Η έκθεση για τις αμερικανικές νέες θέσεις εργασίας θα κρίνει σε μεγάλο βαθμό αν η Fed θα προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων. Οι αγορές αναζητούν στοιχεία για τη διάρκεια του εργατικού δυναμικού και τον συντονισμό με τον πληθωρισμό.
Η ενδεχόμενη στροφή της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ εξαρτάται πλέον σε μεγάλο βαθμό από τα στοιχεία απασχόλησης. Οι επενδυτές περιμένουν την μηνιαία έκθεση μισθοδοσίας (payrolls) ως κεντρικό δείκτη που θα δείξει αν η αγορά εργασίας έχει αμβλυνθεί αρκετά ώστε να δικαιολογήσει μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Η ανθεκτικότητα των προσλήψεων, όμως, θα μπορούσε να αναστείλει ή να καθυστερήσει κάθε κίνηση χαλάρωσης.
Πώς συνδέονται απασχόληση και επιτόκια
Η Fed παρακολουθεί την αγορά εργασίας ως βασικό παράγοντα για τον πληθωρισμό: ισχυρά στοιχεία απασχόλησης τροφοδοτούν μισθολογικές πιέσεις, οι οποίες με τη σειρά τους ενισχύουν τον πληθωρισμό. Αντίθετα, επιβράδυνση στις προσλήψεις ή μείωση της δημιουργίας θέσεων υποστηρίζει το επιχείρημα ότι ο ρυθμός της οικονομίας ψαλιδίζεται και επιτρέπει την υποστήριξη της οικονομίας μέσω μειώσεων επιτοκίων. Οι αγορές τιμολογούν πιθανότητες μειώσεων με βάση την προσέγγιση αυτή και τις προσδοκίες για σταθερότητα των τιμών.
Σύνθετα σήματα από τους δείκτες
Ο ρυθμός δημιουργίας θέσεων δεν είναι ο μόνος οδηγός: η συμμετοχή στο εργατικό δυναμικό, οι ώρες εργασίας, οι μισθοί και οι διαρθρωτικές μεταβολές σε τομείς της οικονομίας διαμορφώνουν την εικόνα. Ένα σταθερό νούμερο νέων προσλήψεων σε συνδυασμό με επιβραδυνόμενη αύξηση μισθών θα μπορούσε να επιτρέψει στη Fed «ήπιες» μειώσεις. Αν όμως οι μισθολογικές πιέσεις επιμείνουν, οι αξιώσεις για cut θα αποδυναμωθούν.
Τι περιμένουν οι αγορές
Οι traders αξιολογούν τις πιθανότητες μειώσεων επιτοκίων μέσα στους επόμενους μήνες και προσαρμόζουν τιμές περιουσιακών στοιχείων και συναλλαγματικά spreads. Τα ομόλογα και τα χρηματιστήρια αντιδρούν ευαίσθητα σε κάθε έκπληξη στα στοιχεία απασχόλησης. Για τους υπεύθυνους πολιτικής, το ζητούμενο είναι ισορροπία: υποστήριξη της ανάκαμψης χωρίς να υπονομεύεται ο στόχος της σταθερότητας των τιμών.
Σχόλιο 
: Το κρίσιμο στοιχείο είναι η συνέπεια μεταξύ των δεικτών απασχόλησης και των μισθολογικών τάσεων. Μια βραχυπρόθεσμη πτώση στις προσλήψεις δεν αρκεί από μόνη της για να εξασφαλίσει μειώσεις επιτοκίων — χρειάζεται διατηρήσιμη αποκλιμάκωση των μισθολογικών πιέσεων και του πυρήνα του πληθωρισμού.
