Η Metlen προχωρά σε σημαντική υποβάθμιση του στόχου EBITDA για το 2025, κατά περίπου 25%, λόγω υπερβάσεων κόστους και καθυστερήσεων στα έργα της M Power Projects και μετακύλισης εσόδων από το asset rotation της M Renewables. Παρά το πλήγμα, η εταιρεία διατηρεί ισχυρή ρευστότητα άνω των 4 δισ. ευρώ και επιβεβαιώνει τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις της.
Σημαντική προειδοποίηση προς την αγορά απευθύνει η Metlen, αναθεωρώντας προς τα κάτω τον στόχο EBITDA για το 2025 κατά περίπου 25%. Η διοίκηση αποδίδει την απόκλιση σε δύο εστίες πίεσης: τις απρόβλεπτες υπερβάσεις κόστους και τις καθυστερήσεις στα έργα της M Power Projects (MPP), καθώς και στη μετατόπιση του χρονοδιαγράμματος ολοκλήρωσης ορισμένων συναλλαγών στο πλαίσιο του asset rotation plan της M Renewables.
Υπερβάσεις κόστους στα έργα MPP και θεσμική «απανωτή» εποπτεία
Ήδη από τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου 2025, η Metlen είχε προειδοποιήσει ότι η M Power Projects, η οποία πλέον εντάσσεται στον κλάδο Renewables, Storage & Energy Transition (MRES-ET), αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις. Κεντρική εστία προβλήματος είναι το έργο Protos στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου σημειώθηκαν αυξημένα κόστη και καθυστερήσεις, επιβαρύνοντας την κερδοφορία.
Στο πλαίσιο της εισαγωγής της Metlen στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, η εταιρεία έχει υιοθετήσει αυστηρότερες πολιτικές διακυβέρνησης και ελέγχου, με τριμηνιαία αξιολόγηση όλων των έργων. Κατά το κλείσιμο του δ’ τριμήνου και του οικονομικού έτους 2025, εντοπίστηκαν επιπλέον υπερβάσεις κόστους και νέες χρονικές καθυστερήσεις στα έργα της MPP. Η εταιρεία διευκρινίζει ότι οι επιπτώσεις περιορίζονται αποκλειστικά σε αυτό το σκέλος δραστηριότητας και δεν επηρεάζουν τις βασικές της δραστηριότητες.
Η διοίκηση έχει ήδη θέσει σε εφαρμογή πρόσθετους επιχειρησιακούς και λειτουργικούς ελέγχους, καθώς και ενισχυμένη εποπτεία έργων, ενώ ο πρώην αυτόνομος τομέας της M Power Projects έχει πλήρως ενσωματωθεί στον κλάδο MRES-ET στο πλαίσιο του εταιρικού μετασχηματισμού «Big 3». Τα επηρεαζόμενα έργα αναμένεται πλέον να ολοκληρωθούν εντός των νέων προθεσμιών και με βάση αναθεωρημένους προϋπολογισμούς.
Asset rotation, ισχυρή ρευστότητα και αμετάβλητες μεσοπρόθεσμες προβλέψεις
Δεύτερος παράγοντας πίεσης είναι ο χρονισμός ολοκλήρωσης τριών συναλλαγών asset rotation της M Renewables σε Ηνωμένο Βασίλειο, Ισπανία και Αυστραλία. Οι συναλλαγές αυτές αναμένονταν αρχικά να κλείσουν έως το τέλος του 2025, όμως η συμφωνία στο Ηνωμένο Βασίλειο ολοκληρώθηκε τελικά στις 4 Φεβρουαρίου 2026, μεταφέροντας μέρος του αναμενόμενου EBITDA σε επόμενη χρήση.
Παρά τη μείωση του στόχου για το 2025, η Metlen υπογραμμίζει ότι η χρηματοοικονομική της θέση παραμένει ισχυρή: ρευστότητα άνω των 4 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025 και προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός περίπου 2 δισ. ευρώ, σε επίπεδα αντίστοιχα με το α’ εξάμηνο 2025. Σύμφωνα με την εταιρεία, η λειτουργική κερδοφορία, εξαιρουμένων των ζημιών της MPP, θα ήταν συμβατή με τον προηγούμενο στόχο για EBITDA 1 δισ. ευρώ.
Η Metlen σημειώνει ότι οι επιδόσεις του 2026 έχουν εκκινήσει θετικά, ευνοούμενες από ισχυρές τάσεις στην αγορά και καλή πορεία των βασικών δραστηριοτήτων, ενώ οι μεσοπρόθεσμες προβλέψεις που παρουσιάστηκαν στο Capital Markets Day τον Απρίλιο 2025 παραμένουν αμετάβλητες: EBITDA μεταξύ 1,90–2,08 δισ. ευρώ μέσω οργανικής ανάπτυξης. Παράλληλα, η εταιρεία αναφέρει ότι δυνητικές συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων στη Δυτική Ευρώπη βρίσκονται κοντά στην οριστικοποίηση.
Σχόλιο 
: Η αναθεώρηση του EBITDA για το 2025 αποτελεί σοβαρό πλήγμα αξιοπιστίας για τον επιμέρους τομέα έργων, αλλά ταυτόχρονα αναδεικνύει μια εταιρεία που επιλέγει να «καθαρίσει τον καμβά» νωρίς, θυσιάζοντας βραχυπρόθεσμους στόχους για να προστατεύσει το μεσοπρόθεσμο story ανάπτυξης. Για τους επενδυτές, το ερώτημα πλέον δεν είναι αν η Metlen έχει ισχυρό ισολογισμό – αυτό επιβεβαιώνεται – αλλά αν οι νέοι μηχανισμοί ελέγχου θα αποδειχθούν επαρκείς ώστε οι MPP-παγίδες να μην επαναληφθούν.
#Metlen #EBITDA #Ενέργεια #Επιχειρήσεις
