Η οικογένεια Φιλίππου συνεχίζει τις γενναίες αυξήσεις κεφαλαίου σε ΒΙΣ και Hellenic Quality Foods, παρά τις επίμονες ζημιές. Το στοίχημα είναι η διατήρηση της βιομηχανικής βάσης και η αντιστροφή της πτωτικής πορείας κερδοφορίας.
Με διαδοχικές αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου επιχειρεί η οικογένεια του Γιάννη Φιλίππου να στηρίξει τις βιομηχανικές της δραστηριότητες στην Ελλάδα, σε μια περίοδο κατά την οποία οι ζημιές επιμένουν και τα περιθώρια κέρδους συρρικνώνονται. Στο επίκεντρο βρίσκονται η βιομηχανία συσκευασίας ΒΙΣ, πρώην εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών, και η Hellenic Quality Foods (HQF), γνωστή στην αγορά τροφίμων μέσα από τα brands «ΜΙΜΙΚΟΣ» και «ΚΑΝΑΚΙ».
Σειρά αυξήσεων κεφαλαίου σε ΒΙΣ και HQF
Πρόσφατα, η έκτακτη γενική συνέλευση της ΒΙΣ ενέκρινε νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1,8 εκατ. ευρώ. Η κίνηση αυτή έρχεται να προστεθεί σε τρεις αυξήσεις που πραγματοποιήθηκαν το 2025, συνολικού ύψους 15 εκατ. ευρώ, δείχνοντας ότι η εταιρεία χρειάζεται συνεχή ρευστότητα για να αντεπεξέλθει στο δυσμενές οικονομικό της προφίλ.
Αντίστοιχη εικόνα καταγράφεται και στην HQF. Στις 12 Φεβρουαρίου, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων ενέκρινε νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 3,2 εκατ. ευρώ. Είχε προηγηθεί μπαράζ κεφαλαιακών ενισχύσεων τα προηγούμενα έτη: μόνο το 2023 αντλήθηκαν 16,9 εκατ. ευρώ, το 2024 21,5 εκατ. ευρώ, ενώ το 2025 εισφέρθηκαν επιπλέον 9,5 εκατ. ευρώ. Το μέγεθος των ποσών υπογραμμίζει ότι η στήριξη είναι διαρθρωτική και όχι περιστασιακή.
Οι συνεχείς ενέσεις ρευστότητας αποτυπώνουν την πρόθεση της οικογένειας Φιλίππου, βασικού μετόχου της ΦΑΓΕ, να διατηρήσει ζωντανές τις παραγωγικές μονάδες παρά την παρατεταμένη περίοδο ζημιών και πτώσης πωλήσεων. Πρόκειται για μια στρατηγική «μακράς πνοής», με σημαντικό όμως χρηματοοικονομικό κόστος.
Επίμονες ζημιές και πιεσμένα περιθώρια
Η Hellenic Quality Foods ολοκλήρωσε το 2024 με ζημιές 8,8 εκατ. ευρώ, έναντι 7 εκατ. ευρώ το 2023, γεγονός που δείχνει επιδείνωση της κερδοφορίας. Ο κύκλος εργασιών υποχώρησε στα 80,8 εκατ. ευρώ, ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους περιορίστηκε στο 14,25% από 15,08%. Η συμπίεση των περιθωρίων, σε συνδυασμό με την πτώση των πωλήσεων, υποδηλώνει έντονο ανταγωνισμό και δυσκολία μετακύλισης του κόστους στον καταναλωτή σε μια αγορά τροφίμων που παραμένει ευαίσθητη στις τιμές.
Ακόμη πιο ασθενής εμφανίζεται η εικόνα της ΒΙΣ. Για τη χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2024, οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 8,47% στα 12,98 εκατ. ευρώ, ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους κατρακύλησε στο 1,24% από 4,78%. Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, τα EBITDA από ζημιές 746 χιλ. ευρώ διευρύνθηκαν σε 1,748 εκατ. ευρώ, ενώ οι καθαρές ζημιές μετά από φόρους ξεπέρασαν τα 3,389 εκατ. ευρώ, από 2,594 εκατ. ευρώ το 2023.
Η μετοχική δομή προσθέτει μια ακόμη διάσταση: η HQF ελέγχει το 40,97% της ΒΙΣ, με το υπόλοιπο να ανήκει στη μητρική IOTA PHI s.a.r.l. Αυτό σημαίνει ότι η επιδείνωση των αποτελεσμάτων της ΒΙΣ επιβαρύνει έμμεσα και την HQF, εντείνοντας την ανάγκη για κεφαλαιακές ενισχύσεις σε επίπεδο ομίλου.
Το στρατηγικό διακύβευμα για την οικογένεια Φιλίππου
Σε αυτό το πλαίσιο, οι διαδοχικές αυξήσεις κεφαλαίου συνιστούν σαφές μήνυμα ότι η οικογένεια Φιλίππου δεν προτίθεται, τουλάχιστον προς το παρόν, να εγκαταλείψει τις βιομηχανικές της βάσεις στην Ελλάδα, παρά τις προκλήσεις. Η επιλογή να χρηματοδοτείται εσωτερικά η αναδιάρθρωση, αντί να αναζητηθούν εξωτερικοί επενδυτές ή πιο δραστικές κινήσεις εξυγίανσης, δείχνει υψηλό βαθμό δέσμευσης αλλά και ανάληψης ρίσκου.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν και πότε οι επενδύσεις αυτές θα μεταφραστούν σε ουσιαστική βελτίωση της κερδοφορίας. Με τα περιθώρια να πιέζονται και την κατανάλωση να κινείται επιφυλακτικά, η επιστροφή σε βιώσιμη κερδοφορία απαιτεί όχι μόνο κεφάλαια, αλλά και βαθιές λειτουργικές παρεμβάσεις σε κόστος, παραγωγικότητα, προϊόντικό μίγμα και εξαγωγικό προσανατολισμό.
Σχόλιο 
: Η στρατηγική της οικογένειας Φιλίππου να «ποτίζει» με ρευστότητα δύο ζημιογόνες βιομηχανίες είναι κλασικό παράδειγμα βιομηχανικού πατερναλισμού: υπερασπίζεται παραγωγική βάση και brands, αλλά μεταθέτει χρονικά τις δύσκολες αποφάσεις για αναδιάρθρωση. Αν οι κεφαλαιακές ενέσεις δεν συνοδευτούν από επιθετική βελτίωση λειτουργικής αποδοτικότητας και ανασχεδιασμό της θέσης στην αγορά, ο κίνδυνος να μετατραπούν σε «μαύρη τρύπα» κεφαλαίων για τον όμιλο αυξάνεται αισθητά.
#Φιλίππου #ΒΙΣ #HQF #ΑύξησηΚεφαλαίου #ΕλληνικέςΕπιχειρήσεις #Τρόφιμα
