Η Metlen χτίζει σταδιακά τον φιλόδοξο στόχο για EBITDA 2 δισ. ευρώ έως το 2028, μετασχηματίζοντας το επιχειρηματικό της μείγμα. Κρίσιμοι πυλώνες: ενέργεια, άμυνα, γάλλιο και κυκλική μεταλλουργία.
Η Metlen δείχνει να «κουμπώνει» σταδιακά τα κομμάτια του παζλ για την επίτευξη EBITDA 2 δισ. ευρώ έως το 2028, όπως είχε παρουσιαστεί στο Capital Markets Day του Λονδίνου τον Απρίλιο του 2025. Το πρόσφατο trading update για το α’ τρίμηνο του 2026 επιβεβαιώνει ότι, ενώ η ενέργεια παραμένει η βασική μηχανή κερδοφορίας, οι τομείς της άμυνας, των κρίσιμων μετάλλων και της κυκλικής μεταλλουργίας αποκτούν αυξανόμενο στρατηγικό βάρος.
Σήμερα, περίπου το 40% των εσόδων του ομίλου προέρχεται από φυσικό αέριο, ΑΠΕ και αποθήκευση. Από τον συνολικό κύκλο εργασιών των 2,05 δισ. ευρώ στο α’ τρίμηνο, τα 1,64 δισ. ευρώ προήλθαν από τον ενεργειακό βραχίονα, επιβεβαιώνοντας ότι ο όμιλος εξακολουθεί να είναι κατά βάση ενεργειακός παίκτης, αλλά με ταχύτατα διευρυνόμενο βιομηχανικό και τεχνολογικό αποτύπωμα.
Γάλλιο και κυκλική μεταλλουργία: Στροφή σε κρίσιμες πρώτες ύλες
Κεντρικό νέο στοιχείο είναι η προαναγγελία ότι επίκεινται οι πρώτες συμφωνίες διάθεσης γαλλίου (offtake agreements) με αγοραστές από ΗΠΑ, Ιαπωνία και Ευρώπη. Η παραγωγή θα γίνει στις εγκαταστάσεις «Αλουμίνιον» στον Άγιο Νικόλαο Βοιωτίας, όπου υλοποιούνται επενδύσεις 296 εκατ. ευρώ, με τη χρηματοδοτική συμβολή της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων κατά 90 εκατ. ευρώ.
Η αρχική παραγωγή προγραμματίζεται για το 2027, με στόχο κλιμάκωση στους 50 τόνους ετησίως έως το 2028. Η Metlen επιδιώκει να «κλειδώσει» εκ των προτέρων την απορρόφηση ολόκληρης της ποσότητας μέσω πολυετών συμφωνιών με εξειδικευμένες μικρομεσαίες βιομηχανίες, οι οποίες λειτουργούν ως ενδιάμεσοι μεταξύ παραγωγών πρώτης ύλης και κατασκευαστών τελικών προϊόντων όπως μικροτσιπ. Στην κορυφή αυτής της αλυσίδας βρίσκονται κολοσσοί όπως η Taiwan Semiconductor Manufacturing, η Texas Instruments, η NXP Semiconductors και η Renesas.
Παράλληλα, ο όμιλος επενδύει δυναμικά στην κυκλική μεταλλουργία (Circular Metals), με τέσσερις νέες γραμμές ανάκτησης μετάλλων από ακατέργαστα υπολείμματα. Οι πρώτες πιλοτικές μονάδες σε Σίνδο Θεσσαλονίκης και Ρουμανία ολοκληρώνονται στα τέλη του 2026 και αποτελούν την αιχμή ενός επενδυτικού προγράμματος 500 εκατ. ευρώ. Στόχος είναι η ανάκτηση κυρίως χαλκού και ψευδαργύρου, σε μια περίοδο όπου η κλασική εξόρυξη συναντά τεχνικά και κοινωνικά όρια, ενώ η ζήτηση της βιομηχανίας για μέταλλα διογκώνεται.
Άμυνα και ενέργεια: Κλιμάκωση συνεργασιών και asset rotation
Στον τομέα της άμυνας, μετά την απόφαση για έκτο εργοστάσιο στο Βόλο, η Metlen εξετάζει νέες συμφωνίες, συμπεριλαμβανομένων συνεργασιών με γαλλικές εταιρείες. Ήδη κατασκευάζει τμήματα υποβρυχίων για τη Naval Group, στο πλαίσιο μνημονίου συνεργασίας, με την ηγεσία του ομίλου να βλέπει την «επόμενη πίστα» όχι μόνο εντός των ελληνικών εξοπλιστικών προγραμμάτων, αλλά σε διεθνείς αλυσίδες αξίας ναυπηγικών και αμυντικών συστημάτων.
Στην ενέργεια, ο όμιλος έχει συγκροτήσει παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο έργων ΑΠΕ και μπαταριών περίπου 2 GW, ενισχυμένο από στρατηγικές συμφωνίες με τη ΔΕΗ και τον όμιλο Τσάκου. Για το 2026 αναμένεται εγκατάσταση επιπλέον 1,8 GW σε πολλές αγορές, με τη διοίκηση να τονίζει ότι «το επόμενο κύμα ανάπτυξης των ΑΠΕ θα καθοδηγηθεί από την ενεργειακή ασφάλεια και όχι μόνο από την απανθρακοποίηση», υπό το φως των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή και των διαταραχών στις ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Κομβικό εργαλείο χρηματοδότησης παραμένει το μοντέλο asset rotation: η πώληση ώριμων έργων ΑΠΕ, όπως τα πρόσφατα φωτοβολταϊκά 283 MW στη βρετανική Schroders Greencoat, ανατροφοδοτεί νέα projects, καθιστώντας το χαρτοφυλάκιο των περίπου 12 GW σε μεγάλο βαθμό αυτοχρηματοδοτούμενο. Σύμφωνα με την περσινή παρουσίαση, άμυνα και μέταλλα εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν μεσοπρόθεσμα EBITDA 820 εκατ. ευρώ, δηλαδή πάνω από το 40% του στόχου των 2 δισ. ευρώ, ποσοστό που αφήνει περιθώρια για αναθεωρήσεις εφόσον οι νέες δραστηριότητες αποδώσουν ταχύτερα από το αναμενόμενο.
Σχόλιο 
: Η Metlen επιχειρεί να μεταβεί από το προφίλ καθαρά ενεργειακού ομίλου σε ρόλο βιομηχανικού-τεχνολογικού παίκτη κρίσιμων υλικών και άμυνας, εκμεταλλευόμενη γεωπολιτικές και ενεργειακές ανακατατάξεις. Το αν θα πετύχει τον στόχο EBITDA 2 δισ. ευρώ θα κριθεί από την ταχύτητα σύναψης συμβολαίων σε γάλλιο και Circular Metals, την κλιμάκωση των αμυντικών συνεργασιών και τη διατήρηση πειθαρχίας στο asset rotation σε ένα περιβάλλον επιτοκιακής αβεβαιότητας.
#Metlen #Ενέργεια #Άμυνα #Μετάλλα #ΑΠΕ
