Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς της μίας ημέρας κατά 25 μονάδες βάσης στο εύρος 5,25%-5,50% στις 26 Ιουλίου, σύμφωνα και με τους 106 οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters, με την πλειοψηφία να εξακολουθεί να λέει ότι αυτή θα είναι η τελευταία αύξηση του τρέχοντος κύκλου σύσφιξης.
Η ανθεκτική οικονομία και η ιστορικά χαμηλή ανεργία πολύ περισσότερο από ένα χρόνο αφότου η Fed ξεκίνησε μια από τις πιο επιθετικές εκστρατείες αύξησης των επιτοκίων της στην ιστορία, έχει επανειλημμένα προκαλέσει σύγχυση στους αναλυτές και τους επενδυτές.
Ο πληθωρισμός υποχωρεί, με τη γενική μέτρηση του δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) να επιβραδύνεται στο 3,0% τον Ιούνιο από 4,0% τον Μάιο. Αυτό οδήγησε πολλούς παρατηρητές στη Wall Street στο συμπέρασμα ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε σύντομα να τιθασευτεί, ωθώντας ορισμένους να ανανεώσουν τα στοιχήματα ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να συμβούν ήδη από το τέλος του 2023.
Η τρέχουσα συζήτηση αφορά το κατά πόσον μπορεί να χρειαστούν περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων για να διασφαλιστεί η συνέχιση του «αποπληθωρισμού» ή εάν η πραγματοποίηση περισσότερων αυξήσεων θα μπορούσε να προκαλέσει περιττή ζημία στην οικονομία.
Ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell και άλλοι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας έχουν δηλώσει ότι θα υπάρξει περισσότερη σύσφιξη, παρόλο που αποφάσισαν να διακόψουν τις αυξήσεις των επιτοκίων στη συνεδρίαση πολιτικής του περασμένου μήνα.
Η άποψη ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα φαίνεται να κερδίζει έδαφος, με το ποσοστό των ερωτηθέντων που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση κατά την περίοδο 13-18 Ιουλίου και προέβλεπαν τουλάχιστον μία μείωση των επιτοκίων μέχρι το τέλος Μαρτίου του επόμενου έτους να μειώνεται απότομα στο 55% από 78% τον προηγούμενο μήνα.
«Για τη Fed, παρά τη μαλακή εκτύπωση του ΔΤΚ, εξακολουθούμε να αναμένουμε αύξηση τον Ιούλιο … (και) ενώ ελπίζουμε ότι η εξασθένιση του πληθωρισμού θα συνεχιστεί, δεν είναι συνετό από άποψη χάραξης πολιτικής να βασιστούμε σε αυτό», δήλωσε ο Jan Nevruzi, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στις ΗΠΑ στη NatWest Markets.
«Δεν θέλουμε να βιαστούμε να πούμε ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού έχει κερδηθεί, καθώς έχουμε δει στο παρελθόν κεφαλοσκοπήσεις».
Οι οικονομολόγοι και οι έμποροι των χρηματοπιστωτικών αγορών φαίνεται ότι εξακολουθούν να βρίσκονται ελαφρώς εκτός ρυθμού με τη Fed.
Οι τελευταίες προβλέψεις “dot-plot” από τα μέλη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς που καθορίζει την πολιτική της κεντρικής τράπεζας υποδηλώνουν ότι το επιτόκιο αναφοράς μίας ημέρας θα κορυφωθεί στο 5,50%-5,75%, αλλά μόνο 19 από τους 106 οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters προβλέπουν ότι θα φθάσει σε αυτό το εύρος.
Οι προσδοκίες ότι η Fed πλησιάζει στο τέλος του κύκλου αύξησης των επιτοκίων της έχουν ωθήσει το δολάριο στο χαμηλότερο επίπεδό του εδώ και περισσότερο από ένα χρόνο έναντι των κυριότερων νομισμάτων. Ένα ασθενέστερο δολάριο είναι πιθανό να καταστήσει τις εισαγωγές ακριβότερες και να διατηρήσει τις πιέσεις στις τιμές αυξημένες.
Πράγματι, οι οικονομολόγοι εξακολουθούν να ανησυχούν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να μην μειωθεί αρκετά γρήγορα.
Ο πυρήνας του πληθωρισμού, ο οποίος αφαιρεί τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, θα είναι μόνο ελαφρώς χαμηλότερος ή θα παραμείνει περίπου στο σημερινό επίπεδο του λίγο κάτω από 5% μέχρι το τέλος του έτους, δήλωσαν 20 από τους 29 ερωτηθέντες σε μια πρόσθετη ερώτηση της δημοσκόπησης.
Η Fed στοχεύει στον πληθωρισμό, όπως μετράται από τον δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), για τον στόχο του 2%. Ο πυρήνας PCE αναφέρθηκε τελευταία στο 3,8% για τον Μάιο.
Όμως κανένας από τους δείκτες πληθωρισμού που συμμετείχε σε δημοσκόπηση του Reuters – CPI, core CPI, PCE και core PCE – δεν αναμενόταν να φθάσει το 2% το νωρίτερο μέχρι το 2025.
«Αν και τα τελευταία στοιχεία είναι ενθαρρυντικά, η πραγματική μάχη αρχίζει τώρα, καθώς τα αποτελέσματα της εύκολης βάσης είναι πλέον πίσω μας», δήλωσε ο Doug Porter, επικεφαλής οικονομολόγος της BMO Capital Markets, αναφερόμενος στο γεγονός ότι ο πληθωρισμός έπεσε τόσο πολύ τον Ιούνιο εν μέρει επειδή ήταν τόσο αυξημένος την ίδια περίοδο πέρυσι.
«Καθώς η αποπληθωριστική δύναμη των χαμηλότερων τιμών της ενέργειας εξασθενεί, αυτό θα μας αφήσει να ασχοληθούμε με την υποκείμενη τάση του 4% στον πυρήνα … (και) για να σπάσει πραγματικά ο πυρήνας θα χρειαστεί πιθανότατα μια πιο σημαντική επιβράδυνση της οικονομίας».
Η ισχυρή αγορά εργασίας αναμένεται να χαλαρώσει μόνο ελαφρώς, ωθώντας το ποσοστό ανεργίας στο 4,0% από το τρέχον 3,6% μέχρι το τέλος του 2023, σύμφωνα με τη δημοσκόπηση.
