Οι βρετανικές επιχειρήσεις βλέπουν τον πληθωρισμό να παραμένει πάνω από τον στόχο της Τράπεζας της Αγγλίας, παρά την υποχώρηση των μισθολογικών πιέσεων. Το μήνυμα των οικονομικών διευθυντών λειτουργεί ως άτυπο «stress test» για την πορεία των επιτοκίων.
Οι τελευταίες ενδείξεις από την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου δείχνουν ότι η μάχη με τον πληθωρισμό δεν έχει ακόμη κριθεί. Η έρευνα Decision Maker Panel της Τράπεζας της Αγγλίας, στην οποία συμμετέχουν οικονομικοί διευθυντές από επιχειρήσεις κάθε μεγέθους, καταγράφει άνοδο των προσδοκιών για τον πληθωρισμό του επόμενου έτους στο 3,7% από 3,5%.
Την ίδια στιγμή, οι μεσοπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε ορίζοντα τριετίας παραμένουν στο 2,8%, ελαφρώς πάνω από τον στόχο του 2%. Το χάσμα αυτό μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων προσδοκιών δίνει στην κεντρική τράπεζα ένα σύνθετο σήμα για το πότε και πόσο μπορεί να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική.
Τι δείχνουν οι μισθοί για την πραγματική οικονομία
Στο μέτωπο της αγοράς εργασίας, οι επιχειρήσεις αναφέρουν ετήσια αύξηση μισθών 4,2% στο τρίμηνο έως τον Μάιο, οριακά χαμηλότερη από το 4,3% του προηγούμενου τριμήνου. Πρόκειται για ένδειξη σταδιακής εκτόνωσης των μισθολογικών πιέσεων, μετά την έντονη αναπροσαρμογή που προκάλεσε η ενεργειακή κρίση και η άνοδος του κόστους ζωής.
Ωστόσο, οι ίδιες επιχειρήσεις δηλώνουν ότι αναμένουν ο ρυθμός αύξησης των μισθών να υποχωρήσει στο 3,4% τον επόμενο χρόνο. Η προσδοκία αυτή, αν επιβεβαιωθεί, σημαίνει ότι το κόστος εργασίας θα συμβάλει λιγότερο στη διατήρηση υψηλού πληθωρισμού, ακόμη κι αν οι τιμές καταναλωτή παραμείνουν άνω του στόχου βραχυπρόθεσμα.
Μήνυμα προς την Τράπεζα της Αγγλίας και τις αγορές
Για τη νομισματική πολιτική, ο συνδυασμός υψηλότερων πληθωριστικών προσδοκιών ενός έτους και σταθερών προσδοκιών τριετίας υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις αποδέχονται μια παρατεταμένη περίοδο «αργής αποκλιμάκωσης». Αυτό μπορεί να οδηγήσει την Τράπεζα της Αγγλίας σε πιο προσεκτική, σταδιακή μείωση επιτοκίων, ώστε να μην παγιωθούν υψηλότερες αυξήσεις τιμών σε μισθούς και συμβόλαια.
Για τις αγορές χρήματος και ομολόγων, τα στοιχεία αυτά ενισχύουν το σενάριο ότι το κόστος δανεισμού στο Ηνωμένο Βασίλειο θα παραμείνει σχετικά αυξημένο για μεγαλύτερο διάστημα. Η συμπεριφορά των βρετανικών επιχειρήσεων λειτουργεί έτσι ως πρόδρομος δείκτης για την κατεύθυνση των αποδόσεων σε στερλίνα.
Σχόλιο 
: Για την ελληνική οικονομία, η εικόνα αυτή σημαίνει ότι το βρετανικό περιβάλλον επιτοκίων θα παραμείνει σχετικά «σφιχτό», με επιπτώσεις στο κόστος χρηματοδότησης για ελληνικές επιχειρήσεις με έκθεση σε στερλίνα, είτε μέσω δανεισμού είτε μέσω θυγατρικών στο Ηνωμένο Βασίλειο. Παράλληλα, η σταδιακή αποκλιμάκωση των μισθολογικών πιέσεων εκεί λειτουργεί ως προειδοποίηση για την Ελλάδα: η διατήρηση της ανταγωνιστικότητας περνά από ισορροπία μεταξύ αυξήσεων μισθών και παραγωγικότητας, ειδικά σε κλάδους με ισχυρή παρουσία στη βρετανική αγορά, όπως ο τουρισμός, η ναυτιλία υπηρεσιών και οι εξαγωγές τροφίμων.
#ΗνωμενοΒασιλειο #πληθωρισμος #ΤραπεζατηςΑγγλιας #μισθοι #οικονομια
