Με μικρές μεταβολές κινούνται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι επενδυτές «παγώνουν» τις κινήσεις τους πριν από ένα μπαράζ κρίσιμων μακροοικονομικών στοιχείων από τις ΗΠΑ. Η Ελλάδα διατηρεί το 10ετές στο 3,46%, ενώ στο διεθνές σκηνικό ξεχωρίζει η πολιτική εξέλιξη στην Ιαπωνία.
Η αγορά ευρωομολόγων ξεκίνησε τη νέα εβδομάδα με ήπιες και επιφυλακτικές κινήσεις, καθώς οι επενδυτές αποφεύγουν τις μεγάλες θέσεις πριν από τη δημοσιοποίηση μιας δέσμης κρίσιμων δεικτών από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Τα βλέμματα στρέφονται σε στοιχεία για την απασχόληση, τον πληθωρισμό και τις λιανικές πωλήσεις, τα οποία αναμένεται να διαμορφώσουν τις προσδοκίες για την επόμενη κίνηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.
Σταθεροποίηση στις αποδόσεις της Ευρωζώνης – Το ελληνικό 10ετές στο 3,46%
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου, που λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για όλη την Ευρωζώνη, κινείται ελαφρώς ανοδικά, γύρω στο 2,85%–2,86%, μετά το χαμηλό 2,813% της Παρασκευής, το οποίο ήταν το χαμηλότερο επίπεδο από τις 19 Ιανουαρίου. Η κίνηση αυτή δείχνει μια περιορισμένη ανατιμολόγηση του κινδύνου, χωρίς ωστόσο να σηματοδοτεί αλλαγή τάσης.
Στην περιφέρεια της Ευρωζώνης, η απόδοση του ισπανικού 10ετούς ενισχύεται οριακά στο 3,23%, ενώ το αντίστοιχο ελληνικό κινείται επίσης ανοδικά, στο 3,46%. Το επίπεδο αυτό, αν και υψηλότερο από τον γερμανικό τίτλο, παραμένει σαφώς χαμηλότερο σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, επιβεβαιώνοντας ότι το κόστος δανεισμού της Ελλάδας έχει εδραιωθεί σε ζώνη «κανονικότητας» για τις αγορές.
Η ήπια κίνηση των αποδόσεων υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δεν αναμένουν άμεσες εκπλήξεις από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αλλά προσαρμόζουν τη στάση τους κυρίως με βάση τις εξελίξεις στις ΗΠΑ και στην Ασία.
ΗΠΑ και Ιαπωνία καθορίζουν το κλίμα στις διεθνείς αγορές ομολόγων
Η πρόσφατη, έστω και σύντομη, διακοπή λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης στις ΗΠΑ καθυστέρησε τη δημοσίευση της έκθεσης για την απασχόληση Ιανουαρίου. Ως αποτέλεσμα, τα στοιχεία για την αγορά εργασίας θα δοθούν στη δημοσιότητα ταυτόχρονα με τα δεδομένα για τον πληθωρισμό και τις λιανικές πωλήσεις, δημιουργώντας ένα πυκνό «πακέτο» πληροφόρησης που μπορεί να επηρεάσει τις επόμενες αποφάσεις της Fed.
Παρά το γεγονός ότι η κεντρική τράπεζα θα έχει στη διάθεσή της ακόμη έναν γύρο στοιχείων πριν από τη συνεδρίαση της 17-18 Μαρτίου, οι αγορές ομολόγων ήδη προεξοφλούν πιθανά σενάρια για την πορεία των επιτοκίων. Η απόδοση του αμερικανικού 2ετούς, ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τα επιτόκια, ανέρχεται στο 3,52% στις πρώτες ώρες διαπραγμάτευσης στο Λονδίνο, ανακάμπτοντας από χαμηλό τριών μηνών που είχε καταγραφεί την Παρασκευή.
Παράλληλα, η Ιαπωνία προσθέτει μια επιπλέον παράμετρο στο παγκόσμιο παζλ. Μετά τη νίκη της συμμαχίας της πρωθυπουργού Σαναέ Τακαϊτσι, τα κόστη δανεισμού στη χώρα παρέμειναν σταθερά έως και ελαφρώς υψηλότερα κατά μήκος της καμπύλης αποδόσεων. Η εξαγγελία για φορολογικές μειώσεις και αύξηση στρατιωτικών δαπανών με στόχο την αντιμετώπιση της Κίνας ενισχύει την αίσθηση ότι η ιαπωνική πολιτική –δημοσιονομική και γεωπολιτική– μπορεί να επηρεάσει τις ροές κεφαλαίων και τις στρατηγικές των επενδυτών σε παγκόσμιο επίπεδο.
Συνολικά, η αγορά ευρωομολόγων βρίσκεται σε φάση προσεκτικής τοποθέτησης, με τις αποδόσεις να κινούνται σε στενό εύρος, καθώς οι επενδυτές περιμένουν τα αμερικανικά στοιχεία για να επαναξιολογήσουν το ρίσκο και να αποφασίσουν αν η πρόσφατη αποκλιμάκωση των αποδόσεων θα έχει συνέχεια ή αν βρισκόμαστε κοντά σε σημείο καμπής.
Σχόλιο 
: Η συγκυρία είναι κρίσιμη: η Ελλάδα επωφελείται από ένα ιστορικά χαμηλό κόστος δανεισμού, αλλά η εξάρτηση των ευρωπαϊκών αποδόσεων από τις αποφάσεις της Fed σημαίνει ότι τυχόν ανατροπή στις αμερικανικές προσδοκίες επιτοκίων μπορεί να μεταφραστεί γρήγορα σε άνοδο spreads. Οι θεσμικοί επενδυτές φαίνεται να «κλειδώνουν» κέρδη και duration, περιμένοντας πιο καθαρό σήμα από τα μακροοικονομικά δεδομένα.
#ευρωομόλογα #ομόλογα #Ευρωζώνη #Ελλάδα #Fed #αγορές
