Η Piraeus Securities τοποθετεί την τιμή-στόχο της Motor Oil στα 35,4 ευρώ, από εύρος 28-31,7 ευρώ στις περισσότερες περσινές εκθέσεις (με εξαίρεση τα 36,3 ευρώ της Euroxx). Η Deutsche Bank αναβαθμίζει οριακά τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών, από τα 11,5 στα 11,75 ευρώ, πάνω από το εύρος 9,6-11,6 ευρώ των περσινών εκτιμήσεων.
Στις υποδομές, η Optima Bank ανεβάζει την τιμή-στόχο της Avax από 3,03 σε 3,81 ευρώ, σημαντικά υψηλότερα από τον μέσο όρο των περσινών αναλύσεων. Αίσθηση προκάλεσε η πρώτη κάλυψη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ από τη Santander, με τιμή-στόχο τα 49 ευρώ, όταν οι προηγούμενες εκθέσεις κινούνταν μεταξύ 27,3 και 31,3 ευρώ.
Πρώτες «κόκκινες κάρτες» και τα ρίσκα για τους επενδυτές
Η εικόνα, ωστόσο, δεν είναι μονοσήμαντη. Η Deutsche Bank ξεκινά κάλυψη της Bally’s Intralot με ουδέτερη σύσταση και τιμή-στόχο 1,02 ευρώ, ελαφρώς χαμηλότερη της τρέχουσας τιμής, επηρεασμένη από απρόσμενες εξελίξεις στο Ηνωμένο Βασίλειο. Η Citi, από την πλευρά της, υποβαθμίζει τη σύσταση για τη Jumbo και μειώνει την τιμή-στόχο από 32 σε 27 ευρώ, έναντι περσινού εύρους 32-42 ευρώ από τους οίκους.
Οι κινήσεις αυτές δείχνουν ότι, μετά το πολυετές ράλι, η αγορά εισέρχεται σε φάση πιο επιλεκτικής αποτίμησης, όπου οι διαφοροποιήσεις ανά κλάδο και μετοχή θα είναι εντονότερες. Σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, οι τιμές-στόχοι δεν αποτελούν πανάκεια, αλλά εργαλείο που πρέπει να συνδυάζεται με ανάλυση θεμελιωδών μεγεθών και σωστή διαχείριση ρίσκου.
Γι’ αυτό και οι περισσότεροι επαγγελματίες διαχειριστές προκρίνουν μικτά χαρτοφυλάκια, ευρεία διασπορά και μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα, αντί για βραχυπρόθεσμο «κυνηγητό» τιμών-στόχων.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η επιμονή των οίκων σε υψηλότερες τιμές-στόχους επιβεβαιώνει ότι το re-rating της ελληνικής αγοράς δεν θεωρείται ολοκληρωμένο, αλλά ταυτόχρονα σηματοδοτεί μετάβαση από το «αγοράζω τα πάντα» σε μια φάση σκληρής επιλεκτικότητας. Οι επενδυτές που θα κερδίσουν στη συνέχεια δεν θα είναι όσοι απλώς ακολουθούν τις εκθέσεις, αλλά όσοι διαβάζουν πίσω από τις γραμμές: ποιες εταιρείες μπορούν πράγματι να παραδώσουν τα κέρδη και τις ταμειακές ροές που ενσωματώνουν πλέον αυτές οι φιλόδοξες αποτιμήσεις.
#Χρηματιστήριο #Μετοχές #ΤιμέςΣτόχοι #Τράπεζες #Επενδύσεις
