Πορεία προς τον στόχο πληθωρισμού 2% «βλέπει» ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Όσταν Γκούλσμπι, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο για αρκετές ακόμη μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2026. Την ίδια στιγμή, προειδοποιεί ότι ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός στις υπηρεσίες και οι δασμοί αποτελούν κρίσιμους παράγοντες αβεβαιότητας.
Τη συζήτηση για την επόμενη φάση της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ αναζωπυρώνει ο πρόεδρος της Federal Reserve του Σικάγο, Όσταν Γκούλσμπι, ο οποίος δεν αποκλείει το σενάριο για «αρκετές ακόμη» μειώσεις επιτοκίων εντός του 2026. Η προϋπόθεση, όπως τονίζει, είναι να επιβεβαιωθεί ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει σταθερά προς τον στόχο του 2%.
Ο πληθωρισμός ως κλειδί για τις επόμενες κινήσεις
Μιλώντας στο CNBC, ο Γκούλσμπι υπογράμμισε ότι η κεντρική τράπεζα βρίσκεται σε φάση προσεκτικής παρακολούθησης των δεδομένων, με έμφαση στον δομικό πληθωρισμό και ειδικά στις υπηρεσίες, όπου οι αυξήσεις τιμών παραμένουν επίμονες. «Θέλω ενδείξεις ότι οδεύουμε πίσω στο 2% και έπειτα από αυτό νομίζω ότι τα επιτόκια μπορούν να συνεχίσουν να μειώνονται», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στον ρόλο των δασμών, αναγνωρίζοντας ότι οι αυξήσεις τιμών που σχετίζονται με αυτούς ενδέχεται να είναι εφάπαξ. Εάν αυτό επιβεβαιωθεί, εκτιμά ότι θα μπορούσε να δημιουργηθεί πρόσθετος «χώρος» για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να χαλαρώσουν περαιτέρω τη νομισματική στάση, χωρίς να τεθεί σε κίνδυνο η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
Από τις πρώτες μειώσεις σε πιθανό κύκλο χαλάρωσης
Η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίασή της, μετά από τρεις διαδοχικές μειώσεις στο τέλος του 2025, οι οποίες στόχευαν κυρίως στη στήριξη της αγοράς εργασίας και των προσλήψεων. Η στάση αυτή αντανακλά μια μεταβατική φάση: από την επιθετική σύσφιξη των προηγούμενων ετών σε μια πιο ισορροπημένη προσέγγιση, όπου το βάρος πέφτει στην αποφυγή ύφεσης χωρίς να χαθεί η πρόοδος στο μέτωπο του πληθωρισμού.
Ο Γκούλσμπι τόνισε ότι, εφόσον οι ενδείξεις επιβεβαιώσουν ότι η οικονομία παραμένει σε τροχιά «ομαλής προσγείωσης» με σταθερή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, «εξακολουθώ να πιστεύω ότι υπάρχουν αρκετές ακόμη μειώσεις επιτοκίων που μπορούν να συμβούν το 2026, αλλά πρέπει να το δούμε». Η φράση αυτή αποτυπώνει τη γραμμή της Fed: καμία δέσμευση εκ των προτέρων, αλλά ξεκάθαρη προθυμία για περαιτέρω χαλάρωση, αν τα στοιχεία το επιτρέψουν.
Οι επιπτώσεις για αγορές και επενδυτές
Για τις διεθνείς αγορές, οι δηλώσεις Γκούλσμπι λειτουργούν ως σήμα ότι η κορύφωση του κόστους χρήματος στις ΗΠΑ ανήκει οριστικά στο παρελθόν και ότι η συζήτηση πλέον μετατοπίζεται στην ταχύτητα και την ένταση του κύκλου μειώσεων. Αυτό έχει άμεσες συνέπειες για την ισοτιμία του δολαρίου, τις αποδόσεις των ομολόγων και την αποτίμηση των μετοχών, αλλά και για τις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες επωφελούνται από ένα πιο χαλαρό αμερικανικό επιτοκιακό περιβάλλον.
Για την Ελλάδα και την Ευρωζώνη, οι κινήσεις της Fed δεν καθορίζουν, αλλά επηρεάζουν το περιβάλλον μέσα στο οποίο διαμορφώνεται η πολιτική της ΕΚΤ. Ένας πιο ήπιος κύκλος επιτοκίων στις ΗΠΑ μπορεί να μειώσει τις πιέσεις για υψηλές αποδόσεις διεθνώς, βελτιώνοντας τις συνθήκες χρηματοδότησης κρατών και επιχειρήσεων.
Σχόλιο 
: Οι δηλώσεις Γκούλσμπι επιβεβαιώνουν ότι η Fed έχει περάσει οριστικά από το δόγμα «higher for longer» σε μια λογική προσεκτικής χαλάρωσης, με απόλυτη εξάρτηση από τα στοιχεία. Για τις αγορές, αυτό σημαίνει αυξημένη μεταβλητότητα γύρω από κάθε ανακοίνωση πληθωρισμού, αλλά και μια σταδιακή αποσυμπίεση του κόστους χρήματος που, αν δεν εκτροχιαστεί ο πληθωρισμός, θα στηρίξει την παγκόσμια ανάπτυξη το 2026.
#Fed #επιτόκια #πληθωρισμός #ΗΠΑ #οικονομία
