Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει σήμερα αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά δεν αποσύρει το σενάριο νέων αυξήσεων. Η Κριστίν Λαγκάρντ επιμένει σε προσέγγιση βασισμένη στα δεδομένα, με το βλέμμα στον επίμονο πληθωρισμό.
Σε στάση αναμονής τοποθετείται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη σημερινή συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου, με την αγορά να προεξοφλεί διατήρηση των βασικών επιτοκίων κοντά στο 2%. Η επιλογή αυτή αντανακλά την πρόθεση της Φρανκφούρτης να συγκεντρώσει περισσότερα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού και της ανάπτυξης, πριν προχωρήσει σε νέα κίνηση νομισματικής πολιτικής.
Το δίλημμα μεταξύ πληθωρισμού και ανάπτυξης
Ο πυρήνας του προβλήματος για την ΕΚΤ είναι η έντονη επαναφορά των πληθωριστικών πιέσεων, κυρίως λόγω της ενεργειακής κρίσης και των γεωπολιτικών εντάσεων. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό τείνουν προς το 4%, επίπεδο σαφώς υψηλότερο από τον στόχο της ΕΚΤ για σταθερότητα τιμών. Την ίδια στιγμή, η οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη επιβραδύνεται, καθώς η αυστηρότερη πιστωτική πολιτική των τραπεζών περιορίζει τη χορήγηση δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Αυτό το περιβάλλον καθιστά ιδιαίτερα λεπτή την άσκηση νομισματικής πολιτικής: μια υπερβολικά επιθετική σύσφιξη θα μπορούσε να επιδεινώσει την επιβράδυνση, ενώ μια πιο ήπια στάση ενέχει τον κίνδυνο παγίωσης υψηλού πληθωρισμού. Η ΕΚΤ επιχειρεί να ισορροπήσει ανάμεσα σε αυτές τις δύο αντίρροπες δυνάμεις.
Η στρατηγική Λαγκάρντ και το μήνυμα προς τις αγορές
Η Κριστίν Λαγκάρντ έχει καταστήσει σαφές ότι η πολιτική της ΕΚΤ θα παραμείνει «data-dependent», με αποφάσεις που θα βασίζονται σε πραγματικά, επικαιροποιημένα οικονομικά στοιχεία. Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν πως σήμερα θα σταλεί μήνυμα σταθερότητας, με τα επιτόκια να μένουν αμετάβλητα, αλλά με σαφή αναφορά ότι από τον Ιούνιο και μετά παραμένει στο τραπέζι το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων, εφόσον ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος από τις τρέχουσες προβλέψεις.
Το αναμενόμενο μήνυμα της επικεφαλής της ΕΚΤ είναι διττό: βραχυπρόθεσμη ψυχραιμία για να αποφευχθεί περιττή αναστάτωση στις αγορές και στην πραγματική οικονομία, αλλά παράλληλα ετοιμότητα για αποφασιστική δράση, αν οι τιμές συνεχίσουν να αποκλίνουν από τον στόχο. Η ισορροπία ανάμεσα στην αξιοπιστία έναντι του πληθωρισμού και την προστασία της ανάπτυξης θα καθορίσει και την πορεία της νομισματικής πολιτικής τους επόμενους μήνες.
Σχόλιο 
: Η ΕΚΤ επιλέγει να κερδίσει χρόνο χωρίς να χάσει αξιοπιστία, κρατώντας τις αγορές σε εγρήγορση για πιθανές αυξήσεις από το καλοκαίρι, με το ισοζύγιο κινδύνων να γέρνει σαφώς προς τον πληθωρισμό.
#ΕΚΤ #επιτόκια #πληθωρισμός #ευρωζώνη
