Η S&P Global Ratings αναθεωρεί προς το χειρότερο τις προβλέψεις της για τις πωλήσεις κατοικιών στην Κίνα, προειδοποιώντας για μια ύφεση τόσο βαθιά που μόνο το κράτος μπορεί να απορροφήσει τα αποθέματα. Η παρατεταμένη κρίση στον κλάδο των ακινήτων απειλεί πλέον ευθέως τους μεγάλους developers και τη συνολική αναπτυξιακή δυναμική της κινεζικής οικονομίας.
Η S&P Global Ratings αναθεώρησε εκ νέου προς τα κάτω τις εκτιμήσεις της για την κινεζική αγορά ακινήτων, μόλις δύο μήνες μετά τις προηγούμενες προβλέψεις της. Ο οίκος αναμένει πλέον ότι οι πρωτογενείς πωλήσεις κατοικιών στην Κίνα θα υποχωρήσουν το 2026 κατά 10% έως 14%, έναντι πτώσης 5% έως 8% που προέβλεπε τον Οκτώβριο.
Βαθιά και παρατεταμένη ύφεση στην αγορά κατοικίας
Οι αναλυτές της S&P περιγράφουν την κατάσταση ως «ύφεση τόσο εδραιωμένη, που μόνο η κυβέρνηση έχει τη δυνατότητα να απορροφήσει το πλεονάζον απόθεμα». Η ιδέα είναι ότι το κράτος θα μπορούσε να αγοράσει απούλητα ακίνητα για να τα μετατρέψει σε κοινωνική ή προσιτή στέγη. Ωστόσο, μέχρι στιγμής οι σχετικές παρεμβάσεις χαρακτηρίζονται αποσπασματικές και όχι συστημικές.
Η αγορά ακινήτων, η οποία κάποτε αντιπροσώπευε πάνω από το ένα τέταρτο του ΑΕΠ της Κίνας, έχει δει τον ετήσιο όγκο πωλήσεων να μειώνεται στο μισό μέσα σε μόλις τέσσερα χρόνια. Η αρχική βουτιά προκλήθηκε από την αυστηρή παρέμβαση του Πεκίνου στην υπερβολική μόχλευση των developers, αλλά η ζήτηση των καταναλωτών για νέες κατοικίες δεν έχει ανακάμψει.
Παρά τις αδύναμες πωλήσεις, οι κατασκευαστές συνέχισαν να ολοκληρώνουν έργα, με αποτέλεσμα για έκτη συνεχόμενη χρονιά να συσσωρεύονται ολοκληρωμένες αλλά απούλητες κατοικίες. Σύμφωνα με την S&P, η υπερπροσφορά αυτή κρατά την ανάκαμψη εκτός ορατού ορίζοντα και αναμένεται να πιέσει περαιτέρω τις τιμές, με επιπλέον πτώση 2% έως 4% το 2026, μετά από αντίστοιχη διόρθωση το 2025.
Πιέσεις στους μεγάλους developers και κίνδυνοι για την οικονομία
Η κρίση επιδεινώθηκε καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025. Τον Μάιο, η S&P προέβλεπε πτώση 3% στις πωλήσεις νέων κατοικιών, τον Οκτώβριο αναθεώρησε σε -8%, ενώ τελικά οι πωλήσεις κατρακύλησαν κατά 12,6%, στα 8,4 τρισ. γουάν (περίπου 1,21 τρισ. δολάρια), λιγότερο από το μισό των 18,2 τρισ. γουάν του 2021.
Αυτή η βουτιά αυξάνει κατακόρυφα την πίεση στους ήδη εύθραυστους ομίλους ανάπτυξης ακινήτων. Η S&P προειδοποιεί ότι, αν οι πωλήσεις υποχωρήσουν κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες κάτω από το βασικό της σενάριο για το 2026 και το 2027, τέσσερις από τους δέκα κινεζικούς ομίλους που αξιολογεί ενδέχεται να βρεθούν αντιμέτωποι με υποβάθμιση. Στους υποψήφιους κινδύνου δεν περιλαμβάνεται η China Vanke, πρώην κορυφαίος developer, η οποία ήδη ζήτησε καθυστέρηση στην αποπληρωμή μέρους του χρέους της.
Ιδιαίτερα ανησυχητικό για την S&P είναι ότι η πτώση των τιμών επιταχύνθηκε ακόμη και στις μεγαλύτερες πόλεις, που θεωρούνταν «ασφαλή λιμάνια» και πιθανή αφετηρία για μια εθνική ανάκαμψη. Το Πεκίνο, η Γκουανγκζού και η Σενζέν κατέγραψαν πτώση τιμών τουλάχιστον 3% το 2025, ενώ μόνο η Σαγκάη εμφάνισε άνοδο 5,7%.
Προτεραιότητα στην τεχνολογία, όχι στα ακίνητα
Η S&P υπογραμμίζει τον φαύλο κύκλο: «Οι πτωτικές τιμές διαβρώνουν την εμπιστοσύνη των αγοραστών, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο χωρίς εύκολη διέξοδο». Παρά τη σοβαρότητα της κρίσης, οι κινεζικές αρχές δεν έχουν ακόμη ανακοινώσει ένα ευρύ, συστημικό πακέτο στήριξης για τον κλάδο των ακινήτων, επιλέγοντας να εστιάσουν στη στρατηγική ανάπτυξη προηγμένων τεχνολογιών, όπως η τεχνητή νοημοσύνη και η ρομποτική.
Ωστόσο, σύμφωνα με την αμερικανική ερευνητική εταιρεία Rhodium Group, η επένδυση στους υψηλής τεχνολογίας κλάδους δεν επαρκεί για να αντισταθμίσει το βάθος της ύφεσης στην αγορά ακινήτων. Αυτό αφήνει την κινεζική οικονομία περισσότερο εξαρτημένη από τις εξαγωγές και πιο εκτεθειμένη σε εμπορικές εντάσεις. Το επόμενο κρίσιμο ορόσημο θα είναι η ετήσια κοινοβουλευτική συνεδρίαση, όπου οι κορυφαίοι Κινέζοι αξιωματούχοι θα παρουσιάσουν τους επίσημους οικονομικούς στόχους για το έτος.
Σχόλιο 
: Η επιμονή της κινεζικής ηγεσίας να αποφύγει μια «μεγάλη διάσωση» των developers αυξάνει τον κίνδυνο παρατεταμένης στασιμότητας σε έναν τομέα-κλειδί για τη ζήτηση, τις επενδύσεις και τα φορολογικά έσοδα. Για τις διεθνείς αγορές, η βαθιά προσαρμογή στα κινεζικά ακίνητα σημαίνει πιο ασταθή παγκόσμια ανάπτυξη και εντονότερη εξάρτηση της Κίνας από τις εξαγωγές, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τις εμπορικές εντάσεις και τις τιμές των εμπορευμάτων.
#Κίνα #ΑγοράΑκινήτων #SP #ΚινεζικήΟικονομία
