Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες ανεβάζουν τον πήχη στη μερισματική πολιτική, με στόχο διανομές έως και 70% των κερδών από το 2025 και ακόμη υψηλότερα από το 2026. Η στροφή σε γενναία μερίσματα και buybacks αλλάζει το επενδυτικό προφίλ του κλάδου και τον φέρνει πιο κοντά στις ευρωπαϊκές πρακτικές.
Οι ελληνικές τράπεζες περνούν σε νέα φάση ωρίμανσης, καθώς οι διοικήσεις τους σηματοδοτούν σαφή πρόθεση για σταδιακή ευθυγράμμιση της μερισματικής πολιτικής με τα ευρωπαϊκά δεδομένα. Για τη χρήση 2025, που θα πληρωθεί το 2026-2027, ο συνολικός δείκτης διανομής (payout) εκτιμάται ότι θα κινηθεί συντηρητικά γύρω στα 2,4 δισ. ευρώ, με εύρος από 50% έως 70% των κερδών, ανάλογα με τις στρατηγικές κινήσεις εξαγορών κάθε ομίλου.
Στροφή σε γενναίες διανομές και σύγκλιση με την Ευρώπη
Κοινός παρονομαστής για Εθνική Τράπεζα, Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank είναι η σταθερή αύξηση της ανταμοιβής των μετόχων, τόσο μέσω μερισμάτων όσο και μέσω προγραμμάτων επαναγοράς ιδίων μετοχών. Ο στόχος που τίθεται για τα κέρδη του 2026 είναι διανομές άνω του 70%, κάτι που αν υλοποιηθεί θα τοποθετήσει τις ελληνικές τράπεζες πολύ κοντά στον μέσο όρο των ώριμων ευρωπαϊκών αγορών.
Η αλλαγή αυτή δεν είναι μόνο «δώρο» στους μετόχους. Αποτελεί και μήνυμα προς τις αγορές ότι ο κλάδος έχει αφήσει οριστικά πίσω του την περίοδο εξυγίανσης και κρατικής στήριξης, λειτουργεί πλέον με πλεονάζον κεφάλαιο και μπορεί να ισορροπεί μεταξύ ανάπτυξης, εξαγορών και γενναίων διανομών. Το υψηλό payout, εφόσον αποδειχθεί διατηρήσιμο, ενισχύει τη θεμελιώδη επενδυτική ιστορία των τραπεζικών μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Η στρατηγική ανά τράπεζα: από 50% έως 70%
Στην Εθνική Τράπεζα, ο διευθύνων σύμβουλος Παύλος Μυλωνάς έχει ως «βάση» διανομής το 60% των κερδών του 2025, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο ανόδου προς 65%-70%, ανάλογα με το πώς θα εξελιχθούν τα σχέδια εξαγορών κυρίως στον ασφαλιστικό κλάδο. Στο 60%, το ελάχιστο μέρισμα υπολογίζεται γύρω στα 700 εκατ. ευρώ, με προοπτική υψηλότερης διανομής αν δεν απορροφηθεί κεφάλαιο από μεγάλες συμφωνίες.
Η Τράπεζα Πειραιώς, υπό τον Χρήστο Μεγάλου, τοποθετεί πιο συντηρητικά τον πήχη στο 50% για τα κέρδη του 2025, που αντιστοιχεί σε περίπου 550 εκατ. ευρώ. Η τράπεζα έχει ήδη «ξοδέψει» σημαντικό κεφάλαιο στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, μια κίνηση που όμως δημιουργεί υπεραξίες, συνέργειες και νέα έσοδα από τραπεζοασφαλιστικά προϊόντα και asset management, στηρίζοντας μελλοντικά υψηλότερα payouts.
Η Eurobank, με επικεφαλής τον Φωκίωνα Καραβία, έχει δείξει σαφή πρόθεση να κινηθεί πάνω από το 50%, προς την περιοχή του 60%. Με βάση μια συντηρητική υπόθεση 50%, η διανομή θα διαμορφωνόταν περί τα 700 εκατ. ευρώ, αλλά η τελική απόφαση θα εξαρτηθεί από το αν θα προχωρήσει σε νέα εξαγορά στη Βουλγαρία ή σε άλλη αγορά της περιοχής.
Η Alpha Bank, με διευθύνοντα σύμβουλο τον Βασίλη Ψάλτη, έχει ως αφετηρία το 50% (περί τα 425 εκατ. ευρώ), με πληροφορίες να αναφέρουν ότι η διανομή μπορεί να ανέβει προς το 55%. Ο όμιλος έχει ήδη προχωρήσει σε εξαγορές στο τέλος του 2025 (ασφαλιστικές δραστηριότητες στην Κύπρο και το Μινιόν) και εξετάζει περαιτέρω κίνηση σε αγορές βόρεια της Ελλάδας, κάτι που θα επηρεάσει το διαθέσιμο κεφάλαιο για μερίσματα και buybacks.
Επενδυτικές συνέπειες και κίνδυνοι
Για τους επενδυτές, η εικόνα είναι σαφής: ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος μετατρέπεται σε έντονα μερισματικό story, με ορατό ορίζοντα διανομών άνω του 70% μετά το 2026. Το αν αυτό θα μεταφραστεί σε διατηρήσιμες αποδόσεις εξαρτάται από τρεις κρίσιμους παράγοντες: τη διατήρηση της κερδοφορίας σε υψηλά επίπεδα, τη συνετή τιμολόγηση των εξαγορών και την ανθεκτικότητα της οικονομίας σε πιθανή επιβράδυνση μετά το 2026.
Σε κάθε περίπτωση, το «νέο συμβόλαιο» των τραπεζών με τους μετόχους τους αυξάνει την πίεση για πειθαρχία στη χρήση κεφαλαίου και για διαφάνεια στις στρατηγικές κινήσεις επέκτασης.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η στροφή σε επιθετικά μερίσματα είναι θετική για τις αποτιμήσεις, αλλά εγκυμονεί τον κίνδυνο οι τράπεζες να γίνουν «αιχμάλωτες» των προσδοκιών της αγοράς. Το πραγματικό τεστ θα είναι αν καταφέρουν να διατηρήσουν payout άνω του 60%-70% ακόμη και σε λιγότερο ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον, χωρίς να υπονομεύουν κεφαλαιακή επάρκεια και πιστωτική επέκταση.
#τράπεζες #μερίσματα #ελληνικές_τράπεζες #ΧΑ
