Η φράση «πληθωρισμός είναι επιλογή» που χρησιμοποίησε ο επικεφαλής της Federal Reserve Κέβιν Γουόρς στο Κογκρέσο, μετατρέπει τη νομισματική πολιτική σε ανοιχτό πολιτικό διακύβευμα. Η δέσμευση στον στόχο 2% επαναβεβαιώνεται, αλλά το κόστος της προσαρμογής μεταφέρεται πλέον ξεκάθαρα σε κυβερνήσεις, αγορές και κοινωνίες.
Η φράση «πληθωρισμός είναι επιλογή» δεν είναι απλώς ένα λεκτικό σχήμα, αλλά σαφές μήνυμα ότι η Federal Reserve θεωρεί πως η διατήρηση των τιμών υπό έλεγχο είναι πρωτίστως ζήτημα πολιτικής βούλησης. Με την επαναβεβαίωση του στόχου 2% ο Κέβιν Γουόρς σηματοδοτεί ότι η κεντρική τράπεζα είναι διατεθειμένη να χρησιμοποιήσει σκληρά εργαλεία, ακόμη και αν αυτό επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα.
Τι σημαίνει ότι ο «πληθωρισμός είναι επιλογή» για τη Fed;
Όταν ο επικεφαλής της Fed δηλώνει ότι «η Ομοσπονδιακή Τράπεζα μπορεί και θα παραδώσει σταθερότητα τιμών», ουσιαστικά αναλαμβάνει την ευθύνη για την τελική έκβαση του πληθωρισμού. Αυτό μεταφράζεται σε προθυμία διατήρησης περιοριστικής νομισματικής πολιτικής για όσο χρειαστεί, ακόμη και αν αυξηθεί η πίεση από την κυβέρνηση ή το Κογκρέσο για χαλάρωση.
Παράλληλα, η αναφορά ότι «δεν είναι η ώρα να μεταφέρουμε την ευθύνη σε άλλους» δείχνει πως η Fed θέλει να αποκαταστήσει την αξιοπιστία της μετά την περίοδο υπερβολικά χαμηλών επιτοκίων και καθυστερημένης αντίδρασης στον πληθωρισμό. Η επιλογή χαμηλότερων τιμών σημαίνει, όμως, υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης για επιχειρήσεις και νοικοκυριά στο άμεσο μέλλον.
Πώς επηρεάζουν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι τη νομισματική στρατηγική;
Ο Γουόρς αναγνώρισε ότι οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή αποτελούν παράγοντα που ξεφεύγει από τον έλεγχο της Fed, ιδίως μέσω των τιμών ενέργειας και των ασφαλίστρων κινδύνου. Αυτό σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα σε εξωγενείς πληθωριστικές πιέσεις και στον κίνδυνο υπερβολικής σύσφιξης που θα έπληττε την απασχόληση.
Η διατύπωση ωστόσο ότι «διαθέτουμε τα εργαλεία» υποδηλώνει πως, εάν οι γεωπολιτικές εντάσεις μεταφραστούν σε επίμονο πληθωρισμό, η Fed δεν θα διστάσει να κρατήσει τα επιτόκια υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα. Έτσι, ο ενεργειακός και γεωπολιτικός κίνδυνος ενσωματώνεται εκ των προτέρων στις προσδοκίες των αγορών για τη μελλοντική καμπύλη επιτοκίων.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Για την Ελλάδα, μια Fed που αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό ως συνειδητή επιλογή συνεπάγεται πιθανότητα παρατεταμένης περιόδου υψηλών αμερικανικών επιτοκίων. Αυτό ενισχύει το δολάριο, αυξάνει το κόστος εξυπηρέτησης δολαριακών υποχρεώσεων ελληνικών ναυτιλιακών και βιομηχανικών ομίλων και πιέζει τις διεθνείς αποτιμήσεις σε κλάδους με υψηλό δανεισμό.
Ταυτόχρονα, η αυστηρή στάση της Fed λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, περιορίζοντας τα περιθώρια επιθετικών μειώσεων επιτοκίων στην ευρωζώνη. Αυτό σημαίνει πιο αργή αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού για το Ελληνικό Δημόσιο, τις τράπεζες και τις επιχειρήσεις, άρα ανάγκη για πιο προσεκτικό σχεδιασμό επενδύσεων και δημοσιονομικής πολιτικής.
Σχόλιο 
: Η τοποθέτηση Γουόρς υπενθυμίζει ότι η εποχή του φθηνού χρήματος έχει λήξει και ότι η σταθερότητα τιμών θα προταχθεί έναντι της βραχυπρόθεσμης ανάπτυξης. Για την Ελλάδα, αυτό καθιστά κρίσιμη την ενίσχυση της παραγωγικότητας και της θεσμικής αξιοπιστίας, ώστε η χώρα να προσελκύει κεφάλαια ακόμη και σε περιβάλλον διεθνώς υψηλότερων επιτοκίων.
Διαβάστε επίσης:
ΗΠΑ: Ισχυρό τρίμηνο για Citigroup με άλμα κερδών και εσόδων
ΗΠΑ: Ο Γουόρς αναγνωρίζει λάθη της Fed και δεσμεύεται για πληθωρισμό
#ΗΠΑ #FederalReserve #Πληθωρισμός #Επιτόκια #Ελληνικήοικονομία
