Θωρακισμένη εμφανίζεται η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ ύψους 1 δισ. ευρώ, με ρήτρα κρατικής κάλυψης. Καθοριστικός ο ρόλος του Ταμείου Ανάκαμψης και της συμμετοχής των βασικών μετόχων.
Με ισχυρό μηχανισμό «backstop» θωρακίζεται η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ, καθώς τροπολογία του Υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας που ψηφίστηκε στη Βουλή προβλέπει ρητά την κρατική κάλυψη τυχόν κενού στη ζήτηση από τη χρηματιστηριακή αγορά. Ο στόχος είναι η διαδικασία βιβλίου προσφορών που προγραμματίζεται για τον Ιούνιο να ολοκληρωθεί με βεβαιότητα επιτυχίας, ανεξαρτήτως των συνθηκών στο Χρηματιστήριο.
Η αρχιτεκτονική της ΑΜΚ και η κρατική δέσμευση
Κεντρικό στοιχείο της συναλλαγής αποτελεί το «δίχτυ ασφαλείας» για το τμήμα των 250 εκατ. ευρώ που προβλέπεται να αντληθεί από τους μετόχους μειοψηφίας μέσω του free float. Η ψηφισμένη διάταξη ορίζει ότι, εφόσον η αγορά δεν καλύψει εν όλω ή εν μέρει αυτό το ποσό, ο κρατικός προϋπολογισμός θα αναλάβει αυτομάτως τη διαφορά, ακόμη και το σύνολο των 250 εκατ. ευρώ.
Για τη συμμετοχή του Δημοσίου στην ΑΜΚ, που αντιστοιχεί σε περίπου 510 εκατ. ευρώ για το συνολικό ποσοστό 51% που κατέχει στον Διαχειριστή, ενεργοποιείται το Αναπτυξιακό Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων. Μέσω αυτού θα μεταφερθούν στη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ περί τα 350–370 εκατ. ευρώ από πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης, συμπεριλαμβανομένων και των σχετικών χρηματοοικονομικών δαπανών.
Σε αυτά προστίθενται τα 147 εκατ. ευρώ που διαθέτει ήδη στο ταμείο της η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, καλύπτοντας περίπου το 97% της υποχρέωσης του Δημοσίου. Τυχόν υπόλοιπο, καθώς και η ανάγκη κάλυψης της ζήτησης του free float, θα χρηματοδοτηθούν από τον τακτικό προϋπολογισμό, με ενίσχυση του προϋπολογισμού του ΥΠΕΝ από τις γενικές κρατικές δαπάνες.
Ρόλος μετόχων και χρονοδιάγραμμα για τις διασυνδέσεις
Η μετοχική δομή του ΑΔΜΗΕ είναι σύνθετη: το 51% ανήκει στην εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (51,1% Δημόσιο, 48,9% ελεύθερη διασπορά), το 25% στη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (Δημόσιο) και το 24% στη State Grid Europe Limited. Συνολικά, το Δημόσιο ελέγχει το 51% του Διαχειριστή μέσω ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (25,5%) και ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (26,1%).
Πέραν των 510 εκατ. ευρώ του Δημοσίου, οι Κινέζοι της State Grid θα εισφέρουν περίπου 240 εκατ. ευρώ, ενώ τα υπόλοιπα 250 εκατ. ευρώ στοχεύεται να προέλθουν από την ΑΜΚ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η διοίκηση της εισηγμένης προγραμματίζει έκτακτη Γενική Συνέλευση στις 15 Μαΐου για την έγκριση της αύξησης, ακολουθούμενη από σειρά roadshows σε επενδυτές.
Το χρονοδιάγραμμα είναι ασφυκτικό: οι δύο αυξήσεις κεφαλαίου εκτιμάται ότι θα έχουν ολοκληρωθεί εντός Ιουνίου, ώστε ο ΑΔΜΗΕ να μπορεί άμεσα να απευθυνθεί στις τράπεζες για τη σύναψη νέων μεγάλων δανείων. Τα κεφάλαια αυτά, σε συνδυασμό με τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης, θεωρούνται κρίσιμα για την απεμπλοκή της χρηματοδότησης των μεγάλων νησιωτικών διασυνδέσεων σε Δωδεκάνησα και Βόρειο Αιγαίο, έργα που σήμερα υστερούν έναντι των αρχικών χρονοδιαγραμμάτων λόγω έλλειψης ρευστότητας.
Ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας Σταύρος Παπασταύρου υπογράμμισε στη Βουλή ότι η ρύθμιση «αποσκοπεί στην ενίσχυση της δυνατότητας του Δημοσίου να διαχειρίζεται αποτελεσματικά τη συμμετοχή του ως πλειοψηφικού μετόχου», προκειμένου να υλοποιηθεί το δεκαετές επενδυτικό πρόγραμμα του Διαχειριστή.
Σχόλιο 
: Η κυβέρνηση επιλέγει μια ιδιαίτερα παρεμβατική λύση, μετατρέποντας ουσιαστικά την ΑΜΚ σε συναλλαγή με σχεδόν μηδενικό ρίσκο για την αγορά. Αυτό ενισχύει την ελκυστικότητα του εγχειρήματος για τους επενδυτές, αλλά ταυτόχρονα αυξάνει την έκθεση του Δημοσίου και του προϋπολογισμού σε ένα ενεργειακό project με μεγάλο τεχνικό και χρονικό ρίσκο. Η επιτυχία της ΑΜΚ θεωρείται σχεδόν προεξοφλημένη· ανοιχτό μένει αν ο μηχανισμός θα λειτουργήσει ως επιταχυντής για τις κρίσιμες διασυνδέσεις ή αν θα επιβαρύνει περαιτέρω το δημόσιο χρέος χωρίς αντίστοιχη απόδοση.
#ΑΔΜΗΕ #ΑΜΚ #ΤαμείοΑνάκαμψης #Ενέργεια
