Η Εθνική Τράπεζα ολοκλήρωσε την πρώτη έκδοση ομολόγου Additional Tier 1, αντλώντας 500 εκατ. ευρώ με επιτόκιο 5,8% και εντυπωσιακή υπερκάλυψη 11 φορές. Η συναλλαγή καταγράφει το χαμηλότερο spread που έχει πετύχει ποτέ ελληνική τράπεζα σε AT1 και αναδεικνύει την αναβαθμισμένη εικόνα του ελληνικού τραπεζικού κινδύνου στις διεθνείς αγορές.
Η Εθνική Τράπεζα προχώρησε σε μια εμβληματική κίνηση κεφαλαιακής ενίσχυσης, ολοκληρώνοντας με επιτυχία την πρώτη της έκδοση τίτλων Πρόσθετων Κεφαλαίων Κατηγορίας 1 (Additional Tier 1 – AT1) στις διεθνείς αγορές. Η τράπεζα άντλησε 500 εκατ. ευρώ με σταθερό επιτόκιο 5,8%, μέσα από μια συναλλαγή που προσέλκυσε ζήτηση 5,5 δισ. ευρώ από περισσότερους από 300 θεσμικούς επενδυτές, οδηγώντας σε υπερκάλυψη 11 φορές.
Όροι της έκδοσης και δομή του τίτλου
Το ομόλογο AT1 είναι χωρίς τακτή λήξη και φέρει ρήτρα αναπροσαρμογής επιτοκίου (fixed rate reset), καθώς και υπό αίρεση προσωρινή απομείωση κεφαλαίου (contingent temporary write down), χαρακτηριστικά τυπικά για την κατηγορία Additional Tier 1. Οι τίτλοι παρέχουν δικαίωμα ανάκλησης στην τράπεζα στα 5,5 έτη, με πρώτη ημερομηνία call στις 12 Αυγούστου 2031 και δυνατότητα ανάκλησης σε κάθε επόμενη ημερομηνία πληρωμής κουπονιού, στην ονομαστική τους αξία.
Η ημερομηνία διακανονισμού έχει οριστεί για τις 12 Φεβρουαρίου 2026, ενώ η διαπραγμάτευση των τίτλων θα πραγματοποιείται στο Χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου, στην αγορά Euro MTF. Η συναλλαγή εντάσσεται στη στρατηγική της Εθνικής για βελτιστοποίηση της κεφαλαιακής της δομής, ενισχύοντας τα εποπτικά της κεφάλαια με εργαλείο υψηλής απόδοσης αλλά και αυξημένου ρίσκου για τους επενδυτές.
Ιστορικά χαμηλό spread και μήνυμα εμπιστοσύνης
Η τελική τιμολόγηση αποτυπώνει spread 331,7 μονάδων βάσης πάνω από το αντίστοιχο mid-swap, το οποίο αποτελεί το χαμηλότερο περιθώριο που έχει επιτευχθεί ποτέ σε έκδοση τίτλων AT1 από ελληνική τράπεζα. Παράλληλα, συγκαταλέγεται στο έκτο χαμηλότερο reset spread μεταξύ των υφιστάμενων ευρωπαϊκών AT1 σε ευρώ, στοιχείο που δείχνει ότι ο κίνδυνος της Εθνικής τιμολογείται πλέον συγκρίσιμα με ιδρύματα της ευρωπαϊκής περιφέρειας με πολύ ισχυρό προφίλ.
Πάνω από το 90% της έκδοσης κατανεμήθηκε σε διεθνείς θεσμικούς επενδυτές. Γεωγραφικά, το 29% κατευθύνθηκε σε επενδυτές με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, το 26% στη Γαλλία και το 7% στην Ιταλία, ενώ κατά κατηγορία επενδυτή, το 81% διατέθηκε σε διαχειριστές κεφαλαίων, ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία, το 11% σε τράπεζες και private banking και το 8% σε hedge funds και λοιπούς επενδυτές.
Αναβαθμίσεις αξιολόγησης και επίδραση στον κλάδο
Οι τίτλοι AT1 έλαβαν αξιολόγηση Ba3 από τον οίκο Moody’s. Σημαντική παράπλευρη επίπτωση της συναλλαγής είναι ότι η έκδοση συνέβαλε στην αναβάθμιση των ομολόγων Tier 2 της Εθνικής από Ba1 σε Baa3, καθιστώντας τα τα μοναδικά Tier 2 επενδυτικής βαθμίδας που έχουν εκδοθεί από ελληνική τράπεζα. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει περαιτέρω την καμπύλη χρηματοδότησης της Εθνικής και βελτιώνει τη θέση της σε σχέση με μελλοντικές εκδόσεις.
Τη συναλλαγή συντόνισαν ως κοινοί διοργανωτές οι Barclays, BNP Paribas, BofA Securities Europe SA, Goldman Sachs Bank Europe SE, Morgan Stanley SE και Nomura, ενώ ως νομικοί σύμβουλοι της Εθνικής λειτούργησαν οι Freshfields LLP και Karatzas & Associates.
Η ισχυρή υπερκάλυψη και η ποιότητα του επενδυτικού βιβλίου ερμηνεύονται ως σαφής ένδειξη ότι οι διεθνείς αγορές θεωρούν πλέον τα θεμελιώδη μεγέθη της τράπεζας ανθεκτικά και τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σημαντικά βελτιωμένες σε σχέση με την προηγούμενη δεκαετία.
Σχόλιο 
: Η Εθνική αξιοποιεί το θετικό momentum για την Ελλάδα και τον τραπεζικό κλάδο, «κλειδώνοντας» ιστορικά χαμηλό κόστος σε τόσο ριψοκίνδυνο εργαλείο όπως το AT1, κάτι που πριν λίγα χρόνια θα φάνταζε αδιανόητο. Η ποιότητα των επενδυτών και η αναβάθμιση των Tier 2 καταδεικνύουν ότι η χώρα έχει περάσει σε άλλη φάση, αλλά και ότι οι τράπεζες οφείλουν πλέον να μετατρέψουν αυτό το φθηνότερο κεφάλαιο σε πραγματική πιστωτική επέκταση προς την οικονομία.
#ΕθνικήΤράπεζα #AT1 #Ομόλογα #Τράπεζες #Αγορές
