Θηριώδη έσοδα, κέρδη και υπεραξίες 71,7 δισ. ευρώ παρήγαγε σε μόλις δύο χρόνια η άνοδος του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ξένοι επενδυτές, Έλληνες βασικοί μέτοχοι, μικροεπενδυτές και το Ελληνικό Δημόσιο συγκαταλέγονται στους μεγάλους κερδισμένους.
Η δημόσια συζήτηση γύρω από το Χρηματιστήριο Αθηνών τείνει να εστιάζει στις περιόδους πτώσης, με δραματικούς τίτλους για «εξατμισμένα δισ. ευρώ». Ωστόσο, η τελευταία πενταετία και ειδικά η διετία 2024-2025 αποτυπώνουν μια εντελώς διαφορετική εικόνα: ένα ισχυρό τρίπτυχο εσόδων, κερδών και υπεραξιών που έχει δημιουργήσει πλούτο δεκάδων δισεκατομμυρίων για επενδυτές και Δημόσιο.
Η εκρηκτική άνοδος της κεφαλαιοποίησης
Στις 3 Φεβρουαρίου 2021 ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν στις 764,33 μονάδες. Πέντε χρόνια μετά, στις 3 Φεβρουαρίου 2026, είχε εκτιναχθεί στις 2.370,13 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 210%. Το κρίσιμο όμως μέγεθος για τη δημιουργία πλούτου είναι η συνολική κεφαλαιοποίηση.
Τον Φεβρουάριο του 2024, όταν ξεκίνησε η διαπραγμάτευση του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών στο ταμπλό, η αθροιστική κεφαλαιοποίηση του ΧΑ βρισκόταν κοντά στα 98,5 δισ. ευρώ. Ακόμη και αν προστεθούν περίπου 1,5 δισ. ευρώ από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου και αποτιμήσεις νεοεισαγόμενων εταιρειών, η απόσταση μέχρι την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 161,5 δισ. ευρώ (3/2/2026) ανέρχεται στα 61,5 δισ. ευρώ. Πρόκειται για καθαρές υπεραξίες που δημιουργήθηκαν μέσα σε δύο χρόνια.
Σε αυτές προστίθενται οι χρηματικές διανομές των εισηγμένων –μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου– που έφτασαν συνολικά τα 10,2 δισ. ευρώ στη διετία: 4,2 δισ. ευρώ το 2024 και 6 δισ. ευρώ το 2025. Έτσι, το άθροισμα υπεραξιών και διανομών προς τους μετόχους αγγίζει τα 71,7 δισ. ευρώ.
Ποιοι καρπώθηκαν τον πλούτο
Με βάση τα στοιχεία Δεκεμβρίου 2025, το 68,15% της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας ανήκε σε ξένους επενδυτές. Αναμφίβολα, αυτοί απορρόφησαν το μεγαλύτερο μέρος των ροών εσόδων, κερδών και υπεραξιών, μαζί με τους Έλληνες βασικούς μετόχους των εισηγμένων.
Ωστόσο, σημαντικός κερδισμένος είναι και ο εγχώριος μικροεπενδυτής –είτε επενδύει απευθείας είτε μέσω θεσμικών χαρτοφυλακίων. Αν αποτιμηθεί ότι Έλληνες μικρομέτοχοι και εγχώριοι θεσμικοί ελέγχουν περίπου το 15% της συνολικής κεφαλαιοποίησης, τα έσοδα, κέρδη και υπεραξίες που τους αναλογούν προσεγγίζουν ή και υπερβαίνουν τα 10 δισ. ευρώ.
Ο ρόλος και το όφελος του Ελληνικού Δημοσίου
Το Ελληνικό Δημόσιο συγκαταλέγεται επίσης στους μεγάλους ωφελημένους. Πρώτον, από τις πωλήσεις μετοχών σε τράπεζες και άλλες εισηγμένες, μέσω Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και Υπερταμείου. Μόνο στη διετία 2024-2025, το Δημόσιο εισέπραξε 785 εκατ. ευρώ από τη δημόσια εγγραφή του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, 1,35 δισ. ευρώ από την αποεπένδυση του ΤΧΣ στην Τράπεζα Πειραιώς και 690,5 εκατ. ευρώ από τη δεύτερη φάση αποεπένδυσης στην Εθνική Τράπεζα, ενώ ακολούθησαν μικρότερα ποσά από ΕΧΑΕ (δημόσια πρόταση Euronext) και ΕΥΑΘ (placement).
Δεύτερον, το Δημόσιο αποκομίζει υπεραξίες και μερίσματα από τις συμμετοχές του σε εισηγμένες όπως η ΔΕΗ, η Εθνική Τράπεζα, η ΕΥΔΑΠ, η ΕΥΑΘ, η HelleniQ Energy και ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών. Τρίτον, ενισχύονται τα φορολογικά έσοδα από τη φορολόγηση μερισμάτων –με χρηματικές διανομές 2,95 δισ. ευρώ το 2023, 4,2 δισ. ευρώ το 2024 και 6 δισ. ευρώ το 2025– αλλά και από το τέλος επί των πωλήσεων μετοχών, καθώς η αξία των συναλλαγών έχει εκτιναχθεί.
Σχόλιο 
: Η ανάλυση αναδεικνύει ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών, σε περιβάλλον ισχυρής ανόδου, λειτουργεί ως μηχανή δημιουργίας πλούτου όχι μόνο για ξένα funds και μεγαλομετόχους αλλά και για το Δημόσιο και τους εγχώριους επενδυτές. Το ζητούμενο πλέον είναι η εμβάθυνση της αγοράς και η διεύρυνση της συμμετοχής των ελληνικών νοικοκυριών, ώστε τα οφέλη αυτής της δυναμικής να διαχέονται πιο ισόρροπα στην πραγματική οικονομία.
#ΧρηματιστήριοΑθηνών #υπεραξίες #επενδύσεις #μερίσματα
