Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προετοιμάζει πρόταση για μετάβαση από τριμηνιαίες σε εξαμηνιαίες οικονομικές αναφορές. Η κίνηση στοχεύει στη μείωση κόστους και βραχυπρόθεσμου επενδυτικού άγχους.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) εργάζεται πάνω σε πρόταση που θα επιτρέπει στις εισηγμένες εταιρείες να δημοσιεύουν οικονομικά αποτελέσματα δύο φορές τον χρόνο αντί για κάθε τρίμηνο. Σύμφωνα με δημοσιεύματα, η ρύθμιση θα καθιστά προαιρετική μια πρακτική που ισχύει εδώ και πάνω από μισό αιώνα και έχει διαμορφώσει τον τρόπο λειτουργίας των αμερικανικών κεφαλαιαγορών.
Γιατί αμφισβητείται η τριμηνιαία υποχρέωση
Η συζήτηση για χαλάρωση της τριμηνιαίας υποχρέωσης έχει ενταθεί τον τελευταίο χρόνο, καθώς πολλές εταιρείες διαμαρτύρονται για το κόστος και το διοικητικό βάρος της προετοιμασίας αναφορών κάθε τρεις μήνες. Η διαδικασία συνεπάγεται σημαντικούς πόρους σε λογιστικά, νομικά και επενδυτικά τμήματα, ενώ συνοδεύεται από έντονη επικοινωνιακή πίεση προς τη διοίκηση.
Παράλληλα, η τριμηνιαία λογική κατηγορείται ότι ενισχύει τον «βραχυπρόθεσμο καπιταλισμό», καθώς διοικήσεις και επενδυτές εστιάζουν υπερβολικά στην επίτευξη στόχων τριμήνου εις βάρος μακροπρόθεσμων επενδύσεων σε καινοτομία, ανθρώπινο δυναμικό και υποδομές. Δεν είναι τυχαίο ότι η υποχρεωτική τριμηνιαία αναφορά θεωρείται από πολλούς ως ένας από τους λόγους που αρκετές ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες προτιμούν να παραμένουν ιδιωτικές για μεγαλύτερο διάστημα.
Πολιτική στήριξη και διεθνή προηγούμενα
Την προοπτική μετάβασης σε εξαμηνιαίες αναφορές έχουν στηρίξει δημόσια τόσο ο πρόεδρος της SEC, Paul Atkins, όσο και ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, βλέποντας σε αυτήν ένα μέσο ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας της αμερικανικής αγοράς. Στόχος των υποστηρικτών είναι να διευκολυνθεί η διατήρηση της ιδιότητας της εισηγμένης εταιρείας και να δοθεί κίνητρο σε περισσότερες επιχειρήσεις να εισαχθούν στο χρηματιστήριο.
Η SEC φέρεται να έχει ήδη ξεκινήσει ανεπίσημες διαβουλεύσεις με τα χρηματιστήρια για τα επόμενα βήματα, ωστόσο οποιαδήποτε αλλαγή βρίσκεται ακόμη σε απόσταση. Εφόσον δημοσιοποιηθεί η πρόταση, αναμένεται να τεθεί σε δημόσια διαβούλευση και στη συνέχεια να τεθεί σε ψηφοφορία από το σώμα της Επιτροπής.
Υπάρχει ήδη διεθνές προηγούμενο: η Ευρωπαϊκή Ένωση και το Ηνωμένο Βασίλειο κατάργησαν πριν περίπου μία δεκαετία την υποχρεωτική τριμηνιαία δημοσιοποίηση, υιοθετώντας καθεστώς εξαμηνιαίων υποχρεωτικών καταστάσεων. Παρ’ όλα αυτά, πολλές μεγάλες εταιρείες σε αυτές τις αγορές εξακολουθούν να ανακοινώνουν αποτελέσματα ανά τρίμηνο σε εθελοντική βάση, προκειμένου να διατηρούν στενή επαφή με την επενδυτική κοινότητα.
Επιπτώσεις για αγορές, επενδυτές και εταιρείες
Εάν η SEC προχωρήσει, οι ΗΠΑ θα ευθυγραμμιστούν περισσότερο με την ευρωπαϊκή πρακτική, γεγονός που μπορεί να μειώσει το διοικητικό βάρος για τις εισηγμένες και να ενθαρρύνει νέες εισαγωγές. Από την άλλη, οι αγορές θα κληθούν να λειτουργήσουν με λιγότερη επίσημη πληροφόρηση κατά τη διάρκεια του έτους, κάτι που ενδέχεται να αυξήσει τη σημασία ανεπίσημων ενδείξεων, guidance διοικήσεων και αναλύσεων τρίτων.
Για τους επενδυτές, η πιθανή αλλαγή δημιουργεί δίλημμα ανάμεσα στην ανάγκη για συχνή πληροφόρηση και στην επιθυμία να ενισχυθεί ο μακροπρόθεσμος προσανατολισμός των εταιρειών. Είναι πιθανό, όπως συνέβη στην Ευρώπη, πολλές μεγάλες επιχειρήσεις να συνεχίσουν οικειοθελώς την τριμηνιαία ενημέρωση, ιδίως σε κλάδους υψηλής μεταβλητότητας όπως η τεχνολογία και η βιοτεχνολογία.
Σχόλιο 
: Η κίνηση της SEC εντάσσεται σε μια ευρύτερη αναζήτηση ισορροπίας μεταξύ διαφάνειας και λειτουργικής ευελιξίας για τις εισηγμένες. Αν υιοθετηθεί, μπορεί να μειώσει το κόστος συμμόρφωσης και να καταπολεμήσει τον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, χωρίς όμως να αποκλείει την εθελοντική τριμηνιαία ενημέρωση. Το ενδιαφέρον θα είναι πώς θα αντιδράσουν οι ίδιες οι εταιρείες και κατά πόσο οι επενδυτές θα απαιτήσουν διατήρηση της σημερινής συχνότητας πληροφόρησης.
#SEC #ΗΠΑ #κεφαλαιαγορές #εταιρική_διακυβέρνηση
