Η Volkswagen δέχεται μπαράζ προσφορών για μειοψηφικό πακέτο της Everllence, της μονάδας ναυτικών κινητήρων, σε αποτίμηση 5-6 δισ. ευρώ. Η κίνηση εντάσσεται στο κύμα αναδιάρθρωσης των ευρωπαϊκών βιομηχανικών ομίλων απέναντι στο κινεζικό ανταγωνιστικό σοκ και το ασταθές ενεργειακό κόστος.
Η Volkswagen επιταχύνει την αναδιάρθρωση του βιομηχανικού της χαρτοφυλακίου, προχωρώντας σε διαδικασία πώλησης μειοψηφικού ποσοστού της Everllence, της μονάδας που κατασκευάζει κινητήρες για πλοία. Σύμφωνα με πληροφορίες που μεταδίδουν οι «Financial Times», η θυγατρική αποτιμάται μεταξύ 5 και 6 δισ. ευρώ, προσελκύοντας το ενδιαφέρον κορυφαίων διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων.
Μπαράζ ενδιαφέροντος από private equity γίγαντες
Στον άτυπο διαγωνισμό για μετοχές της Everllence έχουν ήδη εμφανιστεί ονόματα πρώτης γραμμής του private equity: Blackstone, EQT και CVC φέρονται να εξετάζουν σοβαρά την τοποθέτησή τους στη μονάδα ναυτικών κινητήρων της VW. Στο τραπέζι βρίσκονται επίσης η αμερικανική CD&R και η πολυεθνική KPS, η οποία ειδικεύεται στην εξαγορά περιουσιακών στοιχείων που θεωρούνται μη κομβικά για τους μεγάλους βιομηχανικούς ομίλους.
Η αποτίμηση στα 5-6 δισ. ευρώ, όπως αναφέρουν πηγές της αγοράς, αντανακλά τόσο τη σταθερή κερδοφορία του κλάδου ναυτικής πρόωσης όσο και την προσδοκία για αναβάθμιση στόλων υπό το πρίσμα της πράσινης μετάβασης. Παρά το έντονο ενδιαφέρον, όλες οι πλευρές –Volkswagen, Blackstone, EQT, CVC, CD&R και KPS– αρνήθηκαν να σχολιάσουν επισήμως τη διαδικασία.
Στρατηγική αποεπένδυση, αλλά με διατήρηση επιρροής
Κρίσιμο στοιχείο της συναλλαγής είναι ότι η Volkswagen δεν προτίθεται να αποχωρήσει πλήρως από την Everllence. Ο γερμανικός όμιλος σκοπεύει να παραμείνει σημαντικός μέτοχος μειοψηφίας, εγκαταλείποντας όμως τον έλεγχο της πλειοψηφίας. Ο στόχος είναι διπλός: αφενός η μείωση του λειτουργικού κόστους σε μια περίοδο υποτονικής ζήτησης στην αυτοκινητοβιομηχανία, αφετέρου η απελευθέρωση κεφαλαίων για επενδύσεις σε πιο στρατηγικούς τομείς, όπως η ηλεκτροκίνηση και το λογισμικό.
Η κίνηση της VW έρχεται σε ένα περιβάλλον οξύτατου ανταγωνισμού από κινεζικούς ομίλους, που πιέζουν τις τιμές στα ηλεκτρικά οχήματα και διαβρώνουν τα περιθώρια κέρδους των ευρωπαϊκών κατασκευαστών. Η αναδιάρθρωση περιουσιακών στοιχείων θεωρείται πλέον αναγκαστική επιλογή για να διατηρηθεί η ανταγωνιστικότητα και να στηριχθούν οι βαριές επενδύσεις που απαιτεί η πράσινη και ψηφιακή μετάβαση.
Continental και ευρωπαϊκό βιομηχανικό rebalancing
Παράλληλα με τη Volkswagen, και η γερμανική Continental εξετάζει προσφορές για την πώληση της ContiTech, η οποία ειδικεύεται στην παραγωγή ιμάντων και σωλήνων. Η ταυτόχρονη κίνηση δύο εμβληματικών βιομηχανικών ομίλων υπογραμμίζει μια ευρύτερη τάση: οι ευρωπαϊκές βιομηχανίες πωλούν μη κεντρικά περιουσιακά στοιχεία για να «καθαρίσουν» τα χαρτοφυλάκιά τους και να επικεντρωθούν σε δραστηριότητες υψηλότερης προστιθέμενης αξίας.
Το ασταθές ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη, η πίεση από τις εισαγωγές χαμηλότερου κόστους –κυρίως από την Κίνα– και οι αυξανόμενες επενδυτικές απαιτήσεις της πράσινης μετάβασης ωθούν τους ομίλους σε ένα νέο κύμα εταιρικού rebalancing. Για τα private equity funds, αυτή η συγκυρία δημιουργεί πλούσιο deal flow σε ώριμα, αλλά περιφερειακά για τους ομίλους, assets με ισχυρές ταμειακές ροές.
Σχόλιο 
: Η κίνηση της Volkswagen στην Everllence, σε συνδυασμό με την υπό εξέταση πώληση της ContiTech από την Continental, επιβεβαιώνει ότι η ευρωπαϊκή βαριά βιομηχανία μπαίνει σε φάση «αναγκαστικής δίαιτας». Για τους επενδυτές, τα deals αυτά μπορεί να αποδειχθούν χρυσοφόρα, αλλά για την Ευρώπη το ερώτημα είναι αν η αποσύνδεση από παραδοσιακά βιομηχανικά assets θα συνοδευτεί από επαρκή επανεπένδυση σε καινοτομία και παραγωγή, ώστε να μην χαθεί περαιτέρω έδαφος έναντι Ασίας και ΗΠΑ.
#Volkswagen #Everllence #Εξαγορές #ΙδιωτικάΚεφάλαια #ΕυρωπαϊκήΒιομηχανία
