ΕΚΤ επιτόκια μπαίνουν ξανά στο επίκεντρο, καθώς η Φρανκφούρτη αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητο το κόστος δανεισμού, μετά την αύξηση του Ιουνίου. Η σταθεροποίηση δεν σημαίνει λήξη συναγερμού, καθώς ο πληθωρισμός και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι κρατούν ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας κίνησης μέσα στο έτος.
ΕΚΤ επιτόκια και πληθωρισμός συνθέτουν ένα δύσκολο παζλ για τη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης, με τη διοίκηση να επιλέγει προς το παρόν παύση αντί για νέα αύξηση. Η απόφαση βασίζεται στην εκτίμηση ότι η κίνηση του Ιουνίου χρειάζεται χρόνο για να περάσει στην πραγματική οικονομία, ενώ οι προβλέψεις δείχνουν επίμονο πληθωρισμό πάνω από το 2% σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Πόσο αντέχει η Ευρωζώνη με σταθερά ΕΚΤ επιτόκια;
Η ΕΚΤ κινείται σε λεπτή ισορροπία ανάμεσα στην τιθάσευση του πληθωρισμού και στην αποφυγή υπερβολικής πίεσης σε μια ήδη ασθενική ανάπτυξη. Η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης και τα αυξημένα κόστη χρηματοδότησης για επιχειρήσεις και νοικοκυριά δείχνουν ότι η σύσφιξη έχει ήδη αρχίσει να «δαγκώνει».
Την ίδια στιγμή, η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να αγνοήσει τον κίνδυνο να «κλειδώσει» τον πληθωρισμό σε επίπεδα πάνω από τον στόχο, εάν χαλαρώσει πρόωρα τη στάση της. Γι’ αυτό και η ρητορική παραμένει αυστηρή, με σαφές μήνυμα ότι νέα αύξηση επιτοκίων παραμένει στο τραπέζι εφόσον οι τιμές ξαναπάρουν ανοδική τροχιά.
Πώς επηρεάζουν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι την επόμενη κίνηση της ΕΚΤ;
Η πρόσκαιρη αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή είχε καλλιεργήσει ελπίδες για χαμηλότερες τιμές ενέργειας και ήπιο αποπληθωρισμό των πιέσεων. Η αναζωπύρωση όμως των συγκρούσεων και η νέα άνοδος του πετρελαίου επαναφέρουν τον κίνδυνο «δεύτερου γύρου» στον πληθωρισμό, ειδικά σε μεταφορές και βιομηχανία.
Για την ΕΚΤ, αυτό σημαίνει ότι το εξωτερικό περιβάλλον μπορεί να ανατρέψει γρήγορα τις υποθέσεις εργασίας πάνω στις οποίες χτίστηκαν οι τελευταίες προβλέψεις. Αν οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές και περάσουν μόνιμα σε μισθούς και τιμοκαταλόγους, η πίεση για νέα αύξηση επιτοκίων αργότερα μέσα στο έτος θα ενταθεί, ακόμη και με χαμηλή ανάπτυξη.
Τι σημαίνει για την ελληνική οικονομία
Για την Ελλάδα, η διατήρηση των ΕΚΤ επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα σημαίνει ότι το κόστος δανεισμού για κράτος, τράπεζες και επιχειρήσεις σταθεροποιείται, αλλά σε σαφώς υψηλότερο «νέο κανονικό» σε σχέση με την προηγούμενη δεκαετία. Η επιβράδυνση της πιστωτικής ζήτησης μπορεί να πιέσει επενδύσεις και στεγαστική αγορά, ιδίως για νοικοκυριά με κυμαινόμενα επιτόκια.
Από την άλλη πλευρά, η Ελλάδα, ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένη σε ένα νέο ανοδικό κύμα τιμών που θα διαβρώσει την αγοραστική δύναμη και θα αυξήσει το ενεργειακό κόστος των επιχειρήσεων. Αυτό περιορίζει τον δημοσιονομικό χώρο για μόνιμες παρεμβάσεις στήριξης και καθιστά κρίσιμη την επιτάχυνση επενδύσεων σε ανανεώσιμες πηγές και εξοικονόμηση ενέργειας.
Σχόλιο 
: Η παρούσα «παύση» της ΕΚΤ δίνει στην ελληνική οικονομία χρόνο να κλειδώσει χρηματοδοτήσεις, να επιταχύνει επενδυτικά σχέδια και να μειώσει ευπάθειες σε μελλοντικές αυξήσεις. Ωστόσο, η εξάρτηση από την ενέργεια και το υψηλό ιδιωτικό χρέος σημαίνουν ότι κάθε νέα άνοδος επιτοκίων ή τιμών πετρελαίου θα μεταφράζεται γρήγορα σε πίεση στην κατανάλωση και σε αυστηρότερα κριτήρια δανεισμού από τις τράπεζες.
Διαβάστε επίσης:
Ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ανεβαίνουν ενόψει απόφασης της ΕΚΤ
Πόλεμος στο Ιράν: Πετρέλαιο, ύφεση και το στοίχημα του Ορμούζ
#ΕΚΤ #Επιτόκια #Πληθωρισμός #Ευρωζώνη #Ελληνικήοικονομία
