Η εταιρική δομή σε ΑΔΜΗΕ και ΔΕΠΑ Εμπορίας μπαίνει στο μικροσκόπιο κυβέρνησης και αγοράς, με στόχο την ανάδειξη κρυμμένων υπεραξιών χωρίς απώλεια του δημόσιου ελέγχου. Οι σχεδιαζόμενες παρεμβάσεις ανοίγουν νέο κεφάλαιο για τις επενδύσεις σε δίκτυα, ηλεκτροπαραγωγή και φυσικό αέριο μετά το 2026.
Η εταιρική δομή σε ΑΔΜΗΕ και ΔΕΠΑ Εμπορίας μπαίνει πλέον στο επίκεντρο, καθώς η κυβέρνηση εξετάζει σενάρια αναδιάρθρωσης που θα αναδείξουν τις κρυμμένες υπεραξίες χωρίς να χαθεί η πλειοψηφία του ελληνικού δημοσίου. Η συζήτηση ανοίγει σε μια συγκυρία μεγάλων επενδυτικών προγραμμάτων σε δίκτυα μεταφοράς και φυσικό αέριο, αλλά και βαθιών αλλαγών στο ενεργειακό μίγμα μετά το 2026.
Πώς αλλάζει η εταιρική δομή και το επενδυτικό προφίλ του ΑΔΜΗΕ;
Στον ΑΔΜΗΕ, το ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον με προσφορές 3,5 δισ. ευρώ για την αύξηση κεφαλαίου ανέδειξε τα όρια της σημερινής σύνθετης εταιρικής δομής. Οι ξένοι επενδυτές, σύμφωνα με κυβερνητικές και τραπεζικές πηγές, δυσκολεύτηκαν να «διαβάσουν» το μετοχικό σχήμα ΑΔΜΗΕ – ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών – ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ και να εντοπίσουν πού ακριβώς βρίσκονται οι υπεραξίες και οι σταθερές ταμειακές ροές.
Το υφιστάμενο μοντέλο, που σχεδιάστηκε για την απόσχιση από τη ΔΕΗ και την ευρωπαϊκή απαίτηση ανεξαρτησίας του Διαχειριστή, θεωρείται πλέον «μίας προηγούμενης εποχής». Στο κυβερνητικό τραπέζι βρίσκεται πλάνο αλλαγών από το 2027, με στόχο πιο καθαρή εταιρική δομή, καλύτερη ορατότητα για το επενδυτικό πρόγραμμα των 6 δισ. ευρώ στην επόμενη πενταετία και σαφέστερη μεταφορά του ρυθμιζόμενου WACC στα χαρτοφυλάκια των θεσμικών.
Ποιο είναι το νέο στρατηγικό πλαίσιο για τη ΔΕΠΑ Εμπορίας;
Για τη ΔΕΠΑ Εμπορίας, η λήξη του συμβολαίου με τη Gazprom στο τέλος του 2026 και η σταδιακή παύση του ρωσικού αερίου από το 2027 περιορίζουν το παραδοσιακό αντικείμενο στη χονδρεμπορική φυσικού αερίου. Η δημόσια επιχείρηση έχει ήδη κινηθεί σε διαφοροποίηση προμηθειών με αμερικανικό αέριο και άλλες πηγές, ενώ τρέχει επενδυτικό πρόγραμμα 500 εκατ. ευρώ έως το 2028.
Ο όμιλος επενδύει σε καθετοποιημένη παρουσία: συμμετέχει με 29% στη μονάδα ηλεκτροπαραγωγής 840 MW στην Αλεξανδρούπολη (με κύριο μέτοχο τη ΔΕΗ στο 71%), με 35% σε νέα μονάδα φυσικού αερίου στη Λάρισα, και σε κοινοπρακτικό σχήμα με τον Όμιλο AKTOR για εισαγωγή αμερικανικού LNG και εξαγωγές στον Κάθετο Διάδρομο. Παράλληλα, η συμμετοχή στο FSRU Αλεξανδρούπολης και η «ναυαρχίδα» Φυσικό Αέριο Ελλάδας στη λιανική ενέργειας ενισχύουν τις κρυμμένες υπεραξίες που, όπως εκτιμάται, απαιτούν πιο συνεκτική και ενιαία εταιρική μορφή.
Τι σημαίνει για τον καταναλωτή
Οι αλλαγές στην εταιρική δομή δεν μεταφράζονται άμεσα σε μεταβολή τιμολογίων, αλλά επηρεάζουν έμμεσα το κόστος για τον καταναλωτή μέσω του κόστους κεφαλαίου και της ταχύτητας υλοποίησης των επενδύσεων. Ένας πιο απλός και διαφανής εταιρικός σχεδιασμός στον ΑΔΜΗΕ μπορεί να διευκολύνει τη χρηματοδότηση των διασυνδέσεων και των υποδομών, περιορίζοντας μεσοπρόθεσμα τις πιέσεις στα ρυθμιζόμενα τέλη μεταφοράς που πληρώνουν όλοι στους λογαριασμούς ρεύματος.
Στη ΔΕΠΑ Εμπορίας, η στροφή σε διαφοροποιημένες πηγές φυσικού αερίου και LNG, σε συνδυασμό με νέες μονάδες ηλεκτροπαραγωγής, στοχεύει σε μεγαλύτερη ασφάλεια εφοδιασμού και ανταγωνισμό στη χονδρική αγορά. Αν το επενδυτικό σχέδιο ολοκληρωθεί με ισχυρή κεφαλαιακή βάση, η εταιρεία θα μπορεί να απορροφά καλύτερα τις διακυμάνσεις διεθνών τιμών, κάτι που μπορεί να σταθεροποιήσει μελλοντικά λογαριασμούς ρεύματος και φυσικού αερίου.
Σχόλιο 
: Η συζήτηση για νέα εταιρική δομή σε ΑΔΜΗΕ και ΔΕΠΑ Εμπορίας δεν είναι τυπική εταιρική άσκηση, αλλά κρίσιμος παράγοντας για το πώς θα χρηματοδοτηθούν τα δίκτυα, οι μονάδες και οι εισαγωγές LNG της επόμενης δεκαετίας. Όσο πιο καθαρό είναι το σχήμα και το επενδυτικό αφήγημα, τόσο φθηνότερο μπορεί να γίνει το χρήμα που μπαίνει στο σύστημα, με άμεσο όφελος για την ανθεκτικότητα του εφοδιασμού και έμμεση πίεση για πιο σταθερές, προβλέψιμες χρεώσεις στους λογαριασμούς ενέργειας.
Διαβάστε επίσης:
Συμφωνία Cenergy – ΑΔΜΗΕ για καλωδιακές διασυνδέσεις νησιών
Νέα Αριστερά καταγγέλλει πολιτική ευθύνη για αποθήκευση ενέργειας
#ΑΔΜΗΕ #ΔΕΠΑΕμπορίας #Φυσικόαέριο #LNG #ΔΕΗ
