Τα επιτόκια ΕΚΤ μένουν σταθερά αυτή την εβδομάδα, αλλά η Φρανκφούρτη βλέπει ξανά πληθωριστικούς κινδύνους από την ενέργεια. Η νέα ένταση στη Μέση Ανατολή και η εκτίναξη του Brent στα 85 δολάρια ανατρέπουν τα σενάρια ήπιας συνέχισης της νομισματικής πολιτικής από το φθινόπωρο.
Τα επιτόκια ΕΚΤ μένουν σταθερά στην προσεχή συνεδρίαση, αλλά η νέα αναταραχή στις αγορές ενέργειας επαναφέρει το σενάριο πιο «σκληρής» στάσης από τον Σεπτέμβριο και μετά. Η εκτίναξη του Brent στα 85 δολάρια το βαρέλι, μετά την αναζωπύρωση της κρίσης στα Στενά του Ορμούζ, θολώνει εκ νέου την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη.
Επιτόκια ΕΚΤ: παύση τώρα, σκληρότερες αποφάσεις από Σεπτέμβριο;
Η ΕΚΤ, μετά την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στις 11 Ιουνίου, είχε σηματοδοτήσει ότι η κίνηση δεν συνιστά την αρχή νέου κύκλου ανόδου. Η Κριστίν Λαγκάρντ επέμεινε τότε στη λογική «συνεδρίαση με συνεδρίαση», με αποφάσεις στη βάση των εκάστοτε διαθέσιμων στοιχείων.
Η μέχρι πρόσφατα αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η πτώση του πετρελαίου στα 72 δολάρια, μετά την προσωρινή συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν, έδιναν περιθώριο ακόμη και για μηδενικές πρόσθετες αυξήσεις. Σήμερα, η ανατροπή στο μέτωπο της ενέργειας καθιστά πολύ πιο ρευστό αν η ΕΚΤ θα μπορέσει να περιοριστεί σε μία μόνο μικρή κίνηση ή να παγώσει πλήρως τις αυξήσεις.
Η ενέργεια ξαναγράφει το σενάριο για πληθωρισμό και ανάπτυξη
Η ακύρωση του μνημονίου κατανόησης ΗΠΑ–Ιράν, μετά τις επιθέσεις σε πλοία στο Ορμούζ και τους αμερικανικούς βομβαρδισμούς, ανέτρεψε την εικόνα σταδιακής ομαλοποίησης. Το Brent σκαρφάλωσε στα 85 δολάρια, περίπου 20% πάνω από τα επίπεδα των αρχών Ιουλίου, επαναφέροντας τον κίνδυνο «δεύτερου κύματος» πληθωριστικών πιέσεων.
Η Φρανκφούρτη παρακολουθεί πλέον όχι μόνο την άμεση επίπτωση στις τιμές ενέργειας, αλλά κυρίως τη διάχυσή τους σε προϊόντα και υπηρεσίες. Το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι εξαντλούνται τα «μαξιλάρια» που μέχρι τώρα συγκρατούσαν τις τιμές, όπως τα στρατηγικά αποθέματα, η αυξημένη παραγωγή εκτός Περσικού Κόλπου και η χαμηλότερη ζήτηση από την Κίνα.
Δεδομένα Ιουλίου–Αυγούστου θα κλειδώσουν τη γραμμή της ΕΚΤ
Καθοριστικά για την επόμενη φάση της νομισματικής πολιτικής θα είναι τα στοιχεία πληθωρισμού Ιουλίου και Αυγούστου από την Eurostat. Οι ανακοινώσεις της 1ης Σεπτεμβρίου, λίγες ημέρες πριν τη συνεδρίαση της 10ης Σεπτεμβρίου, θα κρίνουν αν η ΕΚΤ θα διατηρήσει στάση αναμονής ή θα επανέλθει σε πιο επιθετική γραμμή.
Παράλληλα, η ΕΚΤ θα σταθμίσει τα προκαταρκτικά στοιχεία για το ΑΕΠ β’ τριμήνου, που θα δημοσιευθούν στις 30 Ιουλίου, σε συνέχεια της μείωσης κατά 0,2% στο α’ τρίμηνο λόγω της μεγάλης συρρίκνωσης στην Ιρλανδία. Η ισορροπία ανάμεσα στην ανάγκη τιθάσευσης του πληθωρισμού και στον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομίας γίνεται όλο και πιο λεπτή.
SBC Red Line
Η δημόσια συζήτηση επικεντρώνεται στο αν τα επιτόκια ΕΚΤ θα αυξηθούν ξανά, αλλά το πραγματικό ερώτημα είναι πόσο αντέχει η Ευρωζώνη ένα παρατεταμένο σοκ ενέργειας χωρίς να εκτροχιαστεί η προσπάθεια αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Η Φρανκφούρτη δείχνει «επιφυλακή», αλλά το ενεργειακό ρίσκο περιορίζει δραστικά τα περιθώρια ελιγμών.
Για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, η παράταση της αβεβαιότητας σημαίνει υψηλό κόστος χρήματος για μεγαλύτερο διάστημα και αυξημένη μεταβλητότητα σε καύσιμα και μεταφορές. Οι εταιρείες που δεν έχουν θωρακίσει την ενεργειακή τους δαπάνη και τη χρηματοδότησή τους σε σταθερούς όρους κινδυνεύουν να βρεθούν εκτεθειμένες αν το σοκ κλιμακωθεί.
Η μεγάλη εικόνα είναι ότι η νομισματική πολιτική στην Ευρωζώνη εισέρχεται σε φάση «γεωπολιτικής εξάρτησης», όπου η πορεία των επιτοκίων δεν θα καθορίζεται μόνο από τα μακροοικονομικά, αλλά και από τις εξελίξεις στα στενά του Ορμούζ. Το επόμενο στοίχημα για την ΕΚΤ είναι αν θα καταφέρει να διατηρήσει την αξιοπιστία της στον στόχο 2% χωρίς να πιέσει υπερβολικά μια ήδη εύθραυστη ανάπτυξη.
Διαβάστε επίσης:
Χρηματιστήριο Αθηνών: Γιατί λύγισε ο Γενικός Δείκτης κάτω από 2.450 μονάδες
Global Markets Weekly Report | Week 25 / 2026 Οι αγορές βρίσκουν ισορροπία μετά τη γεωπολιτική ένταση
#ΕΚΤ #επιτόκια #πληθωρισμός #Ευρωζώνη #τιμέςενέργειας #πετρέλαιοBrent #ΜέσηΑνατολή #ΣτενάΟρμούζ #ΑΕΠΕυρωζώνης #ΔΝΤ #ΚριστίνΛαγκάρντ #Bundesbank #νομισματικήπολιτική #ευρωπαϊκήοικονομία #γεωπολιτικόςκίνδυνος
