Ένα από τα μεγαλύτερα φετινά deals στην ευρωπαϊκή υγεία διαμορφώνει νέες ισορροπίες στη φαρμακοβιομηχανία. Στο επενδυτικό σχήμα συμμετέχουν κορυφαία διεθνή sovereign και pension funds.
Μία από τις μεγαλύτερες συμφωνίες στον ευρωπαϊκό χώρο της υγείας για φέτος βρίσκεται σε εξέλιξη, με την CVC Capital Partners και τη Groupe Bruxelles Lambert (GBL) να προχωρούν σε εξαγορά της ιταλικής φαρμακοβιομηχανίας Recordati, σε αποτίμηση που υπερβαίνει τα 12 δισ. ευρώ. Στο επενδυτικό σχήμα συμμετέχουν επίσης η Abu Dhabi Investment Authority, το Canada Pension Plan Investment Board (CPP Investment Board) και η PSP Europe, υπογραμμίζοντας το ισχυρό διεθνές ενδιαφέρον για τον κλάδο του φαρμάκου.
Όροι της προσφοράς και σήμα της αγοράς
Οι επενδυτές ανακοίνωσαν προαιρετική δημόσια πρόταση ύψους 51,29 ευρώ ανά μετοχή, προσφέροντας premium περίπου 13% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της 25ης Μαρτίου, όταν η CVC είχε υποβάλει μη δεσμευτική πρόταση στο διοικητικό συμβούλιο της Recordati. Παρά το γενναιόδωρο premium, η μετοχή της εταιρείας στο Μιλάνο έκλεισε την Πέμπτη στα 51,70 ευρώ, υψηλότερα από την τιμή της προσφοράς, μετά από άνοδο 1,9%. Η αντίδραση αυτή ερμηνεύεται ως ένδειξη ότι μέρος της αγοράς θεωρεί πως είτε η αποτίμηση δεν αντανακλά πλήρως τις προοπτικές της εταιρείας, είτε ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί βελτίωση των όρων ή ακόμη και ανταγωνιστική προσφορά.
Στρατηγική σημασία για τον κλάδο της υγείας
Η Recordati αποτελεί εδραιωμένο παίκτη στη φαρμακοβιομηχανία, με διεθνή παρουσία και έμφαση σε εξειδικευμένα και φαρμακευτικά προϊόντα προστιθέμενης αξίας. Η είσοδος τόσο ισχυρών private equity και θεσμικών επενδυτών επιβεβαιώνει ότι ο κλάδος της υγείας, με σταθερή ζήτηση και μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές, παραμένει προνομιακός προορισμός κεφαλαίων σε ένα περιβάλλον αυξημένων επιτοκίων και γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Για την CVC και τη GBL, η συναλλαγή εντάσσεται σε στρατηγική τοποθέτησης σε ώριμες, αλλά ακόμη αναπτυσσόμενες φαρμακευτικές εταιρείες, όπου μπορούν να αξιοποιηθούν συνέργειες, επενδύσεις σε R&D και επέκταση σε νέες αγορές.
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, το deal ενισχύει την τάση περαιτέρω συγκέντρωσης του κλάδου γύρω από μεγάλες πλατφόρμες υπό τον έλεγχο ισχυρών funds, με πιθανές επιπτώσεις στον ανταγωνισμό, στις τιμολογιακές πολιτικές και στη διαπραγματευτική ισχύ απέναντι σε συστήματα υγείας και ασφαλιστικούς οργανισμούς.
Σχόλιο 
: Η εξαγορά της Recordati επιβεβαιώνει ότι τα μεγάλα private equity και sovereign funds «ψηφίζουν» σταθερά τον κλάδο της υγείας ως ασφαλές καταφύγιο κεφαλαίων, ενώ η αντίδραση της αγοράς πάνω από την τιμή προσφοράς δείχνει πως οι επενδυτές θεωρούν ότι η πραγματική αξία της εταιρείας, αλλά και των μελλοντικών ταμειακών ροών της, ίσως δεν έχει ακόμη πλήρως αποτυπωθεί στο τίμημα.
#Recordati #CVC #GroupeBruxellesLambert #Φαρμακοβιομηχανία #Εξαγορές #ΙδιωτικάΚεφάλαια #Υγεία
