Ο Τζερόμ Πάουελ αναγνωρίζει ότι ο κίνδυνος νέας ανόδου του πυρήνα πληθωρισμού είναι υπαρκτός. Η δήλωση αυξάνει την αβεβαιότητα για την πορεία των αμερικανικών επιτοκίων.
Η επισήμανση του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ ότι η «προοπτική ανόδου του πυρήνα του πληθωρισμού είναι πραγματική» συνιστά σαφή προειδοποίηση προς τις αγορές ότι η μάχη με τις πληθωριστικές πιέσεις απέχει από το να θεωρηθεί κερδισμένη. Ο πυρήνας πληθωρισμού, που εξαιρεί τις ιδιαίτερα ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων, αποτελεί τον βασικό δείκτη στον οποίο εστιάζει η Fed για τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Τι σημαίνει η προειδοποίηση Πάουελ για τα επιτόκια
Η αναγνώριση αυξημένου κινδύνου νέας ανόδου στον πυρήνα πληθωρισμού περιορίζει τις προσδοκίες για γρήγορες ή επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Οι επενδυτές είχαν προεξοφλήσει σε μεγάλο βαθμό μια σταδιακή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, όμως η στάση Πάουελ δείχνει ότι η κεντρική τράπεζα προτίθεται να διατηρήσει μια «επιφυλακτικά σφιχτή» στάση, έως ότου υπάρξουν συνεκτικά στοιχεία αποκλιμάκωσης των τιμών στις υπηρεσίες και στην αγορά εργασίας.
Για τις αγορές ομολόγων, μια πιο επίμονη πορεία του πυρήνα πληθωρισμού συνεπάγεται ότι οι αποδόσεις στα μακροπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα μπορεί να παραμείνουν αυξημένες για μεγαλύτερο διάστημα, με άμεσες επιπτώσεις στο κόστος χρηματοδότησης διεθνώς. Οι μετοχικές αγορές, ιδίως οι κλάδοι που εξαρτώνται από χαμηλό κόστος χρήματος (τεχνολογία, real estate), είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε τέτοιες δηλώσεις.
Αντίκτυπος στην παγκόσμια οικονομία και την Ελλάδα
Η πολιτική της Fed λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για το παγκόσμιο κόστος δανεισμού. Εάν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων λόγω φόβων για αναζωπύρωση του πυρήνα πληθωρισμού, οι διεθνείς συνθήκες ρευστότητας θα παραμείνουν πιο «σφιχτές». Αυτό επηρεάζει και τις ευρωπαϊκές αγορές, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης κινούνται συχνά σε συνάρτηση με τα αμερικανικά.
Για την ελληνική οικονομία, ένα περιβάλλον διεθνώς υψηλότερων επιτοκίων σημαίνει δυνητικά αυξημένο κόστος δανεισμού για το Δημόσιο, τις τράπεζες και τις επιχειρήσεις, αλλά και μεγαλύτερη πίεση σε επενδύσεις που απαιτούν μακροχρόνια χρηματοδότηση. Παράλληλα, η προειδοποίηση Πάουελ υπενθυμίζει ότι η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού δεν είναι γραμμική διαδικασία και ότι οι κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ, θα κινηθούν με μεγαλύτερη προσοχή στις αποφάσεις χαλάρωσης.
Σχόλιο 
: Η φράση Πάουελ για «πραγματικό» κίνδυνο ανόδου του πυρήνα πληθωρισμού λειτουργεί ως σήμα ότι η Fed δεν βιάζεται να γυρίσει σε φθηνό χρήμα. Αυτό αυξάνει το κόστος κεφαλαίου διεθνώς και καθιστά κρίσιμη για χώρες όπως η Ελλάδα τη διατήρηση αξιοπιστίας και δημοσιονομικής πειθαρχίας, ώστε να περιοριστεί η μετακύλιση των αμερικανικών αποδόσεων στο εγχώριο κόστος δανεισμού.
#Fed #Powell #Πληθωρισμός #Επιτόκια #ΗΠΑ
