Η ελληνική αγορά πέρασε σε φάση αποφόρτισης χωρίς να χάσει τη μακροπρόθεσμη ανοδική της δομή
Η τελευταία εβδομάδα του Ιουνίου αποτέλεσε την πρώτη ουσιαστική δοκιμασία για το πρόσφατο ανοδικό momentum του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Μετά από δύο συνεχόμενες έντονα θετικές εβδομάδες και νέα πολυετή υψηλά, η αγορά κινήθηκε διορθωτικά, με τον Γενικό Δείκτη να ολοκληρώνει την εβδομάδα στις 2.449,29 μονάδες, σημειώνοντας εβδομαδιαίες απώλειες 1,08%. Παρά τη διόρθωση, η συνολική εικόνα δεν παραπέμπει σε αλλαγή τάσης αλλά σε μια φυσιολογική διαδικασία απορρόφησης κερδών, σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και περιορισμένης διάθεσης για ανάληψη νέου επενδυτικού κινδύνου.
Το βασικό χαρακτηριστικό της εβδομάδας ήταν η εμφανής επιβράδυνση του αγοραστικού ενδιαφέροντος. Οι συναλλαγές διατηρήθηκαν σε φυσιολογικά επίπεδα, χωρίς όμως να συνοδεύονται από μαζικές ρευστοποιήσεις. Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δείχνει ότι οι επενδυτές προχώρησαν κυρίως σε επιλεκτική κατοχύρωση κερδών και όχι σε έξοδο από την αγορά. Η σχέση ανοδικών προς πτωτικές μετοχές παρέμεινε ελαφρώς αρνητική, ενώ αρκετοί τίτλοι περιόρισαν σημαντικά τις απώλειές τους προς το τέλος της τελευταίας συνεδρίασης, στοιχείο που υποδηλώνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν αγοραστές σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών.
Σε διεθνές επίπεδο, το κλίμα διαφοροποιήθηκε αισθητά. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η πίεση στις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας επηρέασε κυρίως τον Nasdaq, ενώ ο Dow Jones εμφάνισε μεγαλύτερη ανθεκτικότητα λόγω της μετατόπισης κεφαλαίων προς πιο αμυντικούς κλάδους. Στην Ευρώπη, οι βασικοί δείκτες κινήθηκαν μεικτά, καθώς οι επενδυτές συνέχισαν να αξιολογούν τις επιπτώσεις των υψηλών επιτοκίων, της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας και των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή. Το εξωτερικό περιβάλλον δεν λειτούργησε ως καταλύτης για το ελληνικό χρηματιστήριο, αλλά ούτε και δημιούργησε συνθήκες συστημικής πίεσης.
Ο τραπεζικός κλάδος δέχθηκε τις ισχυρότερες πιέσεις της εβδομάδας. Ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε κατά 3,94%, ενώ και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έκλεισαν με τεχνικό σήμα πώλησης σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, χωρίς όμως να αλλοιώνεται η μακροπρόθεσμη ανοδική τους εικόνα. Η διόρθωση αυτή θεωρείται εύλογη μετά τη σημαντική υπεραπόδοση του κλάδου κατά το προηγούμενο διάστημα και αντανακλά κυρίως κατοχύρωση κερδών από βραχυπρόθεσμα χαρτοφυλάκια.
Στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, η εικόνα ήταν περισσότερο επιλεκτική. Ο δείκτης FTSE/ATHEX Large Cap υποχώρησε κατά 1,34%, διατηρώντας ωστόσο το γενικό σήμα αγοράς. Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, οι απώλειες περιορίστηκαν στο 0,31%, γεγονός που δείχνει ότι η διόρθωση δεν είχε οριζόντιο χαρακτήρα αλλά επικεντρώθηκε κυρίως σε τίτλους που είχαν προηγουμένως καταγράψει σημαντικά κέρδη.
Ένα στοιχείο που αξίζει ιδιαίτερης προσοχής είναι η επιδείνωση του market breadth. Το ποσοστό των μετοχών του FTSE 25 που διατηρούν σήμα αγοράς μειώθηκε στο 56%, από 88% μία εβδομάδα νωρίτερα. Παρότι η μεταβολή αυτή δεν αναιρεί τη θετική μεσοπρόθεσμη εικόνα της αγοράς, αποτελεί ένδειξη ότι η ανοδική δυναμική έχει εξασθενήσει προσωρινά και ότι οι επενδυτές εμφανίζονται πιο επιλεκτικοί στις τοποθετήσεις τους.
Σε επίπεδο εταιρικών εξελίξεων, το ενδιαφέρον μετατοπίστηκε σε τίτλους της μεσαίας και μικρότερης κεφαλαιοποίησης. Η Quest Holdings συνέχισε να παρουσιάζει βραχυπρόθεσμη αδυναμία, ενώ η Fourlis εισήλθε σε φάση τεχνικής διόρθωσης μετά την ακύρωση του προηγούμενου ανοδικού σήματος. Αντίθετα, η ΕΥΑΘ διατήρησε θετική τεχνική εικόνα και εξακολούθησε να διαπραγματεύεται κάτω από τη λογιστική της αξία, στοιχείο που εξακολουθεί να προσελκύει επενδυτικό ενδιαφέρον. Η Unibios και η Mevaco παρέμειναν στο μικροσκόπιο της αγοράς, με τους επενδυτές να αναζητούν ενδείξεις επανενεργοποίησης της ανοδικής τους τάσης.
Η τεχνική εικόνα του Γενικού Δείκτη παραμένει εποικοδομητική. Το σήμα αγοράς εξακολουθεί να ισχύει, παρά τη βραχυπρόθεσμη διόρθωση, με βασική αντίσταση τις 2.550 μονάδες και κύρια στήριξη τις 2.163 μονάδες. Ο εβδομαδιαίος όγκος διαμορφώθηκε χαμηλότερα από τον μέσο όρο του τελευταίου τριμήνου, γεγονός που ενισχύει την εκτίμηση ότι οι πωλήσεις δεν είχαν χαρακτήρα πανικού αλλά αποτελούσαν περισσότερο κίνηση εξισορρόπησης μετά την έντονη άνοδο των προηγούμενων εβδομάδων.
Στην αγορά κρατικών ομολόγων η εικόνα παρέμεινε σταθερή, με τις αποδόσεις να κινούνται χωρίς μεγάλες μεταβολές. Η διατήρηση των ελληνικών αποδόσεων σε ελεγχόμενα επίπεδα συνεχίζει να λειτουργεί υποστηρικτικά για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς αντανακλά τη διατήρηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς την ελληνική οικονομία.
Η προσοχή της αγοράς μεταφέρεται πλέον στην πρώτη εβδομάδα του Ιουλίου, όπου οι επενδυτές θα αξιολογήσουν τόσο τις διεθνείς εξελίξεις όσο και τις νέες εταιρικές ανακοινώσεις. Εφόσον το εξωτερικό περιβάλλον παραμείνει σταθερό, η τρέχουσα διόρθωση μπορεί να λειτουργήσει ως φάση επανασυσσώρευσης πριν από μια νέα προσπάθεια προσέγγισης των φετινών υψηλών.
SBC Market Takeaway
Η 26η εβδομάδα δεν έστειλε μήνυμα αδυναμίας αλλά μήνυμα ωρίμανσης της αγοράς. Η υποχώρηση των δεικτών συνοδεύτηκε από χαμηλότερους όγκους και όχι από μαζικές εκροές, γεγονός που διαφοροποιεί τη σημερινή εικόνα από μια κλασική πτωτική αναστροφή.
Η ελληνική αγορά φαίνεται να περνά από τη φάση της επιθετικής ανόδου στη φάση της επιλεκτικής επαναξιολόγησης. Σε αυτό το στάδιο, η επιλογή μετοχών αποκτά μεγαλύτερη σημασία από τη γενική κατεύθυνση του δείκτη.
Εάν οι διεθνείς αγορές σταθεροποιηθούν και οι τραπεζικές μετοχές ανακτήσουν μέρος της πρόσφατης δυναμικής τους, το Χρηματιστήριο Αθηνών εξακολουθεί να διαθέτει τις προϋποθέσεις για να κινηθεί εκ νέου προς τα υψηλά του 2026.
