Η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο 3,75%, παρά την πρόσφατη άνοδο του πληθωρισμού στο 3,4% τον Δεκέμβριο. Οι αγορές όμως και μεγάλοι οίκοι, όπως η ING, προεξοφλούν κύκλο μειώσεων μέσα στους επόμενους μήνες, ενώ η ΕΚΤ παραμένει επίσης σε στάση αναμονής.
Σε καθεστώς αναμονής παραμένει η νομισματική πολιτική και στις δύο πλευρές της Μάγχης, με την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να συνεδριάζουν σήμερα για τις αποφάσεις τους στα επιτόκια. Παρά τις προσδοκίες για μελλοντική χαλάρωση, η άμεση κίνηση εκτιμάται ότι θα είναι η διατήρηση του status quo.
Επιτόκιο 3,75% και πληθωρισμός 3,4% «κλειδώνουν» την απόφαση
Το βασικό επιτόκιο στο Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται στο 3,75%, ενώ ο πληθωρισμός ανέβηκε τον Δεκέμβριο στο 3,4%, διακόπτοντας πτωτική πορεία πέντε μηνών. Αυτή η εξέλιξη καθιστά πολιτικά και τεχνοκρατικά δύσκολη οποιαδήποτε άμεση κίνηση μείωσης, με τους περισσότερους αναλυτές να εκτιμούν ότι η πλειοψηφία της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής θα ψηφίσει υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων.
Τα στοιχεία της αγοράς χρήματος στο City αποτυπώνουν μόλις 5% πιθανότητα για μείωση στο 3,5% και 95% πιθανότητα για «καμία αλλαγή» στη σημερινή συνεδρίαση. Το βασικό σενάριο των οικονομολόγων είναι ψήφος επτά μελών υπέρ της διατήρησης και δύο υπέρ μείωσης.
Ο Julien Lafargue, επικεφαλής στρατηγικής αγορών στην Barclays Private Bank, σημειώνει ότι η BoE αναμένεται να παραμείνει επιφυλακτική στην καθοδήγησή της: «Η κεντρική τράπεζα πιθανότατα δεν θα δεσμευθεί για συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα μειώσεων. Ωστόσο, η προοπτική χαμηλότερου πληθωρισμού και η σταδιακή εξασθένιση της αγοράς εργασίας ενισχύουν την άποψη ότι η επόμενη κίνηση θα είναι προς χαμηλότερα επιτόκια, πιθανώς ήδη από τον επόμενο μήνα».
ING: Διπλή μείωση επιτοκίων μέχρι το καλοκαίρι
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση της ING, η οποία προβλέπει επιθετικότερη χαλάρωση από αυτήν που έχουν προεξοφλήσει οι αγορές. Ο οίκος εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 1,8% τον Απρίλιο, κάτω από τον στόχο του 2% της BoE, κυρίως λόγω ρυθμιζόμενων τιμολογίων και φορολογικών αλλαγών.
Η ING αναμένει επιβράδυνση στον πληθωρισμό τροφίμων, σημαντική μείωση στους λογαριασμούς ενέργειας με την επόμενη αναθεώρηση του ανώτατου ορίου τιμών από τη ρυθμιστική αρχή Ofgem, μικρότερη αύξηση στους λογαριασμούς ύδρευσης και ηπιότερη άνοδο στα ενοίκια. Ο οικονομολόγος James Smith προβλέπει δύο μειώσεις επιτοκίων, τον Μάρτιο και τον Ιούνιο, σενάριο πιο «χαλαρό» από αυτό που έχει ενσωματωθεί στις τιμές των παραγώγων.
Ευρωζώνη: Χαμηλότερα επιτόκια, λιγότερη πίεση στην ΕΚΤ
Στην ευρωζώνη, το βασικό επιτόκιο βρίσκεται ήδη χαμηλότερα, στο 2%, γεγονός που μειώνει την πίεση προς την ΕΚΤ για άμεση περαιτέρω χαλάρωση. Ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 1,7% τον Ιανουάριο, κυρίως λόγω φθηνότερης ενέργειας και ενίσχυσης του ευρώ.
Ο Richard Flax, επικεφαλής επενδύσεων στη Moneyfarm, υπογραμμίζει ότι το περιβάλλον σταθερού πληθωρισμού και αμετάβλητων επιτοκίων προσφέρει στους επενδυτές μεγαλύτερη ορατότητα και μειώνει τον κίνδυνο νέας σύσφιξης πολιτικής. Η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει διατήρηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, με πολύ υψηλό «πήχη» για οποιαδήποτε κίνηση βραχυπρόθεσμα, ενώ η προσοχή στρέφεται σε γεωπολιτικούς κινδύνους και στη ζήτηση από την παγκόσμια οικονομία.
Στερλίνα και ημερήσια ατζέντα
Η στερλίνα εμφανίζεται ελαφρώς ασθενέστερη έναντι του δολαρίου, υποχωρώντας γύρω στο 1,3620 δολάριο, χαμηλό σχεδόν δύο εβδομάδων, καθώς οι επενδυτές ζυγίζουν την προοπτική μελλοντικών μειώσεων επιτοκίων. Στην ημερήσια ατζέντα ξεχωρίζουν τα στοιχεία για τις ταξινομήσεις νέων αυτοκινήτων και τον δείκτη PMI κατασκευών στο Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς και τα αντίστοιχα στοιχεία για την κατασκευαστική δραστηριότητα στην ευρωζώνη, πριν από τις αποφάσεις και τις συνεντεύξεις Τύπου της BoE και της ΕΚΤ.
Σχόλιο 
: Η σύμπτωση συνεδριάσεων BoE και ΕΚΤ με πληθωρισμό κοντά ή κάτω από τον στόχο δημιουργεί ένα νέο περιβάλλον όπου το ερώτημα δεν είναι αν θα ξεκινήσει ο κύκλος μειώσεων, αλλά πόσο γρήγορα και πόσο βαθιά θα είναι. Για τις ευρωπαϊκές αγορές –και κατ’ επέκταση για την Ελλάδα– η σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης για επενδύσεις, αλλά και ως τεστ αντοχής για τράπεζες και οφειλέτες που έχουν συνηθίσει σε ακριβό χρήμα την τελευταία διετία.
#ΤράπεζαΤηςΑγγλίας #ΕΚΤ #επιτόκια #πληθωρισμός #ΗνωμένοΒασίλειο #ευρωζώνη
