Η τιμή spot του Brent εκτοξεύεται πολύ πάνω από τα συμβόλαια futures, σηματοδοτώντας έντονη στενότητα προσφοράς στη φυσική αγορά. Το ασυνήθιστο χάσμα τιμών ανησυχεί αναλυτές και αγορές για τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης.
Ένα πρωτοφανές χάσμα μεταξύ της τιμής άμεσης παράδοσης (spot) του Brent και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αναδεικνύει τη σοβαρότητα της πίεσης στη φυσική αγορά πετρελαίου. Η τιμή spot για φορτία παράδοσης από 10 ημέρες έως έναν μήνα διαμορφώθηκε στα 131,97 δολάρια το βαρέλι, καταγράφοντας άνοδο άνω του 7% σε μία συνεδρίαση και προσεγγίζοντας εκ νέου τα ιστορικά υψηλά.
Ιστορικό ράλι στη φυσική αγορά και σπάνια βαρέλια
Το λεγόμενο dated Brent, που αποτιμάται βάσει πραγματικών προσφορών αγοράς, πώλησης και συναλλαγών στη spot αγορά, λειτουργεί ως ο πλέον αξιόπιστος δείκτης της πραγματικής τιμής του αργού. Το πρόσφατο ράλι έως τα 144,42 δολάρια το βαρέλι, λίγο πριν την ανακοίνωση δίμηνης εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, δεν θεωρείται απλώς ένα νέο ρεκόρ τιμής αλλά ένδειξη δομικής στενότητας στην προσφορά.
Όπως σημειώνει η Αντρέικα Μπερνάτοβα, ιδρύτρια και διευθύνουσα σύμβουλος της Dynamix Corporation III, «το dated Brent στα 144 δολάρια δεν είναι απλώς ένα ρεκόρ τιμής. Είναι η φυσική αγορά που δείχνει ότι τα πραγματικά βαρέλια γίνονται σπάνια. Η αγορά τιμολογεί την έλλειψη, όχι απλώς τον κίνδυνο». Η εκτίμηση αυτή αποτυπώνει την ανησυχία ότι η τρέχουσα ένταση δεν οφείλεται μόνο σε γεωπολιτικό ρίσκο, αλλά σε πραγματική δυσκολία εξεύρεσης φορτίων.
Μεγάλο χάσμα με τα futures και τι σημαίνει για την οικονομία
Την ώρα που η spot τιμή κινείται πάνω από τα 130 δολάρια, τα συμβόλαια Brent για παράδοση Ιουνίου διαπραγματεύονται γύρω στα 96,5 δολάρια το βαρέλι, καταγράφοντας ήπια άνοδο 0,6%. Το χάσμα αυτό μεταξύ φυσικής και χρηματοοικονομικής αγοράς είναι ενδεικτικό μιας δομής έντονου backwardation: η άμεση παράδοση αποτιμάται πολύ ακριβότερα από την μελλοντική, επειδή τα διαθέσιμα βαρέλια είναι περιορισμένα.
Οι ανησυχίες για την εύθραυστη εκεχειρία στη Μέση Ανατολή και οι διαταραχές στη ναυσιπλοΐα μέσω των στρατηγικών Στενών του Ορμούζ ενισχύουν το premium κινδύνου στη φυσική αγορά. Για τις εισαγωγικές οικονομίες, όπως η Ελλάδα, η εκτόξευση της spot τιμής προμηνύει αυξημένο κόστος καυσίμων, πιέσεις στον πληθωρισμό και νέα διλήμματα για κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες ως προς τη στήριξη νοικοκυριών και επιχειρήσεων.
Σχόλιο 
: Το ασυνήθιστα μεγάλο χάσμα μεταξύ spot και futures στο Brent δείχνει ότι η κρίση δεν είναι μόνο γεωπολιτικό αφήγημα αλλά πραγματική ανεπάρκεια φυσικών ποσοτήτων. Αν η στενότητα προσφοράς επιμείνει, οι κυβερνήσεις θα βρεθούν μπροστά σε ένα νέο κύμα ενεργειακών πληθωριστικών πιέσεων, με την Ευρώπη και χώρες υψηλής εξάρτησης από εισαγωγές, όπως η Ελλάδα, να είναι ιδιαίτερα ευάλωτες.
#πετρέλαιο #Brent #ενέργεια #αγορές
