Μικρή διόρθωση σημειώνουν οι αποδόσεις των βασικών ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων, χωρίς όμως να αναιρείται η τάση ανόδου του τελευταίου διαστήματος. Το γερμανικό 10ετές μένει κοντά στο 2,85%, ενώ η κίνηση στην Ιαπωνία λειτουργεί ως βασικός καταλύτης για τα παγκόσμια yields.
Μικρή αποκλιμάκωση καταγράφουν σήμερα οι αποδόσεις των ευρωομολόγων, σε μια κίνηση που περισσότερο θυμίζει τεχνική «ανάσα» παρά ουσιαστική αλλαγή τάσης. Παρά τη σημερινή πτώση, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις στην ευρωζώνη οδεύουν προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδό τους τον τελευταίο μήνα, επιβεβαιώνοντας ότι το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και αυξημένης αβεβαιότητας παραμένει.
Η εικόνα στον πυρήνα της ευρωζώνης
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο, που λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για ολόκληρη την ευρωζώνη, διαπραγματεύεται περίπου 1 μονάδα βάσης χαμηλότερα, γύρω στο 2,85%. Αντίστοιχη κίνηση σημειώνεται και στο 30ετές γερμανικό, του οποίου η απόδοση υποχωρεί κατά 1 μονάδα βάσης στο 3,473%. Ωστόσο, σε εβδομαδιαία βάση, το 30ετές οδεύει προς άνοδο 4,7 μονάδων βάσης, τη μεγαλύτερη από την αρχή του έτους, καθώς οι τιμές των ομολόγων έχουν πιεστεί.
Η εικόνα είναι αντίστοιχη και σε άλλες μεγάλες αγορές της ευρωζώνης. Η Γαλλία κινείται γύρω στο 3,51%, η Ολλανδία στο 2,94% και η Ισπανία στο 3,24%, όλες με οριακή ημερήσια πτώση της τάξης της 1 μονάδας βάσης. Η Πορτογαλία διαμορφώνεται στο 3,23%, με θετική μεταβολή σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, αντανακλώντας την προοδευτική σύγκλιση με τον πυρήνα της ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές και το διεθνές πλαίσιο
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς βρίσκεται περίπου στο 3,48%, επίσης μειωμένη κατά 1 μονάδα βάσης σε ημερήσια βάση. Σε ορίζοντα έτους, η άνοδος παραμένει ήπια σε σύγκριση με άλλες περιόδους έντονης μεταβλητότητας, στοιχείο που υποδηλώνει ότι η ελληνική καμπύλη αποδόσεων έχει σταδιακά «κανονικοποιηθεί» και κινείται πλέον περισσότερο μαζί με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, παρά ως ειδική, απομονωμένη περίπτωση κινδύνου.
Καθοριστικό ρόλο στη φετινή άνοδο των αποδόσεων διεθνώς παίζει η Ιαπωνία. Η πρόσφατη πώληση ιαπωνικών κρατικών ομολόγων και η άνοδος των δικών τους yields, σε συνδυασμό με τις επικείμενες πρόωρες εκλογές και τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία της χώρας, έχουν πυροδοτήσει ανατιμήσεις κινδύνου σε παγκόσμιο επίπεδο. Οι επενδυτές ανατιμολογούν το κόστος του χρήματος, λαμβάνοντας υπόψη ότι ακόμη και οι πιο «συντηρητικές» κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν πλέον να αγνοήσουν τις πιέσεις στα δημόσια οικονομικά.
Σε αυτό το περιβάλλον, η Ελβετία παραμένει η απόλυτη «ασφαλής ζώνη» της Ευρώπης, με το 10ετές της να κινείται γύρω στο 0,22%, παρά τη μικρή πτώση σε μηνιαία και ετήσια βάση. Το spread ανάμεσα στα γερμανικά και τα περιφερειακά ομόλογα της ευρωζώνης παραμένει διαχειρίσιμο, αλλά η επίμονη άνοδος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων σημαίνει ότι το κόστος δανεισμού για κράτη, επιχειρήσεις και νοικοκυριά δύσκολα θα επιστρέψει σύντομα στα εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα της προηγούμενης δεκαετίας.
Σχόλιο SBCTV.gr: Η σημερινή ήπια πτώση των αποδόσεων μοιάζει περισσότερο με τεχνική διόρθωση σε μια δομικά ανοδική τάση, παρά με σήμα ανατροπής του σκηνικού. Για την Ελλάδα, η σχετική σταθερότητα του spread είναι θετική, αλλά η επιμονή των υψηλότερων μακροπρόθεσμων επιτοκίων καθιστά επιτακτική μια πιο προσεκτική στρατηγική έκδοσης χρέους και αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία, καθώς το «φθηνό χρήμα» έχει οριστικά τελειώσει.
#ομόλογα #ευρωομόλογα #αγορές #Ευρωζώνη #Ελλάδα
