Η Eurobank Equities ξεκινά κάλυψη της ΑΒΑΞ με σύσταση «buy» και τιμή στόχο 4,85 ευρώ, υπογραμμίζοντας ελκυστική αποτίμηση και ισχυρές ταμειακές ροές.
Η Eurobank Equities εγκαινιάζει την κάλυψη της μετοχής της ΑΒΑΞ με σύσταση «αγορά» και τιμή στόχο τα 4,85 ευρώ, εκτιμώντας ότι από τα τρέχοντα επίπεδα υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου. Η κίνηση αυτή εντάσσει την ΑΒΑΞ στο ραντάρ των θεσμικών επενδυτών, σε μια περίοδο όπου ο ελληνικός κατασκευαστικός κλάδος αναβαθμίζεται συνολικά χάρη στον κύκλο μεγάλων έργων υποδομής.
Ελκυστική αποτίμηση και σύγκριση με την ευρωπαϊκή αγορά
Παρά την επαναξιολόγηση της μετοχής τους τελευταίους 12 μήνες, η Eurobank Equities επισημαίνει ότι η αποτίμηση παραμένει ελκυστική. Η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από 6 φορές τον εκτιμώμενο δείκτη EV/EBITDA για το 2026 σε ενοποιημένη βάση, επίπεδο που θεωρείται συντηρητικό για εταιρεία με τα χαρακτηριστικά και το ανεκτέλεστο έργων της ΑΒΑΞ. Ακόμη πιο έντονη εμφανίζεται η υποτίμηση εάν αφαιρεθεί η αξία των συμμετοχών σε παραχωρήσεις: η «καθαρή» κατασκευαστική δραστηριότητα αποτιμάται περίπου στις 3 φορές EV/EBITDA, όταν οι αντίστοιχοι πολλαπλασιαστές για ευρωπαϊκούς κατασκευαστικούς ομίλους κινούνται συνήθως στο εύρος 5–6 φορές. Το discount αυτό λειτουργεί ως βασικό επιχείρημα για την επενδυτική σύσταση «buy».
Ρόλος κατασκευών και σταθερές ταμειακές ροές από παραχωρήσεις
Η Eurobank Equities υπενθυμίζει ότι η ΑΒΑΞ συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους κατασκευαστικούς ομίλους στην Ελλάδα, με τον κλάδο των κατασκευών να αποτελεί τη ραχοκοκαλιά του επιχειρηματικού της μοντέλου. Η δραστηριότητα αυτή συνεισφέρει περίπου το 82,5% του τρέχοντος EBITDA, επιβεβαιώνοντας ότι η κερδοφορία της εταιρείας παραμένει στενά συνδεδεμένη με την ένταση των δημοσίων και ιδιωτικών έργων. Παράλληλα, η παρουσία της σε έργα υποδομής μέσω μειοψηφικών συμμετοχών σε παραχωρήσεις προσφέρει επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές και σημαντικό βαθμό διαφοροποίησης, μετριάζοντας τη δομική κυκλικότητα του κατασκευαστικού κλάδου. Για τους επενδυτές, ο συνδυασμός κυκλικής ανάπτυξης στις κατασκευές και πιο αμυντικών, μακροχρόνιων ροών από παραχωρήσεις συνιστά ελκυστικό προφίλ ρίσκου-απόδοσης.
Σχόλιο 
: Η έναρξη κάλυψης με «buy» από τη Eurobank Equities επιβεβαιώνει ότι ο κλάδος των κατασκευών παραμένει στο επίκεντρο του εγχώριου επενδυτικού story. Το εμφανές discount στους πολλαπλασιαστές της ΑΒΑΞ, σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομίλους, δείχνει πως η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τον συνδυασμό ανεκτέλεστου, ταμειακών ροών από παραχωρήσεις και αναπτυξιακής δυναμικής των υποδομών. Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να σταθμίσουν και τους κλαδικούς κινδύνους – κόστη υλικών, επιτοκιακό περιβάλλον, εκτέλεση μεγάλων έργων – πριν τοποθετηθούν επιθετικά.
#ABAX #EurobankEquities #Metoxi #Kataskefes #Ependyseis
