Η Viohalco μπαίνει στο 2026 με ισχυρή κερδοφορία, μειωμένο δανεισμό και ανοδικές προοπτικές για τις βασικές εισηγμένες θυγατρικές της. Κρίσιμος καταλύτης για την επόμενη διετία αναδεικνύεται ο κλάδος χάλυβα, με επενδύσεις υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Ο όμιλος Viohalco κλείνει το 2025 με εντυπωσιακή ενίσχυση μεγεθών και εισέρχεται στο 2026 με σαφώς υψηλότερο πήχη για τις εισηγμένες θυγατρικές του. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 7,23 δισ. ευρώ από 6,63 δισ. ευρώ, το προσαρμοσμένο EBITDA στα 726,9 εκατ. ευρώ από 604,5 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 235,4 εκατ. ευρώ από 161 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα, ο καθαρός δανεισμός υποχώρησε λίγο κάτω από τα 1,5 δισ. ευρώ, με τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς επαναλαμβανόμενο EBITDA να αποκλιμακώνεται στο ιδιαίτερα πιο άνετο επίπεδο του 2,1.
Η εικόνα αυτή αποδίδεται από τους αναλυτές στη συνεπή, πολυετή επενδυτική στρατηγική της Viohalco και στην εστίαση σε προϊόντα υψηλής ζήτησης και προστιθέμενης αξίας, που θωρακίζουν τον όμιλο σε ένα περιβάλλον γεμάτο γεωπολιτικές και ενεργειακές αβεβαιότητες.
Guidance Cenergy και Noval, «αμυντική ισχύς» ElvalHalcor
Στο μέτωπο των εισηγμένων θυγατρικών, η Cenergy δίνει σαφές ανοδικό σήμα για το 2026, με guidance προσαρμοσμένου EBITDA μεταξύ 370 και 400 εκατ. ευρώ, έναντι 348 εκατ. ευρώ το 2025. Η εταιρεία επιβεβαιώνει έτσι τον ρόλο της ως βασικού πυλώνα κερδοφορίας του ομίλου, σε κλάδους (ενέργεια, καλώδια, αγωγοί) που ευνοούνται από την παγκόσμια ενεργειακή μετάβαση.
Ανοδική τροχιά καταγράφει και η Noval ΑΕΕΑΠ, η οποία προβλέπει για φέτος έσοδα από μισθώματα 41,5-43,5 εκατ. ευρώ, από 37,8 εκατ. ευρώ το 2025, και λειτουργική κερδοφορία 28-30 εκατ. ευρώ, έναντι 26,2 εκατ. ευρώ. Η σταδιακή ωρίμανση του χαρτοφυλακίου ακινήτων και η αυξημένη ζήτηση για σύγχρονους επαγγελματικούς χώρους στηρίζουν το story.
Η ElvalHalcor, παραδοσιακά φειδωλή σε guidance, συνεχίζει να «αμύνεται από ευνοϊκή θέση». Παρά τις πιέσεις από την αύξηση των αμερικανικών δασμών στο 50% και τη φυγή scrap εκτός Ευρώπης, που αυξάνει το κόστος πρώτης ύλης, η εταιρεία εμφάνισε και το 2025 ισχυρή κερδοφορία, αύξηση όγκου πωλήσεων και περαιτέρω μείωση καθαρού δανεισμού. Ωστόσο, οι αβεβαιότητες από την πολεμική σύρραξη στη Μέση Ανατολή και οι πιθανές αυξήσεις στο ενεργειακό κόστος παραμένουν παράγοντες κινδύνου.
Ο χάλυβας ως «κρυφό χαρτί» και οι επενδύσεις Sovel–Stomana
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον για την επόμενη διετία συγκεντρώνει ο κλάδος χάλυβα (ΣΙΔΕΝΟΡ, SOVEL), όπου η Viohalco προσδοκά σαφή βελτίωση επιδόσεων. Το 2025 ο κλάδος κατέγραψε κύκλο εργασιών 1 δισ. ευρώ, προσαρμοσμένο EBITDA 77 εκατ. ευρώ (από 39 εκατ. ευρώ το 2024) και προ φόρων ζημία μόλις 1 εκατ. ευρώ, σημαντικά μειωμένη από τα -46 εκατ. ευρώ του 2024.
Τρεις παράγοντες μπορούν να μετατρέψουν αυτή την οριακή ζημία σε κερδοφορία: πρώτον, η αύξηση της εγχώριας ζήτησης λόγω των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης και άλλων επενδυτικών projects. Δεύτερον, τα περιοριστικά μέτρα στις εισαγωγές ασιατικών προϊόντων, μέσω του Μηχανισμού Συνοριακής Προσαρμογής Άνθρακα (CBAM) που ισχύει από 1η Ιανουαρίου 2026 και της αναμενόμενης αλλαγής στις εισαγωγικές ποσοστώσεις από τον Ιούνιο, που ευνοούν την ευρωπαϊκή χαλυβουργία. Τρίτον, οι εκτιμήσεις για υψηλότερη μέση τιμή χάλυβα σε σχέση με πέρυσι.
Παράλληλα, η Viohalco δρομολογεί στοχευμένες επενδύσεις υψηλής τεχνολογίας. Στο εργοστάσιο της Sovel, το τέταρτο τρίμηνο του 2026 θα εγκατασταθούν νέες γραμμές παραγωγής για συμπαγείς κουλούρες χάλυβα έως 8 τόνων, με χρήση οκτάγωνων μπιγιετών και θερμή φόρτωση μετάλλου για έλαση. Η αναβάθμιση αυτή αναμένεται να ενισχύσει την παραγωγικότητα και να ανοίξει νέες εμπορικές δυνατότητες σε απαιτητικές αγορές.
Για την περίοδο 2026-2027 προβλέπονται επιπλέον επενδύσεις σε όλα τα εργοστάσια, μεταξύ των οποίων εγκατάσταση μηχανήματος συμπαγών κουλουρών στη Stomana Industry και αναβαθμίσεις στο ελασματουργείο επιμήκων προϊόντων, μαζί με νέα γραμμή αυτόματου ποιοτικού ελέγχου ειδικών χαλύβων. Ο συνδυασμός υψηλότερης ζήτησης, προστατευτικών μέτρων και τεχνολογικής αναβάθμισης δημιουργεί προϋποθέσεις ουσιαστικής αναστροφής του κλάδου χάλυβα από «αδύναμο κρίκο» σε θετικό συντελεστή κερδοφορίας για τον όμιλο.
Σχόλιο 
: Η Viohalco δείχνει να περνά σε φάση «ποιοτικής κλιμάκωσης»: οι εισηγμένες θυγατρικές δίνουν ορατότητα κερδοφορίας, ο δανεισμός έχει μπει σε τροχιά αποκλιμάκωσης και ο χάλυβας, με τη βοήθεια CBAM, ποσοστώσεων και έργων υποδομής, μπορεί να εξελιχθεί σε θετικό surprise. Αν οι γεωπολιτικοί και ενεργειακοί κίνδυνοι δεν εκτροχιάσουν το κόστος, ο πήχης του 2026-2027 τοποθετείται σαφώς υψηλότερα από τα ήδη ισχυρά μεγέθη του 2025.
#Viohalco #Cenergy #ElvalHalcor #Noval #χάλυβας #CBAM #ΤαμείοΑνάκαμψης #επενδύσεις
