Η Optima Bank ανεβάζει την τιμή-στόχο της Helleniq Energy, βλέποντας ισχυρό τέταρτο τρίμηνο και αυξημένη μερισματική απόδοση. Τέσσερις καταλύτες στηρίζουν το επενδυτικό αφήγημα για το 2026.
Σε αναθεώρηση προς τα πάνω της αποτίμησής της για τη Helleniq Energy προχώρησε η Optima Bank, αναβαθμίζοντας την τιμή-στόχο στα 9,8 ευρώ από 8,3 ευρώ προηγουμένως. Παρά την αυξημένη στόχευση, η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση «neutral», καθώς το περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα διαμορφώνεται γύρω στο 8,3%, ένδειξη ότι μεγάλο μέρος της θετικής εικόνας έχει ήδη προεξοφληθεί στην τιμή της μετοχής.
Ισχυρό τέταρτο τρίμηνο και σενάριο μερισμάτων
Η Optima εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου θα είναι ιδιαίτερα ισχυρά, με τις ανακοινώσεις να έχουν προγραμματιστεί για τις 26 Φεβρουαρίου, μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Τα αναπροσαρμοσμένα EBITDA τοποθετούνται στα 361 εκατ. ευρώ, με βασικούς μοχλούς το ευνοϊκό περιβάλλον διύλισης και την ισχυρή παραγωγή των μονάδων του Ομίλου.
Σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας, τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 181 εκατ. ευρώ, σημαντικά αυξημένα έναντι των 117 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου του 2024. Εφόσον ληφθεί υπόψη η αρνητική λογιστική επίπτωση από την πτώση της τιμής του πετρελαίου, η Optima τοποθετεί τα δημοσιευμένα EBITDA στα 274 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 130 εκατ. ευρώ, έναντι 189 εκατ. και 48 εκατ. ευρώ αντίστοιχα στο τέταρτο τρίμηνο του 2024.
Στο μέτωπο της μερισματικής πολιτικής, η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η Helleniq Energy θα ανακοινώσει τελικό μέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή, ανεβάζοντας τη συνολική διανομή για τη χρήση 2025 στα 0,60 ευρώ ανά μετοχή. Η εκτίμηση αυτή υποδηλώνει ελκυστική μερισματική απόδοση σε σχέση με την τρέχουσα τιμή, στοιχείο κρίσιμο για θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές που αναζητούν σταθερές ταμειακές ροές.
Τέσσερις καταλύτες για το 2026 και η στροφή στις ΑΠΕ
Η Optima σκιαγραφεί τέσσερις βασικούς καταλύτες που στηρίζουν το επενδυτικό story της Helleniq Energy για το 2026. Πρώτον, το διεθνές περιβάλλον διύλισης παραμένει ευνοϊκό, με περιορισμένη προσφορά προϊόντων πετρελαίου και ικανοποιητικά περιθώρια. Η γεωγραφική θέση της Ελλάδας και ο εξαγωγικός προσανατολισμός των διυλιστηρίων του Ομίλου ενισχύουν την ικανότητα αξιοποίησης αυτής της συγκυρίας, στηρίζοντας τις ταμειακές ροές.
Δεύτερον, η πρόσφατη ολοκλήρωση της προγραμματισμένης συντήρησης στο διυλιστήριο του Ασπροπύργου μειώνει τον κίνδυνο απρογραμμάτιστων διακοπών λειτουργίας και αυξάνει τη διαθεσιμότητα της μονάδας για το υπόλοιπο της χρήσης. Αυτό επιτρέπει στην εταιρεία να μεγιστοποιήσει την παραγωγή σε μια περίοδο ευνοϊκών περιθωρίων.
Τρίτον, η πλήρης ενοποίηση της ENERWAVE από την αρχή του έτους ενισχύει τα επαναλαμβανόμενα έσοδα από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Η κίνηση αυτή μειώνει σταδιακά την εξάρτηση της Helleniq Energy από την κυκλικότητα της διύλισης, βελτιώνοντας τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων.
Τέταρτον, οι νέες προσθήκες ισχύος στο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ αναμένεται να λειτουργήσουν υποστηρικτικά για την κερδοφορία και να αναβαθμίσουν το «πράσινο» αποτύπωμα του Ομίλου. Η αυξανόμενη συμμετοχή δραστηριοτήτων χαμηλότερου ρίσκου και σταθερών αποδόσεων στο μείγμα EBITDA ενισχύει τη μακροπρόθεσμη ανθεκτικότητα της εταιρείας.
Συνολικά, η Helleniq Energy εμφανίζεται να ισορροπεί ανάμεσα σε ένα ισχυρό, αλλά κυκλικό, διυλιστικό σκέλος και σε έναν ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα ΑΠΕ. Η Optima αναγνωρίζει αυτή τη διττή δυναμική, αλλά με δεδομένη την πρόσφατη άνοδο της μετοχής, προτιμά μια ουδέτερη στάση, αφήνοντας περιθώριο για αναθεώρηση εφόσον επιβεβαιωθούν στην πράξη οι προβλέψεις για κερδοφορία και μερίσματα.
Σχόλιο 
: Η αναβάθμιση της τιμής-στόχου με ταυτόχρονη διατήρηση ουδέτερης σύστασης δείχνει ότι η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει μέρος της θετικής εικόνας της Helleniq Energy. Το στοίχημα πλέον μεταφέρεται στην εκτέλεση: διατήρηση ισχυρών περιθωρίων διύλισης, ομαλή λειτουργία των διυλιστηρίων και επιτάχυνση της ανάπτυξης στις ΑΠΕ. Αν αυτά επιβεβαιωθούν, ο σημερινός περιορισμένος θεωρητικός ανοδικός χώρος μπορεί να αποδειχθεί συντηρητικός, ιδίως για επενδυτές με ορίζοντα πέραν του 2026.
#HelleniqEnergy #OptimaBank #Μετοχές #Μέρισμα #Ενέργεια #ΑΠΕ
