Ο πληθωρισμός ευρωζώνης διαμορφώθηκε στο 3,2% τον Μάιο, επιβεβαιώνοντας ότι η αποπληθωριστική φάση έχει πλέον ολοκληρωθεί. Η σύνθεση της ανόδου, με αιχμή τις υπηρεσίες και την ενέργεια, αναδιαμορφώνει τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής και τις προσδοκίες αγορών.
Ο πληθωρισμός ευρωζώνης στο 3,2% τον Μάιο επιβεβαιώνει ότι η επιστροφή προς τον στόχο του 2% θα είναι πιο αργή και ανώμαλη από όσο αρχικά εκτιμούσε η αγορά. Η εικόνα αυτή περιορίζει τον βαθμό ελευθερίας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για γρήγορη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Πώς διαμορφώνεται ο πληθωρισμός ευρωζώνης και τι τον τροφοδοτεί;
Η στατιστική υπηρεσία της ΕΕ καταγράφει ετήσια άνοδο τιμών 3,2% στην ευρωζώνη και 3% στο σύνολο της ΕΕ, με μηνιαία μεταβολή μόλις 0,1%. Πίσω από τους αριθμούς όμως, οι υπηρεσίες προσθέτουν 1,61 ποσοστιαίες μονάδες στον δείκτη και η ενέργεια 0,98, δείχνοντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται σε μεμονωμένους κλάδους.
Ο δομικός πληθωρισμός, χωρίς ενέργεια και μη επεξεργασμένα τρόφιμα, διαμορφώνεται στο 2,3%, ελαφρώς πάνω από τον στόχο της ΕΚΤ αλλά σαφώς χαμηλότερα από τα υψηλά του 2023. Η μηνιαία άνοδος 0,3% στον δομικό δείκτη υποδηλώνει ότι οι υποκείμενες πληθωριστικές δυνάμεις παραμένουν ενεργές, ιδίως σε μισθούς και υπηρεσίες.
Γιατί οι αποκλίσεις μεταξύ χωρών ανησυχούν τις Βρυξέλλες;
Η Ρουμανία με 9,7%, η Βουλγαρία με 6,3% και η Λιθουανία με 5,1% καταγράφουν πολλαπλάσιο πληθωρισμό από τον μέσο όρο, εντείνοντας τον κίνδυνο απόκλισης εντός της ενιαίας αγοράς. Στον αντίποδα, Δανία και Τσεχία με 1,8% και η Σουηδία με 1,1% κινούνται ήδη κάτω ή κοντά στον στόχο σταθερότητας τιμών.
Αυτή η «διπλή ταχύτητα» τιμών δυσκολεύει τον σχεδιασμό ενιαίας νομισματικής πολιτικής και περιπλέκει τις συζητήσεις για τους νέους δημοσιονομικούς κανόνες. Χώρες με υψηλό πληθωρισμό πιέζονται για αυστηρότερη πολιτική, ενώ οικονομίες με χαμηλές αυξήσεις τιμών φοβούνται υπερβολική σύσφιξη που θα πλήξει την ανάπτυξη.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Για την Ελλάδα, η επιμονή του πληθωρισμού ευρωζώνης πάνω από το 3% σημαίνει ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ πιθανότατα θα μειώνονται πιο αργά και πιο προσεκτικά. Αυτό διατηρεί το κόστος δανεισμού για κράτος, επιχειρήσεις και νοικοκυριά σε σχετικά υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα, περιορίζοντας την ταχύτητα επενδύσεων και κατανάλωσης.
Ταυτόχρονα, η ενίσχυση των τιμών σε υπηρεσίες και ενέργεια πιέζει την αγοραστική δύναμη, ιδίως σε τουρισμό, μεταφορές και λογαριασμούς κοινής ωφέλειας. Η ελληνική οικονομία, που στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στις υπηρεσίες, θα χρειαστεί πιο στοχευμένη φορολογική και εισοδηματική πολιτική ώστε η ονομαστική ανάπτυξη να μην «ροκανίζεται» από τις αυξήσεις τιμών.
Σχόλιο 
: Η σταθεροποίηση του πληθωρισμού πάνω από τον στόχο μετατρέπει την περίοδο 2024-2025 σε κρίσιμο τεστ για την ανθεκτικότητα της ελληνικής ανάκαμψης. Η ικανότητα του τραπεζικού συστήματος να χρηματοδοτεί επενδύσεις με βιώσιμους όρους και η ταχύτητα απορρόφησης των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης θα κρίνουν αν η χώρα θα μετατρέψει το περιβάλλον υψηλότερων τιμών σε ευκαιρία αναδιάρθρωσης ή σε νέα πηγή ανισοτήτων.
Διαβάστε επίσης:
Η συμφωνία ΗΠΑ – Ιράν και τα νέα διλήμματα για την ελληνική οικονομία
IEA προειδοποιεί για μείωση προσφοράς πετρελαίου και νέα ισορροπία
#Πληθωρισμός #Ευρωζώνη #ΕΚΤ #ΕλληνικήΟικονομία #Τιμές
