Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε με 2,0% το 1ο τρίμηνο 2026, υπεραποδίδοντας έναντι της Ευρωζώνης. Η Eurobank προειδοποιεί όμως για κινδύνους από κατανάλωση, εξωτερικό ισοζύγιο και ενέργεια.
Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να τρέχει ταχύτερα από την Ευρωζώνη, αλλά με εμφανή σημάδια κόπωσης. Σύμφωνα με την ανάλυση του επικεφαλής οικονομολόγου της Eurobank, Τάσου Αναστασάτου, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,0% σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο 2026, έναντι μόλις 0,3% στην Ευρωζώνη, όμως ο τριμηνιαίος ρυθμός περιορίστηκε στο 0,2%.
Παρά τη θετική εικόνα, το ελληνικό ΑΕΠ παραμένει ακόμη 13,8% χαμηλότερο από το ιστορικό υψηλό του 2007, υπογραμμίζοντας το βάθος της απώλειας παραγωγικής βάσης που δεν έχει ακόμη ανακτηθεί.
Επενδύσεις οδηγούν την ανάπτυξη, αλλά με ορίζοντα λήξης
Κεντρικός μοχλός της ανάπτυξης παραμένουν οι επενδύσεις παγίων, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 12,1% σε ετήσια βάση για τρίτο συνεχές τρίμηνο, προσφέροντας 2 ποσοστιαίες μονάδες στην ετήσια μεγέθυνση. Η δυναμική αυτή συνδέεται άμεσα με την επιτάχυνση υλοποίησης του Ταμείου Ανάκαμψης ενόψει της λήξης του προγράμματος.
Ιδιαίτερα ισχυρή ήταν η άνοδος σε άλλες κατασκευές, μηχανολογικό και μεταφορικό εξοπλισμό, καθώς και στις κατοικίες, επιβεβαιώνοντας την έντονη οικοδομική και επενδυτική δραστηριότητα. Ωστόσο, σε τριμηνιαία βάση οι επενδύσεις παγίων υποχώρησαν, ενώ οι συνολικές επενδύσεις έμειναν στάσιμες λόγω αποσυσσώρευσης αποθεμάτων, στοιχείο που δείχνει ότι το τρέχον επενδυτικό κύμα δεν είναι δεδομένο πως θα συνεχιστεί με την ίδια ένταση.
Κατανάλωση υπό πίεση, εξωτερικό ισοζύγιο με δομικές αδυναμίες
Η ιδιωτική κατανάλωση επιβραδύνθηκε στο 0,7%, σε ένα περιβάλλον αρνητικής αποταμίευσης των νοικοκυριών και αυξημένου πληθωρισμού την άνοιξη του 2026. Η Eurobank συνδέει την επιβράδυνση και με την επιδείνωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης μετά την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, προειδοποιώντας για καθοδικούς κινδύνους στην κατανάλωση τους επόμενους μήνες.
Ο εξωτερικός τομέας συνέβαλε θετικά, καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν ταχύτερα από τις εισαγωγές. Όμως η βελτίωση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις χαμηλότερες τιμές καυσίμων στις αρχές του έτους. Οι εισαγωγές αγαθών πλην καυσίμων συνέχισαν να αυξάνονται, επιβεβαιώνοντας τη δομική ελλειμματικότητα του ισοζυγίου αγαθών. Η άνοδος των τιμών ενέργειας μετά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή εκτιμάται ως ανοδικός κίνδυνος για το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, που ήταν 5,7% του ΑΕΠ το 2025.
Αγορά εργασίας, παραγωγικότητα και πληθωρισμός
Η επιβράδυνση της κατανάλωσης αντανακλάται και στην αγορά εργασίας. Το μη εποχικά προσαρμοσμένο ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 10,6%, για πρώτη φορά από τις αρχές του 2024, ενώ οι απασχολούμενοι αυξήθηκαν μεν κατά 1,3%, αλλά με ολοένα χαμηλότερο ρυθμό. Η πραγματική παραγωγικότητα ανά ώρα εργασίας ενισχύθηκε κατά 0,5%, υψηλότερα από ΕΕ-27 και Ευρωζώνη, όμως η τάση της είναι επιβραδυνόμενη.
Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός στο 3,1% το 1ο τρίμηνο, και υψηλότερος στη συνέχεια, παραμένει συστηματικά πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Η Eurobank θεωρεί αυτή τη θετική απόκλιση μακροπρόθεσμο κίνδυνο για την ανταγωνιστικότητα, ιδίως σε μια οικονομία με χρόνιο έλλειμμα στο εξωτερικό ισοζύγιο.
Συνολικά, η τράπεζα διαπιστώνει συνέχιση της υπεραπόδοσης έναντι της Ευρωζώνης, κυρίως χάρη στο Ταμείο Ανάκαμψης, αλλά προειδοποιεί για «κενό» επενδύσεων μετά τη λήξη του και για ανάγκη βαθύτερων μεταρρυθμίσεων, ενίσχυσης παραγωγικότητας και αντιμετώπισης του διαρκούς εξωτερικού ελλείμματος.
Σχόλιο 
: Για τον Έλληνα καταναλωτή, η εικόνα σημαίνει ότι η οικονομία αναπτύσσεται, αλλά με αυξανόμενες πιέσεις στο διαθέσιμο εισόδημα λόγω πληθωρισμού και χαμηλής αποταμίευσης. Για τις επιχειρήσεις, το παράθυρο χρηματοδότησης μέσω Ταμείου Ανάκαμψης παραμένει ανοιχτό αλλά όχι για πολύ, άρα απαιτείται επίσπευση ώριμων επενδυτικών σχεδίων και στροφή σε εξωστρεφή, παραγωγικά πρότυπα. Σε επίπεδο εθνικής οικονομίας, η διατήρηση ανάπτυξης άνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου θα εξαρτηθεί από την ικανότητα προσέλκυσης ιδιωτικών επενδύσεων, τη βελτίωση της παραγωγικότητας και τη μείωση της εξάρτησης από εισαγόμενη ενέργεια, παράγοντες που θα καθορίσουν και τη μελλοντική πορεία απασχόλησης και φορολογικών εσόδων.
#ΑΕΠ #Eurobank #Επενδύσεις #ΕλληνικήΟικονομία #Πληθωρισμός
