Τα διεθνή funds διατηρούν ξεκάθαρη risk-on στάση, με την Ελλάδα να αναδεικνύεται ως η πιο overweight αγορά στο Euronext Athens σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Η άμβλυνση της γεωπολιτικής έντασης, η πτώση των τιμών ενέργειας και η στροφή σε κυκλικούς κλάδους ανατροφοδοτούν τις εισροές στις μετοχές.
Τα διεθνή funds διατηρούν ξεκάθαρη risk-on στάση, με την Ελλάδα να εμφανίζεται ως η πιο overweight αγορά στο Euronext Athens μεταξύ των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων. Η υποχώρηση της γεωπολιτικής έντασης και η πτώση των παγκόσμιων τιμών ενέργειας έχουν απογειώσει τις ροές προς τις μετοχές στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2021, με προοπτική συνέχισης.
Διεθνή funds και risk-on ροές: ποιοι κερδίζουν;
Η εκτίναξη των εισροών στις παγκόσμιες μετοχές στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων πέντε και πλέον ετών συνδέεται άμεσα με τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος. Η άμβλυνση της γεωπολιτικής αβεβαιότητας και η απότομη πτώση του πετρελαίου περιορίζουν τους κινδύνους για ανάπτυξη και πληθωρισμό, ενισχύοντας τη δυναμική των ροών.
Ο δείκτης κλίματος των θεσμικών «αγοραστών» μετοχών (BSSI) έχει επιστρέψει στα προπολεμικά επίπεδα, με βελτίωση σε όλες τις παραμέτρους. Παρά τις αναταράξεις στον κλάδο της Τεχνητής Νοημοσύνης, η συνολική εικόνα παραμένει σαφώς risk-on, με τα χαμηλότερα ενεργειακά κόστη να λειτουργούν ως βασικός καταλύτης.
Ελλάδα overweight, ΗΠΑ στο επίκεντρο, Ευρώπη σε rotation
Σε περιφερειακό επίπεδο, οι ροές κατευθύνονται κυρίως προς τις αμερικανικές μετοχές, με τις εισροές στα μετοχικά αμερικανικά funds να κινούνται κοντά σε υψηλά άνω του ενός έτους. Η ενίσχυση του δολαρίου κατά 5% από τα χαμηλά του Φεβρουαρίου 2026 συνοδεύεται από αύξηση της κατανομής των παγκόσμιων χαρτοφυλακίων προς τις ΗΠΑ, με την Ευρώπη και τις αναδυόμενες να χρηματοδοτούν αυτό το rotation.
Η ευρωπαϊκή αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου έχει δεχθεί το μεγαλύτερο «ψαλίδι», καθώς τα funds μείωσαν την έκθεσή τους κοντά στον πενταετή μέσο όρο, αντανακλώντας ανησυχίες για υψηλό πληθωρισμό, αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας, πιεσμένα δημόσια οικονομικά και πολιτική αβεβαιότητα. Ωστόσο, δεν αναμένεται ο τρέχων ρυθμός πωλήσεων να συνεχιστεί, ενώ η υψηλή εξάρτηση των βρετανικών εισηγμένων από έσοδα εξωτερικού προσφέρει αντιστάθμιση μέσω ισχυρότερου δολαρίου.
Η Ελλάδα στην κορυφή, κυκλικοί κλάδοι και τράπεζες στο προσκήνιο
Σε σύγκριση με τον πενταετή μέσο όρο, η ελληνική αγορά και το Χονγκ Κονγκ καταγράφουν τις μεγαλύτερες overweight θέσεις διεθνώς, ενώ Ελβετία και Φινλανδία βρίσκονται στις μεγαλύτερες underweight. Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, Αυστρία και Ελλάδα είναι οι πιο overweight αγορές ιστορικά, την ώρα που Σουηδία και Δανία εμφανίζουν τη μεγαλύτερη υποεπένδυση.
Στους κλαδικούς συσχετισμούς, τα ευρωπαϊκά funds αυξάνουν την έκθεση σε κυκλικούς τομείς έναντι των αμυντικών, από χαμηλά επίπεδα. Η συνολική τοποθέτηση στους τρεις κορυφαίους κυκλικούς κλάδους έχει ενισχυθεί κατά περίπου 70 μονάδες βάσης σε έναν μήνα, εξέλιξη που συμβαδίζει με τη θετική στροφή στις εκτιμήσεις κερδών ανά μετοχή (EPS) μετά τα αποτελέσματα α’ τριμήνου.
Τράπεζες, χρηματοοικονομικός κλάδος και η «κρυφή» ευκαιρία στην Υγεία
Ο χρηματοοικονομικός κλάδος στην Ευρώπη έχει δεχθεί ισχυρές εισροές, κυρίως μέσω των τραπεζών, που ενισχύθηκαν κατά 39 μονάδες βάσης το τελευταίο τρίμηνο. Αντίθετα, οι ασφαλιστικές είδαν μείωση θέσεων κατά 20 μονάδες βάσης, δείχνοντας επιλεκτική τοποθέτηση εντός του ίδιου τομέα.
Παρότι η έκθεση στις τράπεζες φαίνεται εκτεταμένη, η πρόσφατη ενίσχυση της τιμολογιακής δυναμικής αφήνει περιθώρια διατήρησης της προτίμησης, ιδίως σε περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων έως την κορύφωση του πληθωρισμού στις αρχές του 2027. Στους αμυντικούς κλάδους, η Υγεία ξεχωρίζει ως πιθανή ευκαιρία, με την τρέχουσα έκθεση των περιφερειακών funds να κινείται αισθητά κάτω από τον πενταετή μέσο όρο και να αποτελεί έναν από τους πιο υπο-επενδεδυμένους τομείς παγκοσμίως και στην Ευρώπη.
SBC Red Line
Η ανάδειξη της Ελλάδας ως κορυφαίας overweight αγοράς δείχνει ότι τα ξένα χαρτοφυλάκια «ψήφισαν» ήδη την ελληνική ιστορία, πριν αυτή αποτυπωθεί πλήρως στα μακροοικονομικά στοιχεία. Αυτό αυξάνει τις προσδοκίες, αλλά ταυτόχρονα περιορίζει τα περιθώρια για λάθη σε μεταρρυθμίσεις και δημοσιονομική πειθαρχία.
Για τις επιχειρήσεις, το παράθυρο άντλησης κεφαλαίων και χρηματοδότησης μέσω αγοράς είναι ανοιχτό, αλλά δεν θα παραμείνει για πάντα σε αυτό το επίπεδο διάθεσης ρίσκου. Οι επενδυτές ήδη επιβραβεύουν κυκλικούς κλάδους και τράπεζες, άρα η πειθαρχία σε κερδοφορία και διανομή μερισμάτων θα είναι το κρίσιμο φίλτρο.
Για την επόμενη φάση, το στοίχημα είναι αν η Ελλάδα θα μετακινηθεί από «θεματικό» overweight σε δομική τοποθέτηση στα διεθνή χαρτοφυλάκια. Αυτό θα κριθεί από τη διάρκεια της ανάπτυξης, τη σταθερότητα του πολιτικού περιβάλλοντος και την ικανότητα της αγοράς να προσελκύσει κεφάλαια και σε υπο-επενδεδυμένους κλάδους όπως η Υγεία.
#διεθνήfunds #Ελλάδα #EuronextAthens #μετοχές #τράπεζες #ευρωπαϊκέςαγορές #κυκλικοίκλάδοι #αμυντικοίκλάδοι #ενέργεια #πληθωρισμός #επενδυτικέςροές #χρηματοοικονομικόςκλάδος #Υγεία #δολάριο #επενδυτικόκλίμα
