Η απότομη πτώση της απασχόλησης στις ΗΠΑ ενισχύει, σύμφωνα με τον Στίβεν Μίραν, την ανάγκη για πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων. Ο κυβερνήτης της Fed αμφισβητεί ότι ο πληθωρισμός αποτελεί ακόμη σοβαρή απειλή.
Η νέα, ασθενής έκθεση για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ ανοίγει εκ νέου τη συζήτηση για την πορεία της νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Ο κυβερνήτης της Fed Στίβεν Μίραν δήλωσε ότι η μείωση κατά 92.000 των θέσεων εργασίας εκτός αγροτικού τομέα τον Φεβρουάριο ενισχύει την επιχειρηματολογία υπέρ περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων.
Η θέση Μίραν: προτεραιότητα στην απασχόληση, όχι στον πληθωρισμό
Σε τηλεοπτική συνέντευξή του, ο Μίραν υποστήριξε ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να εστιάσει περισσότερο στη στήριξη της αγοράς εργασίας παρά στον φόβο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού. «Νομίζω ότι δεν έχουμε πρόβλημα πληθωρισμού», τόνισε, προσθέτοντας πως η τρέχουσα στάση της νομισματικής πολιτικής παραμένει υπερβολικά περιοριστική.
Σήμερα, το βασικό επιτόκιο της Fed διαμορφώνεται στο εύρος 3,5% – 3,75%, μετά από τρεις διαδοχικές μειώσεις κατά 0,25 της ποσοστιαίας μονάδας στο τέλος του 2025. Ο Μίραν θεωρεί ότι το επιτόκιο θα έπρεπε να βρίσκεται πιο κοντά στο «ουδέτερο» επίπεδο, το οποίο εκτιμά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα. Η επίσημη εκτίμηση της πλειονότητας των αξιωματούχων της Fed τοποθετεί το ουδέτερο επίπεδο γύρω στο 3,1%, κάτι που υποδηλώνει περιθώριο για ακόμη δύο μειώσεις.
Αμφισβήτηση των μετρήσεων πληθωρισμού και ο ρόλος του πετρελαίου
Ο Μίραν έχει διατυπώσει επανειλημμένα την άποψη ότι οι επίμονα υψηλές ενδείξεις πληθωρισμού αντανακλούν, σε σημαντικό βαθμό, τον τρόπο υπολογισμού τους από τα αρμόδια υπουργεία και όχι πραγματικές υποκείμενες πιέσεις. Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα ανέφερε τις αμοιβές διαχείρισης χαρτοφυλακίων, οι οποίες αυξάνονται ονομαστικά όταν ανεβαίνουν τα χρηματιστήρια, επειδή χρεώνονται ως ποσοστό επί των περιουσιακών στοιχείων, χωρίς να αλλάζει το πραγματικό «τιμολόγιο» της υπηρεσίας.
Αντίστοιχα, ο ίδιος εμφανίστηκε λιγότερο ανήσυχος για την πρόσφατη άνοδο των τιμών του πετρελαίου λόγω του πολέμου στο Ιράν και την επίπτωση στις τιμές των καυσίμων. Σύμφωνα με τον Μίραν, η Fed παραδοσιακά δεν αντιδρά σε τέτοιου είδους «σοκ» στις τιμές της ενέργειας, τα οποία αυξάνουν τον συνολικό (headline) πληθωρισμό, αλλά συνήθως είναι παροδικά. Αντιθέτως, η πορεία του δομικού πληθωρισμού –που εξαιρεί την ενέργεια– θεωρείται πιο αξιόπιστος οδηγός για τη μεσοπρόθεσμη τάση.
Εσωτερικές διαφωνίες στη Fed και πολιτική διάσταση
Ο Στίβεν Μίραν, ο οποίος διορίστηκε από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ για να καλύψει την κενή θέση της Αντριάνα Κούγκλερ, έχει καταγραφεί ως σταθερός «διαφωνών» στις τελευταίες συνεδριάσεις της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς. Στις τρεις προηγούμενες μειώσεις επιτοκίων είχε ταχθεί υπέρ πιο επιθετικών κινήσεων κατά 0,5 της ποσοστιαίας μονάδας, ενώ στην απόφαση του Ιανουαρίου –όταν η επιτροπή διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια– ψήφισε υπέρ νέας μείωσης κατά 0,25.
Τοποθετώντας τη στάση του στο ευρύτερο πλαίσιο, ο Μίραν επιδιώκει μία ταχύτερη επιστροφή των επιτοκίων σε ουδέτερο επίπεδο, θεωρώντας ότι η υπερβολική σύσφιξη απειλεί πλέον την απασχόληση. Παράλληλα, στο πολιτικό παρασκήνιο βρίσκεται σε εξέλιξη η διαδικασία διαδοχής του προέδρου της Fed, Τζερόμ Πάουελ, με τον Κέβιν Γουόρς να έχει προταθεί από τον Λευκό Οίκο για την επόμενη ηγεσία.
Ερωτηθείς αν σκοπεύει να διαφωνήσει ξανά στην επόμενη συνεδρίαση, ο Μίραν απάντησε ότι «ελπίζει πως όχι», διευκρινίζοντας ότι αυτό θα εξαρτηθεί από το εάν η πλειοψηφία θα στηρίξει νέα μείωση επιτοκίων. Μέχρι τότε, όπως είπε, θα συνεχίσει να συμμετέχει κανονικά στις εργασίες της Fed, έστω και αν η θητεία του τυπικά έχει λήξει εν αναμονή διαδόχου.
Σχόλιο 
: Η δημόσια πίεση του Μίραν ενισχύει την εικόνα μιας βαθιά διχασμένης Fed, την ώρα που η αμερικανική οικονομία δείχνει ρωγμές στην αγορά εργασίας. Για τις αγορές –και κατ’ επέκταση για το κόστος δανεισμού διεθνώς– το μήνυμα είναι σαφές: ο κίνδυνος μιας πιο απότομης στροφής προς χαλαρότερη πολιτική αυξάνεται, με πιθανές έντονες διακυμάνσεις σε δολάριο, ομόλογα και μετοχές τους επόμενους μήνες.
#Fed #επιτόκια #ΗΠΑ #οικονομία #αγορά_εργασίας
