Οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν στο β’ τρίμηνο με σαφές πλεονέκτημα σε κερδοφορία, ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης και ανθεκτικές καταθέσεις. Οι διεθνείς οίκοι βλέπουν περιθώριο θετικών εκπλήξεων, με Eurobank και Πειραιώς να τοποθετούνται στην «πρώτη γραμμή» των προσδοκιών.
Οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν στο β’ τρίμηνο με σαφές πλεονέκτημα σε κερδοφορία, ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης και ανθεκτικές καταθέσεις. Το αφήγημα στηρίζεται σε ισχυρό μακροοικονομικό περιβάλλον, φθηνές ακόμη αποτιμήσεις και προσδοκίες για αναβαθμίσεις εκτιμήσεων στα κέρδη των συστημικών ομίλων.
Ελληνικές τράπεζες: Πού «ποντάρει» το επενδυτικό χρήμα;
Η εικόνα στο μέτωπο των δανείων παραμένει δυναμική, με τη μέση παραγωγή νέων χορηγήσεων τον Απρίλιο-Μάιο να εμφανίζει άλμα περίπου 40% σε τριμηνιαία βάση και 16% σε ετήσια. Την κούρσα οδηγούν τα εταιρικά δάνεια, με αύξηση γύρω στο 50% στο τρίμηνο και 8% σε ετήσια βάση, ενώ τα καταναλωτικά ενισχύονται κατά 24% τριμηνιαία και περίπου 60% σε ετήσια βάση.
Στο συνολικό χαρτοφυλάκιο, τα προσαρμοσμένα δάνεια αυξήθηκαν 7,4% σε ετήσια βάση τον Μάιο, ελαφρώς χαμηλότερα από το 7,7% του Μαρτίου, με μοχλό τα εταιρικά (+9,8%) και τα καταναλωτικά (+2,7%). Αυτή η δυναμική στηρίζει την εκτίμηση ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα παραμείνουν ισχυρά και στο β’ τρίμηνο, παρά τη σταδιακή στροφή του κύκλου επιτοκίων στην Ευρωζώνη.
Καταθέσεις, προμήθειες και φορολογία: Τα τρία κρίσιμα μέτωπα
Στις καταθέσεις, η εικόνα παραμένει θετική: άνοδος 2,3% τον Μάιο σε σχέση με τον Μάρτιο και 7,9% σε ετήσια βάση, με την κίνηση να επηρεάζεται και από την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου άνω των 4 δισ. € στη ΔΕΗ. Οι προθεσμιακές καταθέσεις αντιστοιχούν πλέον στο 23% του συνόλου, από 22% το α’ τρίμηνο 2026, ενώ τα μέσα επιτόκια στα «παλιά» υπόλοιπα καταθέσεων ανεβαίνουν οριακά, στις 32 μονάδες βάσης, κυρίως λόγω υψηλότερων επιτοκίων όψεως σε επιχειρήσεις.
Στο σκέλος των προμηθειών, αναμένονται ισχυρές ροές από δάνεια, που αντανακλούν τη νέα παραγωγή, αλλά και έντονη δραστηριότητα επενδυτικής τραπεζικής στο β’ τρίμηνο, με έμφαση σε Alpha και Eurobank. Παράλληλα, συζητείται στο οικονομικό επιτελείο μείωση του συντελεστή εταιρικού φόρου από 22% σε 20%, που αν υλοποιηθεί θα ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα και τις ταμειακές ροές των επιχειρήσεων, αν και δεν θεωρείται δεδομένο ότι θα εφαρμοστεί στις τράπεζες λόγω των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων.
Αποτελέσματα β’ τριμήνου: Ποιοι όμιλοι ξεχωρίζουν;
Στα κέρδη β’ τριμήνου, ο κλάδος αναμένεται να κινηθεί πάνω από τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς, με τις τράπεζες να προετοιμάζονται για πιθανές αναβαθμίσεις στις προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες. Η επενδυτική προτίμηση γέρνει προς Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank, με πιο ουδέτερη στάση για Εθνική και CrediaBank.
Για την Πειραιώς αναμένονται καθαρά κέρδη 324 εκατ. € στο β’ τρίμηνο, περίπου 7% υψηλότερα από τις τρέχουσες εκτιμήσεις, με τα βασικά προ προβλέψεων κέρδη 2% πάνω από τις προσδοκίες, στηριζόμενα σε τόκους και έσοδα από υπηρεσίες. Για την Eurobank, οι προβλέψεις τοποθετούν τα καθαρά κέρδη στα 414 εκατ. €, 7,8% πάνω από τις εκτιμήσεις, με σταθερό δείκτη CET1 στο 15,4% και περιθώριο αναβάθμισης των στόχων για ΝΙΙ και προμήθειες 2026.
Ο νόμος Κατσέλη, οι δείκτες κεφαλαίων και η μικρή CrediaBank
Στο μέτωπο του νόμου Κατσέλη, έχει καταγραφεί εκτίμηση συνολικού κόστους περίπου 700 εκατ. € για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, εκ των οποίων 500 εκατ. € σε διαφυγόντες μελλοντικούς τόκους σε χαρτοφυλάκιο στεγαστικών 16,5 δισ. € σε βάθος 20ετίας και 200 εκατ. € σε αναδρομικές επιστροφές τόκων. Οι ίδιες οι τράπεζες επιμένουν ότι ο αντίκτυπος είναι διαχειρίσιμος και αμελητέος σε όρους κεφαλαιακής επάρκειας.
Στους επιμέρους ομίλους, για την Alpha Bank αναμένονται καθαρά κέρδη 244 εκατ. €, 1,7% πάνω από τις προβλέψεις, με τις προμήθειες να εκτιμάται ότι θα κινηθούν 26% πάνω από τις εκτιμήσεις χάρη στο μέρισμα της Prodea (περίπου 40 εκατ. €) και την ισχυρή επενδυτική τραπεζική. Η Εθνική προβλέπεται να εμφανίσει κέρδη 315 εκατ. €, περίπου 6% πάνω από τις εκτιμήσεις, με CET1 στο 17,4%, ενώ η CrediaBank αναμένεται σε καθαρά κέρδη 9 εκατ. €, αυξημένα 12% τριμηνιαία, με δείκτη κόστους προς έσοδα 55% και CET1 στο 16%, μειωμένο κατά 60 μονάδες βάσης λόγω ανόδου των RWA.
SBC Red Line
Ο κλάδος των τραπεζών μπαίνει σε φάση όπου η συζήτηση μετατοπίζεται από την κεφαλαιακή επάρκεια στη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας και της πιστωτικής επέκτασης. Η αγορά θα «ζυγίσει» αυστηρά ποιος μπορεί να στηρίξει διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων χωρίς να υπονομεύει την ποιότητα ενεργητικού.
Για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, η εικόνα αυτή σημαίνει πιο άφθονη –αλλά και πιο επιλεκτική– χρηματοδότηση, με έμφαση σε εταιρικά σχήματα που μπορούν να απορροφήσουν τα νέα δάνεια παραγωγικά. Ταυτόχρονα, η σταδιακή άνοδος του κόστους καταθέσεων δείχνει ότι η «εύκολη» περίοδος για τα περιθώρια επιτοκίων πλησιάζει στο τέλος της.
Το επόμενο στοίχημα είναι αν οι ελληνικές τράπεζες θα μετατραπούν οριστικά από ιστορία εξυγίανσης σε ιστορία ανάπτυξης, αξιοποιώντας τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης και τη βελτίωση της πιστοληπτικής εικόνας της χώρας. Εκεί θα κριθεί αν οι σημερινές αποτιμήσεις παραμένουν φθηνές ή αν έχουν ήδη προεξοφλήσει το μεγαλύτερο μέρος των καλών ειδήσεων.
Διαβάστε επίσης:
Εθνική Τράπεζα ανακηρύσσεται κορυφαία στην επενδυτική τραπεζική
Alpha Bank ανακοινώνει στις 31 Ιουλίου τα αποτελέσματα εξαμήνου
#ελληνικέςτράπεζες #βτρίμηνο #πιστωτικήεπέκταση #καταθέσεις #εταιρικάδάνεια #καταναλωτικάδάνεια #κερδοφορίατραπεζών #CET1 #νόμοςΚατσέλη #εταιρικόςφόρος #AlphaBank #Eurobank #ΤράπεζαΠειραιώς #ΕθνικήΤράπεζα #CrediaBank
