Το Πεκίνο ζήτησε προφορικά από τις μεγάλες κινεζικές τράπεζες να μειώσουν την έκθεσή τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, επικαλούμενο κινδύνους συγκέντρωσης και αυξημένης μεταβλητότητας. Η κίνηση δεν αφορά τα επίσημα κρατικά αποθέματα, αλλά προστίθεται στη μακροχρόνια τάση απομάκρυνσης της Κίνας από το αμερικανικό δημόσιο χρέος.
Οι κινεζικές ρυθμιστικές αρχές έχουν απευθύνει, τις τελευταίες εβδομάδες, προφορικές συστάσεις σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας να περιορίσουν τις αγορές και τις υφιστάμενες θέσεις τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, όταν αυτές θεωρούνται υπερβολικά μεγάλες. Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, στόχος είναι η μείωση του κινδύνου συγκέντρωσης και η προστασία από απότομες διακυμάνσεις στις διεθνείς αγορές ομολόγων.
Η οδηγία δεν επεκτείνεται στα επίσημα κρατικά αποθέματα της Κίνας σε αμερικανικά ομόλογα, αλλά εστιάζει στον τραπεζικό τομέα. Οι αρχές δεν έθεσαν συγκεκριμένους ποσοτικούς στόχους ή χρονοδιάγραμμα, ενώ η κίνηση παρουσιάζεται ως τεχνική διαχείριση κινδύνου και όχι ως ευθεία πολιτική αμφισβήτηση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ ή ως γεωπολιτικός μοχλός πίεσης.
Διαφοροποίηση κινδύνου και αμφισβήτηση του δολαρίου
Η σύσταση προς τις τράπεζες έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία εντείνεται διεθνώς η συζήτηση για τη βιωσιμότητα του αμερικανικού δημόσιου χρέους και τη δημοσιονομική πειθαρχία της Ουάσινγκτον. Ο Ντόναλντ Τραμπ εμφανίζεται άνετος με την πρόσφατη υποχώρηση του δολαρίου, κάτι που για πολλούς επενδυτές ενισχύει τις ανησυχίες για τη μελλοντική ισχύ του αμερικανικού νομίσματος.
Παράλληλα, η τηλεφωνική επικοινωνία του Τραμπ με τον Σι Τζινπίνγκ την περασμένη εβδομάδα, σε συνδυασμό με τη σχετική σταθεροποίηση των διμερών σχέσεων μετά την εμπορική ανακωχή, δείχνει ότι το Πεκίνο επιδιώκει να διαχειριστεί προσεκτικά την οικονομική του έκθεση στις ΗΠΑ χωρίς να προκαλέσει ευθεία σύγκρουση. Η κίνηση εντάσσεται σε μια ευρύτερη τάση «αποδολαριοποίησης» τμημάτων των κινεζικών τοποθετήσεων, με σταδιακή διαφοροποίηση σε άλλα νομίσματα και περιουσιακά στοιχεία.
Η μακροχρόνια μείωση της κινεζικής θέσης στο αμερικανικό χρέος
Τα κινεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα κατέχουν κρατικά ομόλογα σε δολάριο αξίας περίπου 298 δισ. δολαρίων (στοιχεία Σεπτεμβρίου), χωρίς να είναι σαφές ποιο τμήμα αφορά αμερικανικούς τίτλους. Σε επίπεδο χώρας, η συνολική συμμετοχή –κρατικού και ιδιωτικού τομέα– στα αμερικανικά ομόλογα έχει μειωθεί σχεδόν στο μισό σε σχέση με το ιστορικό υψηλό του 2013, υποχωρώντας στα 683 δισ. δολάρια τον Νοέμβριο, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2008.
Η Κίνα, που υπήρξε ο μεγαλύτερος πιστωτής των ΗΠΑ, έχει πλέον υποσκελιστεί πρώτα από την Ιαπωνία (από το 2019) και κατόπιν από το Ηνωμένο Βασίλειο. Την ίδια στιγμή, η συνολική κατοχή αμερικανικών κρατικών ομολόγων από μη Αμερικανούς επενδυτές έχει αυξηθεί σε ιστορικό ρεκόρ 9,4 τρισ. δολαρίων τον Νοέμβριο, πάνω από 500 δισ. δολάρια υψηλότερα σε ετήσια βάση.
Ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ, επιχειρεί να καθησυχάσει τις αγορές, υπογραμμίζοντας ότι το 2025 ήταν η καλύτερη χρονιά για τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων από το 2020, με ρεκόρ ζήτησης από ξένους επενδυτές στις δημοπρασίες. Ωστόσο, η στοχευμένη κίνηση της Κίνας προς μείωση της τραπεζικής έκθεσης δείχνει ότι οι ανησυχίες για τη συγκέντρωση κινδύνου στο αμερικανικό χρέος δεν είναι πλέον περιθωριακές, αλλά υιοθετούνται από έναν από τους βασικούς πυλώνες του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Σχόλιο 
: Η σιωπηρή αναδιάρθρωση του κινεζικού χαρτοφυλακίου σε αμερικανικό χρέος δεν ανατρέπει άμεσα την κυριαρχία του δολαρίου, αλλά αποτελεί σαφές καμπανάκι για την Ουάσινγκτον: όσο η δημοσιονομική χαλάρωση και η γεωπολιτική αβεβαιότητα συνεχίζονται, οι μεγάλοι πιστωτές θα επιδιώκουν συστηματικά να μειώνουν την εξάρτησή τους από τα αμερικανικά ομόλογα.
#Κίνα #ΗΠΑ #ομόλογα #αγορές #δολάριο
