Η EFG International χαρτογραφεί τα δέκα καθοριστικά θέματα που θα διαμορφώσουν το 2026 για την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές, από την ηγετική πορεία των ΗΠΑ έως τη γεωπολιτική αστάθεια και την κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης. Στο επίκεντρο βρίσκεται και η Ελλάδα, ως χαρακτηριστικό παράδειγμα θεαματικής αναστροφής πορείας μετά την κρίση.
Σε ειδικό roundtable στην Αθήνα, ανώτατα στελέχη της EFG International παρουσίασαν τη στρατηγική τους ανάγνωση για το 2026, αναδεικνύοντας τις ευκαιρίες αλλά και τους κινδύνους σε αγορές και οικονομίες. Ο Mozamil Afzal, Group Chief Investment Officer, ο Daniel Murray, Deputy CIO & Global Head of Discretionary Portfolio Management, και ο Δημήτρης Κεφαλογιάννης, CEO της EFG Bank Athens Branch, περιέγραψαν ένα περιβάλλον όπου η ανάπτυξη, η νομισματική πολιτική και η γεωπολιτική θα αλληλεπιδράσουν έντονα.
Τέλος του κύκλου μειώσεων, προσοχή σε χρυσό, ευρώ και ομόλογα
Κατά την EFG, ο κύκλος μειώσεων επιτοκίων στις ανεπτυγμένες οικονομίες οδεύει προς το τέλος του. Τα επιτόκια πολιτικής έχουν πλησιάσει το «ουδέτερο» επίπεδο και αναμένεται να πιάσουν πυθμένα στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Η τράπεζα προβλέπει ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα μείνουν στο 2% σε όλη τη διάρκεια του έτους, με μικρό μόνο ενδεχόμενο αύξησης προς το τέλος, ενώ για τη Fed βλέπει 1–2 ακόμη μειώσεις και για την Τράπεζα της Αγγλίας 2–3.
Η EFG εμφανίζεται σαφώς επιφυλακτική για τον χρυσό, θεωρώντας ότι εύλογο ανώτατο εύρος είναι τα 4.500–5.000 δολάρια η ουγγιά. Όπως τόνισε ο κ. Afzal, ο χρυσός συμπεριφέρεται πλέον περισσότερο ως «risk asset» παρά ως ασφαλές καταφύγιο, με αυξημένη μεταβλητότητα και υπερβολικές προσδοκίες για τιμές άνω των 6.000 δολαρίων.
Στο μέτωπο των νομισμάτων, η ανατίμηση του ευρώ χαρακτηρίζεται προβληματική για την ευρωπαϊκή οικονομία. Η ισχύς του αποδίδεται στην υποχώρηση της εμπιστοσύνης στο δολάριο και στην επιτυχημένη, κατά την EFG, στρατηγική της ΕΚΤ. Το δολάριο αναμένεται να αποδυναμωθεί ήπια φέτος, με ισχυρότερες πιέσεις να προδιαγράφονται για την περίοδο 2027–2028.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στις αγορές ομολόγων, όπου η EFG προειδοποιεί για κινδύνους δημοσιονομικής βιωσιμότητας, ειδικά σε Γαλλία και Ηνωμένο Βασίλειο. Η εμπιστοσύνη των επενδυτών μπορεί να διαβρωθεί απότομα, αναζωπυρώνοντας μνήμες από επεισόδια όπως η «στιγμή Λιζ Τρας» στη Βρετανία.
ΗΠΑ, γεωπολιτική, τεχνητή νοημοσύνη και η ελληνική εξαίρεση
Στο μακροοικονομικό επίπεδο, η EFG εκτιμά ότι οι ΗΠΑ θα παραμείνουν η ταχύτερα αναπτυσσόμενη ανεπτυγμένη οικονομία, στηριζόμενες σε διαρθρωτικούς παράγοντες (ανθεκτικότητα μετά την Covid, σαφές αναπτυξιακό πλαίσιο 3-3-3, τεχνολογική ηγεσία) και σε κυκλικούς (χαμηλότερα επιτόκια, χαμηλότερο ενεργειακό κόστος, δημοσιονομική τόνωση). Η Κίνα παραμένει κεντρικός παίκτης στις αναδυόμενες αγορές, ενώ η Ευρώπη αναμένεται να ωφεληθεί από χαμηλότερα επιτόκια και βελτίωση της κινεζικής ζήτησης.
Στο πολιτικό πεδίο, η EFG θεωρεί ότι η ατζέντα Τραμπ στις ΗΠΑ δεν θα επιβραδυνθεί, με έμφαση στα «τρία D»: DOGE, απορρύθμιση και τιμολόγηση φαρμάκων, επιρροή που ενδέχεται να μιμηθούν και άλλες χώρες. Παράλληλα, η τράπεζα βλέπει συνέχιση της αντιπαλότητας ΗΠΑ–Κίνας, ανάδυση νέων συμμαχιών και ενίσχυση του κρατικού καπιταλισμού.
Η τεχνητή νοημοσύνη χαρακτηρίζεται ως καθοριστική μάχη της δεκαετίας, με τεράστιες επενδύσεις και έντονο ανταγωνισμό, ιδίως μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Η ΕΕ, υπό την πίεση της ρωσικής απειλής και των αμερικανικών αιτημάτων για υψηλότερες αμυντικές δαπάνες, αναμένεται να επιταχύνει μεταρρυθμίσεις, με θετική αντανάκλαση στις ευρωπαϊκές μετοχές μέσω δημοσιονομικής τόνωσης, πράσινων επενδύσεων και καινοτομίας.
Για τις αναδυόμενες αγορές, η EFG δηλώνει ιδιαίτερα αισιόδοξη, εστιάζοντας σε ευνοϊκό περιβάλλον δολαρίου, δημοσιονομική πειθαρχία, ισχυρά δημογραφικά και ελκυστικές αποτιμήσεις. Θετικές προοπτικές διαβλέπει και στις ιδιωτικές αγορές (private equity και private debt), καθώς και σε μια αναζωογόνηση της δραστηριότητας IPO και M&A το 2026.
Στο ελληνικό μέτωπο, ο Daniel Murray στάθηκε στο «εντυπωσιακό turnaround» της χώρας: ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, πρωτογενή πλεονάσματα, πτώση της ανεργίας, αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και σταθερή μείωση του –έστω υψηλού– χρέους. Σε συνδυασμό με τη σταθερότητα του πολιτικού σκηνικού, η Ελλάδα προβάλλει, σύμφωνα με την EFG, ως ξεχωριστό επενδυτικό story σε διεθνές επίπεδο.
Σχόλιο 
: Η ανάλυση της EFG συμπυκνώνει τον νέο παγκόσμιο χάρτη κινδύνου: λιγότερη νομισματική στήριξη, περισσότερη δημοσιονομική και γεωπολιτική αβεβαιότητα, με την τεχνητή νοημοσύνη να λειτουργεί ως επιταχυντής ανισοτήτων. Για την Ελλάδα, το στοίχημα είναι αν θα μετατρέψει το σημερινό «success story» σε διατηρήσιμο πλεονέκτημα, προσελκύοντας κεφάλαια πριν η διεθνής ρευστότητα γίνει ακριβότερη.
#EFG #Αγορές #Επιτόκια #ΤεχνητήΝοημοσύνη #Ελλάδα #ΗΠΑ #Ευρωζώνη
