Η Jefferies αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στα 18,10 ευρώ, αξιοποιώντας ισχυρή κερδοφορία και κεφαλαιακή επάρκεια. Βλέπει ένα από τα καλύτερα risk-reward stories στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Η Jefferies επανέρχεται με αναβαθμισμένη αποτίμηση για την Εθνική Τράπεζα, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 18,10 ευρώ από 17 ευρώ προηγουμένως και διατηρώντας σύσταση «αγορά». Η νέα στόχευση συνεπάγεται θεωρητικό περιθώριο ανόδου περίπου 29% για τη μετοχή, επιβεβαιώνοντας ότι ο αμερικανικός οίκος θεωρεί την Εθνική ένα από τα ισχυρότερα χαρτιά του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
Ισχυρή κερδοφορία και κεφαλαιακή βάση
Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης της Jefferies είναι τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026, τα οποία χαρακτηρίζονται «ισχυρά». Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε στο 16,3%, επίπεδο που τοποθετεί την Εθνική στην κορυφή των ελληνικών τραπεζών ως προς την κερδοφορία. Παράλληλα, τα καθαρά δάνεια αυξήθηκαν κατά 11% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 40,2 δισ. ευρώ, στοιχείο που δείχνει δυναμική πιστωτικής επέκτασης σε μια περίοδο σταδιακής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων.
Η Jefferies υπογραμμίζει επίσης την πολύ υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας, η οποία λειτουργεί ως «μαξιλάρι» έναντι μελλοντικών κραδασμών και επιτρέπει πιο ενεργητική πολιτική ανάπτυξης, με έμφαση στη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας και σε επιλεκτικές κινήσεις ενίσχυσης της απόδοσης για τους μετόχους.
Ρόλος της συμφωνίας με Allianz και προοπτικές μετοχής
Καταλύτης για την αναθεώρηση της τιμής-στόχου είναι η συμφωνία bancassurance με την Allianz, η οποία αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα έσοδα από προμήθειες. Η στρατηγική αυτή συνεργασία εντάσσεται στη γενικότερη τάση των τραπεζών να διαφοροποιούν τις πηγές εσόδων τους, μειώνοντας την εξάρτηση από το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο και αξιοποιώντας το πελατολόγιο για πωλήσεις ασφαλιστικών και επενδυτικών προϊόντων.
Η Jefferies σημειώνει ότι η Εθνική συνεχίζει να εμφανίζει από τις καλύτερες επιδόσεις στον κλάδο τόσο σε όρους κερδοφορίας όσο και κεφαλαίων, γεγονός που στηρίζει την επενδυτική της θεώρηση. Για τους επενδυτές, η εκτίμηση για περιθώριο ανόδου 29% συνδυαστικά με τα θεμελιώδη μεγέθη δημιουργεί ένα ιδιαίτερα ελκυστικό προφίλ risk-reward, σε μια συγκυρία όπου οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος λόγω αναβαθμίσεων της χώρας και βελτίωσης της ποιότητας ενεργητικού.
Σχόλιο 
: Η αναβάθμιση της τιμής-στόχου από τη Jefferies επιβεβαιώνει ότι η Εθνική Τράπεζα έχει πλέον εδραιώσει προφίλ ισχυρής, κεφαλαιακά θωρακισμένης τράπεζας με διευρυμένες πηγές εσόδων. Το στοίχημα πλέον μεταφέρεται στη διατήρηση της δυναμικής στα δάνεια και στην πλήρη αξιοποίηση της συμφωνίας με την Allianz, ώστε το θεωρητικό περιθώριο ανόδου να μετατραπεί σε πραγματική απόδοση για τους μετόχους.
#ΕθνικήΤράπεζα #Jefferies #Τράπεζες #Μετοχές #Επενδύσεις
